澳新银行：新西兰联储OCR报告——中性加强

FX168财经报社(香港)讯 周四(3月16日)澳新银行(ANZ)分析师认为，新西兰联储(RBNZ)会在下周四继续维持官方贴现率(OCR)为1.75%。这将是市场和调查观点一致。同时澳新银行认为，新西兰联储将继续在这次会议中强调它的“极度中性”立场。

(图片来源：路透、FX168财经网)

在其2月货币政策声明(MPS)中，新西兰联储很痛苦的表达了一种平衡观点。每个正面肯定都伴随着一个警告，向上风险和向下风险都被提及，经济前瞻中各种不确定性也被点到。甚至联储行长在随后的讲话中更直接的说，“下次OCR向上调整和向下调整概率是一样的。”

我们(和市场)不同意新西兰联储的风险预测。尽管我们也想到了OCR再次降低的可能性(大体是因为全球经济动荡)，但是我们还是认为下次OCR上涨的概率很大。新西兰经济增长快于预期，劳动力市场吃紧，国内通胀趋势改变。所以市场希望进行一个方向的交易，而不是“促进”稳定。尽管今年年初的时候，“加息”对价格的影响已经消退，但是2月份加息差不多完全反映到价格当中——这要比新西兰联储预测的2019年晚些时候加息要早出很多。

2月货币政策声明后，市场发生了什么根本改变，足以改变新西兰联储的中性观点吗？答案是“可能没有。” 纽元TWI现在在3%左右，低于2月的预期，而且奶制品和石油价格也进一步走低。也正是由于后者，可能你不会看到油价引发新西兰整体通胀率持续上涨，未来它们也将如此(也会如此)。我们看到，因为食品价格上涨，新西兰联储第1季度CPI预期可能会出现显著上涨。但是新西兰第4季度GDP数据不及预期。一些数据和预期一致，一些数字与预期不一致，或上或下。这将会更会加强新西兰联储认识，认为现在新西兰经济存在很大的不确定性，因此更愿意维持中性不变。

新西兰经济中受周期影响的那部分经济出现温和上涨，信贷和新西兰联储贷款价值比也都开始紧张。但是核心通胀率还是低于目标。新西兰经济增长需要提高；低于3%的经济增长是不理想的。偏空紧缩政策可能损害现在一些不理想领域出现的温和上涨，但会遏制最近纽元的下滑。因此，在下一次公布通胀数据前，新西兰联储立场出现了一点上调迹象。

与此同时，新西兰联储可能会对新西兰国内各银行持续上调借款利率感到高兴。相较于这些银行更加谨慎，现在银行的做法让新西兰联储可以更灵活的长期保持OCR在较低的水平。

全球经济依然是主要不确定性因素。其他国家央行转而看多未来全球经济。但与此相反，新西兰联储行长惠勒(Wheeler)几周前，详细合理阐述了他对全球经济的看法。他认为，尽管核心市场出现了上涨冲动，但是(政治和经济)风险却一直没有离开。

所以，我们认为新西兰联储预期将是中性的，平衡和谨慎的，和2月份的预期没有多大不同。市场也将继续认为，新西兰联储预期更多是“姿态上的而不是实质上的”预测，是在“玩”一场策略游戏。

美联储携多家央行重磅袭来，北京时间周四9:30至10:30，FX168财经学院分析师会对美联储决议进行独家解读，北京时间周四20:00至22:00，会对当日所有央行决议进行解读，详情请点击【央行决议解读直播】

校对：冷静