日本央行能否合理掌控货币政策预期？

2013-12-05 14:06:52 来源: FX168

FX168综合 从日本央行(Bank of Japan)官员的近期立场来看，央行未来实施新一轮货币宽松举措已是时间问题。

日本央行委员白井早由里(Sayuri Shirai)11月27日时在讲话中称，“我不会否认(采取新一轮货币宽松举措的可能性)。”诸多央行官员并不回避决策层正在考虑或者讨论潜在行动的事实。

美林日本证券(Merrill Lynch Japan Securities Co.)的首席经济学家Masayuki Kichikawa表示，有两种情况将使央行采取行动的几率陡增。首先是在外部经济出现不可预期的变化，美元/日元回跌至90-100中段附近。其次是核心通胀水平开始回落，偏离在两年内达到2%目标水平的轨道。

在日元总体走弱的背景下，汇价恢复强势的忧虑显得不那么必要，尤其是市场参与人士押注日元将延续跌势的情况下。但欧洲经济环境使得欧元升值前景变得扑朔迷离，如若欧元跌势遭触发，那么日元可能兑包括美元在内的关键货币会因此走强，从而毁掉“安倍经济学”为日本经济带来的推动力。

另一方面，日本当局所采取的史无前例的货币宽松举措，其目标就是阻遏日元升值，从而提振CPI上升。如果日元贬值幅度有限，那么日本通胀预计会在明年春季之后触顶。

除了日元汇率，另一项驱动物价上升的因素就是企业雇员薪资增长。在5月份黄金周假期过后，日本企业将集中进入薪资谈判时期，这是否意味着央行会选择在此之后采取额外货币宽松举措呢？

野村证券(Nomura Securities)的首席利率策略师Naka Matsuzawa表示：“在明年4月消费税上调至8%的变化开始释放影响之后，日本央行可能在7月之后扩大宽松举措，直至2014财年末(2015年3月结束)。”

不过也有央行观察家认为，日本央行行动时点会更早，前摄性举措甚至可能在明年1月就开始兑现。而点市场普遍的观点是，央行会在1季度或7月之前采取行动。

至于央行具体举措内容方面，市场人士认为，仅增加债券的购买是不够的。三菱日联摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.)的首席策略师Chisato Haganuma表示：“央行需要增加风险资产的购置力度，例如股市相关ETF等等。”

如果日元剧烈贬值，那么额外的宽松举措可能就不再需要了。但只要美元/日元在100附近徘徊，那么市场对于央行进一步放宽政策的预期便不会消散。

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编辑：长阳