降息、降息、降息！全球央行负利率到底有没有下限？

文 / 冷静 2016-03-16 22:21:36 来源: FX168财经网

FX168讯媒体经济学家Yuki Masujima周三(3月16日)撰文称，对于日本央行行长黑田东彦今天在国会提到的央行理论上可把政策利率降至-0.5%，其影响主要如下：

黑田东彦的讲话没有太大改变日本央行4月27-28日会议上进一步宽松政策的可能性，他已经展现了必要时进一步降息的强烈意愿。媒体的基本情形假设仍然是政策利率将自当前的-0.1%降至-0.3%。

(图：日本隔夜资金利率、日本10年期与2年期国债收益率来源：FX168财经网、媒体)

文章称，在全球央行行长当中，黑田东彦的沟通风格可谓独具一格，看上去他就是要以生动的表达来影响汇率与资产价格。市场紧随他的言论而动，话音刚落就出现有利于出口和家庭财富的日元下跌与股市上涨。风险在于这些市场走势无法持续下去。

媒体还这指出，黑田东彦关于-0.5%的利率下限说明了进一步降息的空间，同时也揭示了黑田东彦政策的下限。如果不能降息至-0.5%以下，日本央行或许最多还能采用两次降息手段。

(图：欧洲的负政策利率来源：FX168财经网)

文章还指出，丹麦央行与欧洲央行推行负利率的经历，也彰显出这一政策的局限性。由于实施负利率要付出成本，丹麦央行1月份将基准利率由-0.75%上调至-0.65%。欧洲央行行长德拉基暗示，利率降至-0.4%可能是最后一次降息。这或许表明利率降到-0.5%时，进一步降息弊大于利。

欧洲央行2012年的一份报告暗示，央行理论上可以降息到-2%，这一水平意味着持有1欧元现金要付出0.023欧元的成本。前日本央行副行长岩田一政也提到了同样的水平。

校对：星晴

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