负利率已渐渐成为让日本央行头疼的问题

文 / JOE 2016-03-28 14:49:05 来源: FX168财经网

FX168讯日本央行(the Bank of Japan)施行负利率后，使死气沉沉的政府债券市场陷入了混战，让央行促进增长和抑制通缩的努力前景迷茫。

自从日本央行3年前施行巨量的货币宽松，9万亿美元的日本国债市场陷入瘫痪状态，因为该措施使日本央行成为占据主动性的买家。

但自从日本央行宣布实施负利率的2个月以来，日本国债变成了易波动商品，价格变化剧烈，由于收益率为负值，使投资者难以找到市场公允价值，日债价格剧烈波动。

Japan MaCro AdVisors首席经济学家Takuji Okubo称，从投资工具的角度考虑，日本国债市场存在泡沫，其价格正偏离基础，人们无法用传统手段衡量价值。

由于日本央行的影响力使债券市场作用被扭曲，流动性消耗殆尽，央行可能在退出定性和定量宽松项目时，在缩小其海量购债规模问题上遇到麻烦。

理论上来说，日本央行可以持有海量债券坐等到期，但政策制定者不太可能希望那些资产在资产负债表上存在数十年。另一方面，逐步减少购债可能会非常困难，而出售其持有债券则容易许多。

一些分析师称，目前为止，日本央行印钞使政府的巨额公共债务融资成本保持在很低的水平，而增加成本会引起市场对日本失去融资控制的恐慌，导致潜在的恶性债券抛售。

一位熟悉日本央行想法的人士称，日本央行在不对市场造成冲击的情况下要缩减如此庞大的资产负债表会非常艰难。

同时，购买负收益债券使日本央行蒙受损失，虽然这不会对日本政府造成迫切疑虑，但对日本央行的信心构成潜在风险。

一位因事件敏感性不愿意透露姓名的基金经理称，日本央行持有大量国债为其带来了大量风险，“他们继续买入这么多公债，还能买多久？不会是永远，而只能是较长时间。”

校对：长阳

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