盘点马里奥手中的QE武器 市场恐现大扭曲？

FX168讯 市面上对于欧洲央行(ECB)今晚就采取货币宽松行动的预期已近乎消身匿迹，尽管分析人士认为量化宽松(QE)举措的出台只是时间问题。

路透社调查显示，几乎没有经济学家认为本周欧洲央行货币政策委员会将在政策方面给到市场新内容。

北京时间周四20:45，欧洲央行将公布货币政策决议，之后的21:30，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)召开新闻发布会。

Mint Partners的首席固定收益策略师Bill Blain指出：“预计本周的会议不会带来精彩内容，除了将破罐子继续向前踢一脚。”

“进展有限”

除了脆弱的经济增速，欧元区经济还承受着通缩压力，意大利已落入了在一次衰退，德国经济也录得了单季负增长。

德拉基今夏祭出了政策宽松重拳来提振地区通胀回到目标水平，除了降息，他也承诺扩大购债标的，同时将欧洲央行资产负债表大幅度扩充。不过央行观察家们对这些举措的效果并不确信。

欧洲央行披露，其在11月28日当周购入了3.68亿欧元的资产支持证券，这也是最新的一期相关操作。该行已购入了178亿欧元的担保债权。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的经济研究主管Chris Scicluna在最新的研究报告中将操作形容为“小打小闹”，巴克莱(Barclays)分析师称此举“进展有限”。

非但如此，欧银力推的定向再融资操作(Targeted Long Term Refinancing Operations)提供的廉价资金也未能激发市场信心。

债市大扭曲？

由于开局不利，很多经济学家现在预计欧洲央行将开始购置企业债或欧元区成员国的主权债务(即QE)。调查显示，专业人士认为QE最早会在明年3月出台。巴克莱认为，德拉基会在稍晚的会议上强调“当前在为实际宽松政策做准备”。

企业债的购置举措意味着央行会染指企业发售的非担保的，短期债务工具。但Bill Blain指出，这将是债市“大扭曲”的终极案例之一，这将使债券牛市更趋火爆，迫使每个持有债券的投资者乐享高额回报。

但若欧银力主购入主权债，那么德国将作出激烈的反对。作为欧元区头号经济体，德国担心QE会引发通胀，并使得欧元区政府不去贯彻财政撙节举措的借口。

其他备选举措

经济政策研究中心(Centre for Economic Policy Research)的经济学家Luis Garicano和Lucrezia Reichlin给德拉基提供了其他可选方案。他们上月建议，欧洲央行可以买入“安全市场债券”，他们解释称这些债券是GDP权重配比向下的最优评级主权债的综合体。

施罗德集团(Schroders)的高级欧洲经济学家Azad Zangana说，扩大资产负债表会是个长期且困难的任务。虽然明年银行贷款需求可能温和改善，但这一过程所需的时间要比预期长很多。

货币政策刺激的滞后性可能会拖延很久，尤其是在欧元区病态经济下， 若想在需求疲弱环境中刺激贷款，这项任务绝不容易。

校对：Tier