德拉基重申“采取额外举措” 折衷购债恐掣肘QE效果

FX168讯 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周四(1月8日)在致一位欧盟议员的信函中表示，若有必要，欧洲央行管理委员会准备采取非常规措施，其中可能会包括购买政府债券。

在致欧盟议员Ming Flanagan的信中，德拉基表示，欧洲央行管委会将密切监控“中期物价变化前景面临的风险。”

由于欧元区12月消费者物价同比下滑，对金融市场而言，问题已经不在于欧洲央行是否将采取行动提振经济增长并避免陷入通缩螺旋，而在于何时行动。

央行行长德拉基可能最早在1月22日的下次管理委员会政策会议上，宣布购买政府公债的计划，将新发行的大量钞票投入实体经济。

德拉基在信中称，“欧洲央行管委会将特别对近期油价变化给欧元区中期通胀趋势造成的更广泛的影响保持警惕。”

德拉基还称，“若有必要进一步应对在太长一段时间内的低通胀风险，管理委员会一致承诺将在其授权范围内使用其他非常规工具。”

这可能需要购买包括主权债券在内的一系列资产，德拉基补充道。

欧洲央行正仔细斟酌三个主要选项，以便向在困境中挣扎的欧元区经济注入资金，但其中两个选项都可能损害外界对那些负债最重成员国的信心，令央行的行动无功而返。

与此同时，德国央行对欧洲央行承担主权信用风险的作法表示反对，促使欧洲央行首席经济学家普雷特(Peter Praet)在近期提出两个折衷方案。

除了彻底加入到日本央行(BOJ)以及之前的美联储(FED)等央行的量化宽松(QE)行列，第二个选项是，由欧元区成员国央行买入本国公债，因此风险仍局限于有问题的国家。还有第三个选项是，欧洲央行只购买评级为AAA的政府公债，寄望此举能促使投资者买进风险更高、收益率也更高但评级较低的欧元区政府公债。

但是，分析师认为第二个和第三个选项会适得其反。如果欧洲央行都不愿承担持有希腊、意大利、西班牙和葡萄牙债券的风险，民间投资者可能会找不到投资这些债券的理由。

全球最大的基金管理公司贝莱德(BlackRock)的欧洲债券主管Michael Krautzberger说：“如果成员国央行不能就共担风险达成一致，他们就是在提醒市场有风险，那么在改善信心方面，就得不到跟第一个选项相同的效果。”

第三个选择可能最不受欢迎，一些投资者认为此举甚至可能会导致二线国家债券被抛售。

该计划可能一开始就规模受限。苏格兰皇家银行(RBS)计算显示，在欧元区市场上的7万亿欧元债券中，AAA评级的债券有3.3万亿欧元。

最高评等的债券中约有一半收益率已经不到0.1%，甚至回报为负，因此这些收益率不太可能进一步大幅下跌，从而限制了欧洲央行印钞对市场的影响。

不过，RBS资深欧洲分析师Richard Barwell表示，倘若欧洲央行明确表示，不会长期限制购债的规模和范围，市场可能接受逊于主要前景预期的折衷方案。

但欧洲央行不愿接手二线国家债券，可能被视为违背了德拉基在2012年欧元区危机严重时期所做的承诺，即竭尽全力拯救欧元。

AllianceBernstein欧洲分析师Darren Williams说：“这要看你是否认为欧洲央行已穷途末路，过去几年的经验表明……如果欧洲央行需要采取更多举措，它就会那么做。”

校对：Tier