【欧银会议终极前瞻】谨防12月“血腥场面”重现 密切关注5大要点

FX168讯 当前的形势非常明确，即欧洲央行几近确定将在周四（3月10日）的会议上进一步宽松货币政策，但去年12月会议的一幕仍“历历在目”，分析师担忧投资者将再次大失所望。

市场已经消化至少一次降息预期，但市场预期依然高居不下，预计以德拉基为首的欧洲央行将推出“火箭大炮”，扩大其量化宽松计划，引入两级存款利率体系并为银行提供低息贷款。

欧洲央行1月会议以来，市场认为进一步宽松已经“板上钉钉”，随着近期通胀数据疲弱及欧洲央行主要官员相继发表评论，宽松预期受到进一步提振。德拉基在1月会议上暗示，3月份将采取更多的刺激举措，并在2月份欧洲议上进一步强调了这一点，他表示,该行“将毫不犹豫地采取行动。”

自那以来，欧元区再次陷入通货紧缩，上周公布的通货膨胀数据显示，2月份消费者价格指数下降了0.2%，为去年9月以来首次下降。

“自欧洲央行1月会议以来，进一步刺激的可能性看似显著增加，”IHS Global Insight英国及欧洲首席经济学家Howard Archer在一份报告中指出。

那么，周四欧洲央行将满足市场居高不下的预期还是再度令投资者感到失望呢？外媒周二（3月7日）指出，此次决议及随后的新闻发布会上应重点关注以下五大要点。

利率决议将于伦敦时间下午12:45，即北京时间20:45公布。德拉基的新闻发布会则于伦敦时间下午1:30，即北京时间21:30开始。

1.利率决议

不降息将给市场大失所望。多数分析师预计，欧洲央行将存款利率削减10个基点至-0.4%。再融资利率预计将保持在0.05%。

负利率最近遭到严厉批评，因其导致所谓的全球汇率战升级，挤压银行收益并导致信贷条件收紧，而不是提高。摩根大通分析师们周一在一份报告中指出，负利率整体上对股市而言适得其反，自引进负利率以来，欧元区、瑞士及日本股市都有所下滑。

（图片来源：Datastream、Marketwatch、FX168财经网）

2.两级存款体系及/或廉价贷款

负利率意味着银行要在其资产负债表上持有现金需要为此支付费用，与此同时贷款收益也下滑。为减轻（很可能）进一步下调的负利率所带来的后果，市场预计欧洲央行将引入双层存款体系。这意味着部分流动性过剩的银行放置在央行的存款利率将高于存款利率。

“这降低了银行业的成本，因此为额外的存款利率削减开辟了道路，”丹麦银行(Danske Bank)分析师在一份报告中称。

另一种可能是欧洲央行为各银行提供慷慨的长期贷款，如2012年引入的长期再融资操作(LTRO)及在2014年推出的LTROs。

（图片来源：欧洲央行、丹斯克银行、Marketwatch、FX168财经网）

3.QE计划是否扩大？

12月会议上令市场大跌眼镜的原因之一在于，欧洲央行未扩大600亿欧元的月度资产购买计划。此次，分析师再度持有乐观预期，猜测欧银将月度购买规模扩大100至200亿欧元至800亿欧元。

不过，汇丰银行分析师们指出，本月不太可能扩大QE，因欧洲央行仍受QE技术性限制所困，如找到可购买的足够债券。

4.工作人员预期是否下调？

欧洲央行周四不缺乏采取行动的原由。工作人员最新预期料将大幅降低，以反映过去几个月以来所展现出的较弱的通胀和增长前景。

Berenberg首席经济学家Holger Schmieding预计，2016年增速预期将至少削减0.2%至1.5%，2016年通胀预期至少削减0.3%至0.7%。

欧洲央行的通胀目标接近但低于2%。

5.“ 一朝被蛇咬十年怕井绳”，欧银将再次令市场失望吗？

欧银12月的决议导致股市的圣诞老人行情希望遭到粉碎，因其降息及QE扩大举措均令投资者大失所望。

近期交易员似乎再次对欧银推出新一轮重磅刺激举措满怀希望，一些分析师警告称，12月的“血腥场面”恐将再次上演。

“尽管我们认为欧银有可能会加大降息幅度或大幅改变QE计划，但我们必须牢记，本周的政策宽松举措不太可能是最后一轮，欧银需要保留部分措施以备后用，”荷兰合作银行分析师们在一份报告中指出。

“尤其是在考虑到即便是在最好的情形下，这些措施作用仍有限的情况下。”

校对：浚滨