冻产会议恐泡汤油价高台跳水 欧银火力全开金融市场缘何上演“深V”反转？

FX168讯 周四(3月10日)，市场再度被欧洲央行(ECB)利率决议和欧洲央行行长德拉基(Marion)狠狠“耍了一把”。在欧洲央行宣布全面下调利率并扩大每月购债规模，欧元/美元一度雪崩至1.0823。但在其后举行的新闻发布会上，德拉基却表示没有进一步降息的必要，央行决定不设立两级利率体系，此话刺激了欧元大量的空头回补，欧元/美元上演“深V”反转行情。黄金和欧美股指走势亦出现惊天大逆转。原油市场方面，有消息称由于伊朗尚未承诺冻产，产油国冻产会议可能不会举行，油价应声下挫。

欧洲央行“火力全开”欧元黄金“退避三舍” 德拉基“金口一开”金融市场现“惊天大逆转”

欧洲央行周四宣布，将主要再融资利率从0.05%下调至0.00%；将存款机制利率从-0.30%下调至-0.40%；将边际贷款利率从0.30%下调至0.25%。

欧洲央行还将量化宽松资产购买规模从每月600亿欧元扩大至800亿欧元，同时，非银行机构在欧元区发行的投资级欧元债券也将作为合格资产纳入常规购债计划。

此外，欧洲央行还宣布实施新的定向长期再融资操作(TLTRO)，期限为4年，从2016年6月开始实施。

这些举动反映欧洲央行正在与不断下降的通胀预期作抗争，并担心极低的物价涨幅。

这一“组合拳”力度明显超出市场预期，导致欧元汇率骤跌，欧股普遍大涨。德、法多个欧洲国家的股市应声上扬，欧元区绩优蓝筹股的Euro Stoxx 50指数上涨已超过3%。

此外，欧洲央行周四下调了欧元区通胀率预期，预计即使到2018年物价涨幅仍低于其通胀目标，因能源价格下跌导致其它物品和服务价格下降。

欧洲央行行长德拉基在报告该行季度预期时称，央行将2016年通胀预估从1.0%下调至0.1%，2017年通胀预估从1.6%下调至1.3%。

欧洲央行对2018年通胀率的初步预估为1.6%，仍低于接近2%的通胀目标。过去三年的通胀率已经不及目标，最新的预估表明，至少未来三年通胀率仍不能达到目标。

央行还对GDP增长预估进行了微调，去年欧元区的经济表现略好于预期，最近的数据表明，消费支出表现良好。

欧洲央行预计2016年欧元区GDP成长率为1.4%，去年12月时预计为1.7%；预计2017年GDP成长率为1.7%，12月时预计为1.9%；2018年GDP成长率为1.8%。

不过，德拉基随后在新闻发布会上表示，“欧洲央行预计没有进一步下调利率的需要，央行决定不设立两级利率体系。”

德拉基在讲话中称，欧洲央行的刺激措施是全面的，刺激措施将巩固经济复苏势头。

他透露，“QE将至少持续到2017年3月底,有需要，QE将进一步延长。资产购买计划将持续，直至看到通胀接近目标水平。”

德拉基说：“将推出四个新的四年期TLTRO，TLTRO 2将于今年6月份实施。TLTRO利率将和存款利率一致。”

他预计，在未来一段时间内，利率将处于当前或更低水平，利率维持低位的时间远远长于QE持续的时间。

欧洲央行利率决议公布之后，欧元全线暴跌，兑美元几分钟内跌逾120点至一周低位1.0823，跌幅达约1.6%，兑英镑跳水70点，兑日元跌约100点，兑瑞郎跌约80点。不过，德拉基讲话期间，欧元/美元上演逆转大戏，随后加速上涨并触及三周高位1.1158，反弹幅度约达3%。

（欧元/美元小时走势图，来源：FX168财经网）

市场人士指出，欧元/美元用了不到90分钟就逆转了欧洲央行新刺激措施所造成的1.6%所有跌势，日内波动性创2015年11月份以来最大。相比日本央行行长黑田东彦1月29日采用负利率政策造成日元大跌而言，欧元此前下跌时间要短得多。欧元仅仅短线下跌，恐表明德拉基刺激效应昙花一现。

金融时报点评称，欧洲央行意外全面降息令欧元短线下挫，但随后欧央行行长德拉基在新闻发布会上表示没有进一步降息的必要性，并表示政策重心将从利率工具转向其他非常规工具，这帮助欧元实现大逆转。

美元指数更是飙升至98关口上方，创3月2日以来新高至98.41，随后急剧下挫，刷新日低至96.28。

（美指小时走势图，来源：FX168财经网）

黄金亦上演深V行情。欧洲央行利率决议公布之后，黄金一度急挫下跌逾10美元，至1236.90美元/盎司。德拉基讲话后，很快自6个月低点反弹，大幅上涨逾1%，美市盘中最高上探至1269.00美元/盎司，实现惊天大逆转。

（现货黄金小时走势图，来源：FX168财经网）

三菱分析师Jonathan Butler表示“这可能是进一步刺激的前奏，但事实是对欧元已经划了一条底线，这也同样是针对黄金的。现在市场焦点转向下周美联储会议。看看美联储期货市场，利率似乎升到了9月的高位，这是几周来比较明显的变化。”

欧洲股市全线上扬，欧元区绩优蓝筹股的Euro Stoxx 50指数上涨超过3%，德意志银行股价大涨5.6%。德国商业银行股价一度涨4.5%，但随后很快尽吐涨幅转而下滑全线收跌。泛欧绩优300指数周四收跌1.48%，报1315.68点；英国FTSE 100指数周四跌1.6%；法国CAC 40指数周四收跌1.3%；德国DAX 30指数周四收跌2.1%。

（德国DAX 30指数5分钟走势图，来源：FX168财经网）

美国股市周四开盘上涨，道琼工业指数开盘上涨30.48点，或0.18%，至17,030.84点；标准普尔500指数上扬2.98点，或0.15%，至1,992.24点；Nasdaq指数攀升12.75点，或0.27%，至4,687.13点。标普500指数盘中一度突破2000点，最高达到2005点，但此后很快大幅回落转而下滑近0.1%，道指亦下滑近0.1%。

（标普500指数5分钟走势图，来源：FX168财经网）

法国农业信贷银行策略师Valentin Marinov认为，欧洲央行扩大QE规模、并将企业债纳入购买对象是比较大的意外，下调再融资利率将有助于舒缓融资环境，新版TLTRO的形式可能也会带来帮助，新措施更有利于风险资产、而不利于欧元。

美银美林(BofAML)表示，欧洲央行又“积极地”回到给市场惊喜的“游戏之中”。美银美林称，“无论从质量还是数量，欧银的宽松举措都超出市场预期，这显然给欧元带来的负面的影响。”

瑞银财富管理(UBS Wealth Management) Dean Turner指出，市场对进一步的宽松预期已经相当高；欧央行的最新措施短期内可以缓解部分压力。最初市场反应显示，外围收益率大跌，在一定程度上缓解了这些国家的融资条件。我们预期看到欧元持续下跌。这对欧元区前景和股市来说，都是有利的。

瑞信Neville Hill指出，我们本就看好欧央行此次表现，但德拉基还是超出了我们的预期。我们认为，最新的货币政策组合有助于银行股和信贷价格的上扬，并最终为欧元区的经济复苏提供担保。

国信宏观固收指出，欧洲央行3月议息会议可谓汲取了去年12月“预期不达标”的教训，祭出了全面降息+扩大QE的大招。由于当前欧元区主权债收益率已处于历史低位，因此欧央行此次宽松主要希望通过汇率和信贷两个渠道对欧元区经经济产生影响。

从汇率渠道来看，欧元往往是在欧央行宽松的消息传出时开始走弱，直至消息兑现时筑底，即所谓的“传言时卖出，买入坐实时卖出（buy the rumor, sell the news）”。需要强调的是，尽管欧央行的宽松有利于打压汇率，但此前每一轮的效果上却明显递减。比如欧元对美元汇率在欧央行首次实施QE前贬值了22%，但在去年12月的宽松前仅贬值了7%。就此次宽松而言，虽然在力度上超出市场预期，但边际上对市场的震慑仍然难与首次推出QE时同日而语，因此我们认为欧元短期内虽将有所承压，但欧元兑美元汇率很难突破前期1.05的下限。

从信贷渠道来看，尽管负利率的本意是通过对超额准备金罚息来促使银行放贷；但现实中由于银行顾忌存款流失不愿意对储户实施负利率，只能自身去承担负利率的成本。其结果便是盈利能力的下降和股价的下跌，由此带来的偿付能力下降反而会削弱银行的放贷意愿。从历史来看，欧元区银行股价的下跌往往伴随着其信贷增长的放缓。因此，如果此次宽松后欧元区银行股迎来新一轮下跌，银行信贷对于欧元区经济复苏的支撑料将减弱。

伊朗不承诺参与冻产产油国会议恐泡汤 原油应声下滑

美市盘初，油价扩大跌幅，布油最低触及39.91美元/桶，美油最低触及37.45美元/桶；之前路透报导称如果伊朗不承诺参与冻产，产油国冻产会议可能不会举行。

（美油小时走势图，来源：FX168财经网）

OPEC成员国一位知情人士称，此次会议可能会成为泡影，因为作为OPEC成员国的伊朗尚未表明是否会参与冻产协议。“他们没同意参会，各国石油部长为什么要再会面呢？伊朗称他们不会做任何事。只有伊朗同意，事情才会改变。”

包括尼日利亚石油部长在内的OPEC官员曾表示，OPEC与非OPEC产油国将于3月20日在莫斯科举行会议，可能会进一步扩大沙特阿拉伯、委内瑞拉、卡塔尔以及非OPEC成员国俄罗斯在1月达成的冻产协议的范围，该协议一度令油价节节走高。

上一交易日美国原油触及年内高位，布伦特原油重返每桶40美元之上，分析师警告称油市没有理由继续以较大幅度上涨，因为全球供应过剩的问题仍盖过了需求强劲的影响。

分析师警告称，全球原油每日生产过剩逾100万桶的状况没有消退的迹象。

虽然需求强劲，但美国原油库存仍在纪录高位，市场焦点落在以沙特为首的石油输出国组织(OPEC)和与俄罗斯为首的非OPEC产油国达成限产协议的可能性上。

此前，厄瓜多尔石油部长Carlos Pareja称，由于日程安排上的困难，原定周五召开的拉美产油国统一立场会议将推迟举行。

多数分析师预计石油过剩将持续至2017甚至2018年，并导致低油价。

在亚洲石油业午餐会上，能源顾问公司FGE代表Fereidun Fesharaki表示，“所有人都知道到了某个时点必得减产，但这个时点还没到来，也极不可能在近期就实现。

他说道，“他们想要达到的目的是见到数个地区的产出下滑。我认为对于比较重要的三个国家，就是看到美国和俄罗斯产量减少，伊拉克承诺产量有限增长。”

不过，到2016年底，FGE预计石油库存将比年初时低50%。Fesharaki说道：“到2016年底，很难想象油价会低于每桶50美元。”

校对：浚滨