欧洲央行9月会议来袭 德拉基将如何“出牌”？

FX168财经报社(香港)讯 周四(9月8日)，欧洲央行将公布9月利率决议，休假归来的行长德拉基将随后召开记者会。可是目前德拉基面临着窘境...

目前德拉基1.7万亿欧元（1.9万亿美元）资产购买计划的到期日距今只有六个月时间了，但是欧元区通胀依然疲软，而且英国脱欧公投所产生的影响或许还没有全面显现。

德拉基在7月份的最近一次会议上表示，官员们已经表明必要时可以对QE作出调整，不应怀疑他们有能力履行诺言，将每月购买800亿欧元资产的计划一直延续到2017年3月，“必要时甚至可以更久”。

如果欧洲央行如参与媒体调查的多数经济学家所料延长量化宽松计划的实施时间，那么决策者恐怕就须重新考虑什么能买。若想继续打债券市场这张牌，欧洲央行或有必要改变游戏规则。

方案1：改变发行和发行人限制

规则：就欧元区各国央行可以持有的任何单一公共领域证券的最高比例，即所谓的发行限制而言，无集体行动条款债券的持有比例上限已从25%上调到了33%。这种限制旨在防止欧洲央行获得阻止重组计划的权力，同时也防止其成为占据统治地位的投资方。33%的上限也适用于任何单一债券发行人。

支撑方观点：根据汇丰报告，上调无集体行动条款债券的持有比例上限应是“颇无争议”。发行人上限或也将上调。

反对方观点：欧洲央行可能会因此造成市场扭曲。这也可看作是在为政府赤字提供融资，而根据欧盟法律，这是非法的。

方案2：改变存款利率下限

规则：欧洲央行必须只能购买收益率高于当前存款利率(-0.4%)的债券。此规则可确保央行购买负收益率债券时蒙受的损失能从存款账户收益中得到弥补。

(图片来源：FX168财经网、媒体)

支持方观点：巴克莱称，下调或取消最低收益率要求是最易执行的方案。尤其是它可以扩大可供选择的德国债券池--英国脱欧导致经济增长减缓的忧虑促使投资者纷纷将资金投向避险资产，债券池中已有三分之二的资产不再合乎要求。

反对方观点：各国央行，尤其是德国央行，或许会因此而故意在其购买的某些债券上蒙受损失。不过，那也不一定意味着个别央行或整个欧元区体系总体蒙受亏损。

素有金融市场反转之王称号的欧洲央行行长德拉基，将如何出牌？市场将拭目以待！北京时间周四晚间20时30分见。

校对：JOE