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不要慌!为什么说欧洲央行不太可能削减刺激举措?

文 / 冷静 2016-10-06 16:51:39 来源: FX168财经网
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FX168财经报社(香港)讯 进入超级周以来,原以为只有周五(10月6日)的美国9月非农才会引爆全球市场,不过岂料欧洲市场大抢风头:英镑刷新31年低位、传欧洲央行缩减刺激举措...

在这两大重磅消息之中,欧洲央行传言削减QE的新闻显然更为震撼!有市场人士指出,欧洲央行削减QE的新闻,也是引发周二黄金暴跌的因素之一。

据彭博周二援引欧洲央行官员称,欧洲央行或以每月减少100亿欧元资产购买方式,来结束QE。何时开始缩减资产购买取决于经济。

1)彭博的一则报道推动国债收益率上升,不过比起三年前美债收益率的升幅仍差得很远。这样的表现其实合情合理。

指标10年期德债收益率在报导出炉的后一天、也就是10月5日仅上升5个基点至负0.5%,怎么看这样的涨幅都不够抢眼。

它是一个明确迹象,说明投资者基本上不相信,欧洲央行能经受住堪比2013年5月美联储宣布缩减刺激计划给市场带来的巨大冲击。

当时10年期美债收益率在几个月的时间内上涨接近一倍,超过3%。但这样的涨势放到欧元区将是灾难性的,因为即便在借贷成本不断下降时,意大利和葡萄牙等国仍为降低负债而头痛不已。

2)除了欧洲国债收益率对上述报道的反应之外,政治方面的原因也说明欧洲央行削减刺激举措不太可能。

当年来自政界的支持令美联储能够考虑缩减刺激的问题,但欧洲央行也没有这个条件。

欧元区国家中实力较强者需要增加支出,较弱者则需推行经济改革,希腊和葡萄牙等几国甚至需要进行债务重组。

然而明年包括德国与法国在内的一些国家将举行大选,意味着短期内这些任务都无法完成。

结果就是,欧洲央行的超宽松政策还将持续一段时期,无论政策效果是否正在减弱。

3)考虑到欧元区经济增长的黯淡前景,欧洲央行削减QE的可能性顶多也就停留在口头。增长与通胀疲弱也会束缚住欧洲央行的手脚。

当美国考虑缩减刺激政策时,美联储预期此后一年的经济增长率高达3.4%,比欧洲央行预期的欧元区2017年增长率高出一倍不止。

此外,通胀率也将继续明显低于欧洲央行2%的目标水平。就算有任何缩减举措出台,其步伐也将非常缓慢。

巴克莱分析师估计,假设欧洲央行对通胀率逐步提升的预测正确,该央行须在2018年之前每个月购买约450亿欧元的资产,以免连最低的估值都达不到。

如果欧元区经济一如央行经济学家的预期那样,增长率仅有1%,那么央行的政策也必须比现在更加宽松。

校对:JOE

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关键词阅读:欧洲央行量化宽松

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