【投行展望】欧洲央行本周料按兵不动 关注德拉基有何说辞

FX168财经报社(香港)讯 欧洲央行(ECB)本周四(10月20日)将公布最新的利率决议，目前市场普遍预期该央行将维持货币政策不变，焦点最终落到行长德拉基(Mario Draghi)关于资产购买计划的说辞上。投行策略师们近日在报告中称，德拉基任何有关QE减码的暗示，都可能导致债市大幅抛售。

欧洲央行本周将按兵不动的理由包括美国大选、意大利公投等风险事件。利率市场则预计本次会议将是鸽派结果。不过，欧洲央行引发的欧元变动将是短期的，因为欧元前景依然系于市场对美联储今年加息的预期。

美银美林(BofA)策略师Gilles Moec和Athanasios Vamvakidis表示，“预计德拉基会发出鸽派声音，拒绝谈论提前减码；基本预测是欧洲央行将在12月份宣布延长每月800亿欧元的QE至2017年9月。”

美银美林还称，“欧元可能疲软，但影响不会持久。如果12月份美联储加息、欧洲央行延长QE，预计欧元/美元低于1.1000。”该行还补充道，德拉基需要撤回减码讨论，避免市场负面反应。

苏格兰皇家银行(RBS)策略师Giles Gale和Ross Walker指出，此次会议的重要性提升，在市场押注一个不确定结果的情况下，理事会对外沟通并非易事。基准预测是12月份宣布每月800亿、延长9个月。

苏格兰皇家银行认为，沟通失败可能引发欧元债大跌、边缘国家息差扩大、收益率曲线趋陡。不过，预计市场波幅会低于“德债怒火”事件。如果欧洲央行发出QE将延期的强烈信号以及其他宽松姿态，投资者应该会预计收益率下行、牛市趋平、边缘国家息差缩小。

瑞银集团(UBS)策略师Reinhard Cluse表示，该行的基准预测依然是欧洲央行将在12月份宣布QE延长6个月，维持每月800亿欧元。不过，鉴于经济增速的韧性、通胀升高以及担忧低利率的副作用，相信12月份会议不会轻易排除减码讨论。

高盛(Goldman Sachs)策略师Dirk Schumacher则认为，德拉基将强调QE时间线取决于通胀前景，延长QE没有技术障碍，继续预计欧洲央行在12月份将QE延长到2017年3月之后，至少初期维持每月800亿。

花旗(Citi)策略师Harvinder Sian和Guillaume Menuet表示，德拉基可能不会鹰派，但在减码可能性问题上可能也不会如普遍预期的那样鸽派。该行的基准预期是本月会议宣布将债券/发行人上限从33%提高至50%，放松合格证券的收益率下限规定。

摩根大通(J.P. Morgan)策略师Greg Fuzesi预计本周会议将无变动，延长QE与形式调整的讨论是相关联的，可能在12月份一起采纳。

摩根大通认为，欧洲央行几乎100%肯定延长QE，只有20%的可能性会降低每月规模至600亿；两派妥协的结果，可能是延长6个月，而不是9个月。

巴克莱(Barclay)策略师Cagdas Aksu和Huw Worthington指出，预计要等到12月份才决定QE延长或指标调整，如果本次会议有什么宣布，最可能是技术指标调整，而不是QE延期。该行的基准预期是12月份宣布QE延长6-9个月，

德意志银行(Deutsche Bank)策略师Francis Yared预计，欧洲央行可能等到12月份才宣布QE技术调整，但德拉基可能给出一些暗示维持对收益率曲线熊市趋陡的策略判断。

校对：卢瑟