揭秘美联储新前瞻指引出炉始末 你所不知道的秘密会议

美联储(FED)在3月会议上更新了前瞻指引，这是该联储货币政策历史上一重大转变，但在做出这一决定的背后究竟发生了什么？美联储并非只是通过最新的一次会议就做出该决定，事实上，耶伦在上任仅两周后就召开了一次相当保密的会议，内容就是讨论这一问题，为最终决定做好铺垫。

美联储公开市场委员会(FOMC)在3月19日删除了失业率门槛，在为期两天的会议后发表声明称，将在考虑何时加息时会参照更广的一系列数据。

自08年金融危机爆发以来，美联储便将基准利率降至0-0.25%的纪录低位，以抵御经济衰退。自那以来，美联储一直维持基准利率在超低水平，并在2012年开始实施债券购买计划。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)在3月4日召集决策者们召开一次没有事先安排的会议，商讨调整美联储有关只要失业率超过6.5%就将借贷成本维持在创纪录低点的承诺。

据美联储周三(4月9日)公布的3月会议纪要显示，在失业率下降快于预期之后，且在耶伦担任主席以来首次主持召开FOMC会议仅有两周之际，耶伦召集了上述视频会议。

Wells Fargo Advantage Funds首席投资组合策略师Brian Jacobsen表示：“他们为如何调整措辞来描述在什么情况下上调主导利率感到苦恼，本届美联储不希望搞砸。联储政策越可预料越好。”Jacobsen管理着2,410亿美元资产。

据上述纪要显示，美联储官员们在3月4日认为，随着失业率继续如预期那样逐步下降，当时6.5%的失业率门槛“变得过时”。

美国1月份失业率降至五年来低点6.6%，2月份为6.7%，这是召开上次视频会议时已公布的最新就业市场数据。

据纪要显示，大多数与会者感觉，在失业率处于更高水平时，这一量化门槛在政策沟通方面一直非常有用，不过随着经济接近充分就业，政策指引应该强调更广的一系列经济指标。

不过耶伦曾指出，不再将失业率6.5%作为决定何时加息的指引，并不代表美联储的政策意图发生了变化。

耶伦3月31日在芝加哥发表讲话时表示，尽管与经济滑坡的低谷时期相比，就业市场显着好转，但仍未恢复至正常的健康状态。

美联储主席耶伦经常用一系列指标来观察美国的就业市场状况，她也将此形象地称作为就业市场“仪表盘”(dashboard)，在这张“仪表盘”上有超过三分之二的指标仍显示数据比经济衰退前的水平要差，这增强了耶伦有关美国经济“未来一段时间”仍需要来自美联储的“非常规支持”的信念。

但在耶伦采用的九个指标当中，仅有两个(非农就业人数增长和裁员数量)回到上一轮经济滑坡开始前四年的水平，包括失业率、就业不足和劳动力参与率等七个指标尚未恢复至2004-2007年间的平均水平。

德意志银行(Deutsche Bank)证券驻纽约首席美国经济学家Joe LaVorgna说道：“失业率和其他很多指标尚未达到美联储认为它们必须达到的水平。”

LaVorgna指出，决策者要感觉到就业市场整体走上了更加可持续的发展道路后，才会开始考虑加息的可能性。彭博汇总的数据显示，LaVorgna是过去两年对失业率预估最准确的经济学家之一。