尝试利用FOMC例会做交易？搞清美联储加息要素是关键

作为一名合格的投资者(不是高频率交易的交易者)，你本周似乎不应尝试与美联储(FED)玩一场加息时间定点游戏。但如果你想真正了解美联储下一步该怎么做，那么就不妨关注美国通胀形势。

通胀数据是美联储政策的重要参考因素，不过首先还是有必要看看就业和以及就业成本等问题。

过去半年来，正常非农职位小时薪资年率增幅为3%左右，高于2012-2013年平均的1.9%的水平。但对此无需过分解读，因为如果生产力增长能够将其影响抵消，通胀是不会感觉到什么上行压力的。

至于单位劳动力成本方面，今年前两个季度，该领域的增幅为2.1%，高于过去两年0.9%的评级增速。与此同时，就业成本指数在今年前两个季度录得了1.92%的年率增长。

很明显，没有任何一项就业成本指标能够为美联储敲响警钟。

下一个问题是，当前就业市场的供需形势到底如何？包括服务部分和制造部门。

美国经济的这两大领域当前均表现良好，美国制造业部门的产能利用率在7月前1年内提升1.7%，至79.2%，数据增幅不错，但依然低于80.1%的长期均值，也远低于1990年代末期的周期高位85%。

服务业部门同样境遇不错，8月行业调查显示，服务业依然在贡献稳定的产出增长，但存在一些超额供应(高库存)和价格的锐幅下跌。

现在再考察一下美国民众的可支配收入情况，随着服务和制造业自年初以来稳健复苏，家庭实际可制备收入在上半年同比上升了2.5%，相比之前一年0.2%的微弱增长表现进步很多。当前美国家庭存款率为5.1%，也暗示稳定的消费支出能够在未来数月内延续。

美联储这下终于获取了摆脱近零利率非常规政策的一些动机。

有什么投资想法？

美联储额外的货币宽松举措对美国金融系统构成了严重威胁，但支撑了经济复苏在稳定的价格环境中得以持续。

但当这一页翻过去时，美联储859亿美元的货币基础增量势必成为影响市场正常运作的庞然大物，过去数年，美联储资产负债表每年以20%的速度扩张，而0.08%的联邦基金利率实际水平也处在不必要的低位。

如果缓步撤出货币刺激在通胀平稳的阶段启动，金融市场未必会经历大的动荡，经济增速也不会受到信贷成本上浮的冲击。

现在正是这样一个时刻，美国通胀预期足够稳定，足以避免债券市场跌宕，国外资金对于美国债务工具的需求依旧会保持强盛，因可替代物实在难以寻觅，美元的避风港效应在全球地缘政治风起云涌的背景下会得到十足的彰显。

仅在美国的投资标的方面，尽管美国股市估值已得到完全体现，但经济的扩张步伐以及企业盈利的快速增长的确得益于稳定的劳动力成本。

因此股票依然是不错的投资之选。