失业率下滑VS通胀率低迷 耶伦双重使命恐“顾此失彼”

FX168讯 就在美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)及其同僚日益接近就加息作出决定之际，该联储双重使命可能将这些决策者们置于一个左右为难的尴尬境地。

本月接受彭博调查的经济学家预期中值显示，到2015年6月，美国失业率可能非常接近于5.2%-5.5%，即决策者视为充分就业的水平。与之相反，美联储偏爱的通胀指标将不会距离当前1.4%的水平太远。

尽管自2008年12月份以来一直维持近零利率，低通胀令美联储有更多空间维持宽松政策。

作为美联储亲睐的通胀指标，个人消费开支指数(PCE)9月份同比上涨1.4%，自2012年3月份以来该指数涨幅一直没有超过2%。

11月12-14日接受彭博调查的50位经济学家几乎“打成平手”，27人预计失业率达到或低于5.5%将促使美联储在2015年中紧缩政策。其余人认为，通胀率低于美联储2%的目标，将促使决策者“按兵不动”。

Renaissance Macro Research LLC in New York美国经济研究主管Neil Dutta表示：“就业是美联储决策中主要考虑的问题，坦白而言，我更倾向于提前而不是滞后加息。”

Dutta指出，尽管燃油价格下跌，但没有理由改变其对美联储6月份加息的预估。

跟Dutta有同感的经济学家们认为，美联储将会无视过低的通胀率，因为失业率下降会推高工资，最终意味着价格上涨。此外，抑制通胀的燃油价格下滑态势恐难持续太久，不会传递到多数其他商品和服务。

周一(11月17日)费城联储公布的报告显示，经济学家调降未来几年的预估通胀。根据该联储最新的《专业预测者调查》，接受采访的经济学家目前预估，至少到2016年通胀都将低于美联储(FED)设定的2%目标区间。假如经济学家的预测实现，将为美联储提高短期利率的举措带来新的挑战，因通胀可能没法达到美联储的期望。

根据这份第四季度的调查报告，受访的经济学家预估个人消费支出价格指数今年平均升幅为1.5%，低于三个月前预估的1.8%。受访者也将明年的通胀率预期从2%调降至1.8%，并把2016年的预估值从2%调降至1.9%。2014年至2018年的预估长期PCE均值则为1.9%，低于前一季度的预估值2%。

此外，根据旧金山联储的研究，货币政策“远未导致过度通胀”，物价涨势可能仍将保持低位，直至2016年底。

旧金山联储高级经济学家Vasco Cúrdia周一发布的报告称，通胀率低于美联储2%目标的可能性也超过高于这一目标的可能性。

Cúrdia在报告中写道：“金融危机的持续效应是通胀预计长期维持低位的主要原因，金融危机打乱了信贷市场，导致经济投资不足、资源利用不足。这减缓了经济复苏速度，导致通胀率降低超过2个百分点。”