9月加息万事俱备？珍妮特，你急什么？

FX168讯 美联储(Federal Reserve)不应急于收紧货币政策，而联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明内容也显示，委员们充分认识到这一点。

虽然就业形势已明显改善，但通胀难以回到2%的目标水平，价格稳定，换种说法是稳定的通胀水平，是美联储追求的另一目标，也可能是更加重要的目标。

尽管美联储通过数轮量化宽松举措(QE)向经济体内注入了大量流动性，但物价涨幅依旧低迷。更加令当局困扰的是，美联储发现全球经济环境甚至落入了彻底的通货紧缩。

中国经济增速放缓是全球性通缩的一大压力，但美元升值也难辞其咎。而大部分工业品的进出口通过美元计价，美元升值对价格就产生了下行压力。

表面上，人们可能认为输入价格下跌是好事，因为如果产品变得越来越便宜，那么企业可以获得更高利润，但如果价格的下跌反映的是需求的退化，那么产品的最终销售价格也会被迫调低。这意味着企业从通缩当中无法获取更多利润。

消费者的购物习惯也会在价格下跌时等待更低的价格才出手买入，作为对跌价的调整，企业会削减产量，这在中期内造成就业需求下降，通缩的螺旋式压制是经济领域最难以解答的难题之一。

美联储表示，当局有经得起时间检验的工具来对抗通缩威胁，但迎战通缩大敌时可采取的武器却严重匮乏。

过去一年中，美联储在说服投资者加息是渐近过程的过程遇到重重困难，决策者错估了投资者反应，从美元汇率不断上扬的市场表现来看，投资者可能已在提前消化加息周期。问题在于，美元上涨的连带效应造成铜、钢铁、油等诸多原材料跌跌不休。

美联储判断逻辑的瑕疵在于，委员们认为油价的跌势是短暂的，跌势也未必反映了全球经济的进一步放缓，但预测是一项极其难做的工作，无论是美联储还是各大权威机构，都无法判断每天的情况会怎样。

需要明确的是，无论是弱势美元还是采取额外的量化宽松举措，这些也并非经济学家所倡导的做法。不过美联储已经维持利率在“紧急”水平长达六年之久，而当局在抗击通胀方面的工具显然要远多于抗击通缩，而且通缩对于经济的破坏力还很难预知。

因此问题就抛向美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen )了——再等半年又何妨？

校对：TIER