加息后市场“欢呼雀跃” 但请等下...为何美联储仍在继续QE？

FX168讯 美联储(FED)上周如市场预期般加息25个基点，股市在决议出炉后应声走高，原因在于此举消除了一大市场不确定性。市场对于美联储传递的乐观信息感到“欢欣鼓舞”，但有专家开始“泼冷水”，认为美联储并未说服投资者他们能够在明年多次加息。

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美联储在加息后的声明中提到美国就业市场出现改善，这也是此前为市场广泛预期。相比加息决定更加重要的是会后声明及美联储主席耶伦(Janet Yellen)在新闻发布会上的言论。

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美联储承认通胀尚未达到2%的目标(至少从官方数据来看)，将继续“监控实现通胀目标过程中的实际以及预期进展”。

美联储同时表示，预计经济状况依然只能承受联邦基金基准利率的“渐进式”攀升。换言之，美国经济可能尚未做好更多加息举措的准备，而这也是市场在联储“意外”暗示四次加息后如此“兴奋”的主要原因。

此外，投资者或许忽略了声明的最后一段：

委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持国债年期。委员会预计在开展将联邦基金利率水准正常化一段时间内仍会这么做。委员会通过这一政策持有庞大的较长期证券仓位应会有助于维持宽松的金融市场状况。

有专家便指出，这基本上就是延续了一种“软性”的量化宽松(QE)举措。

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正如上图所示，美联储资产负债表上的抵押贷款支持证券(MBS)总价值仍在继续攀升。当然，升幅已经明显放缓，但假如观察过去一年的走势便可以清楚地发现，美联储资产负债比规模仍在膨胀，且自5月份第一周以来，MBS的价值额外增长2%。

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此外，假如观察美联储整体资产负债比规模的话，也可以清晰地发现，资产负债比规模并未降低，在过去数月事实上还出现增长——过去6个月资产负债表规模扩张了约1%。这并不是一个美联储“真的”对美国经济抱有信心的明确迹象。

(图片来源：美联储、FX168财经网)

这或许也可以视作为美联储的“优柔寡断”，而加息的效果也在一定程度上被美联储继续买进MBS的举措所抵消。

美联储乐观地预期明年可加息四次，但在此之前，他们或许首先试图让全世界(可能也包括他们自己)确信，美国经济真的已经足够强劲到迎接更多加息。

校对：长阳