【机构点评】美国经济依然面对双重风险 耶伦选择“静观其变”

FX168讯 美联储(FED)周三(3月16日)维持利率不变，但暗示美国经济温和成长，“就业增长强劲”，可能允许其今年继续收紧货币政策。

不过，美联储指出，美国仍面对来自全球经济不确定的风险，尽管决策者的最新预估显示，今年底之前将升息两次，每次25个基点。

“包括就业强劲增长等近期公布的一系列指标显示，就业市场进一步改善。通胀在最近几个月加速攀升，”美联储在声明中称。美联储维持联邦基金利率目标区间在0.25-0.5%。

“但全球经济和金融市况继续对美国经济构成风险，”将使通胀在2016年剩余时间内保持在低位，声明称。

美联储主席耶伦于北京时间凌晨2:30召开记者会。

政策决策者还预计2016年经济增长放缓，通胀回落，并将长期联邦基金利率目标区间下调至3.30-3.50%，暗示经济复苏力度仍然温和。

美联储在去年12月进行近10年来首次升息后预计，今年将升息四次。此次会议上，联储的利率前景预期发生了改变。大部分决策者现在表示，他们预计今年底前升息0.5个百分点比较合适。

美联储目前正设法应对近期的全球市场动荡，同时保持其升息计划基本不变。

美联储在今年1月的会议上采取了谨慎的做法，因当时金融市场遭抛售，油价下跌和通胀预期下滑。与1月的政策声明一样，联储并未就如何看待美国经济面临风险的平衡状态直接表态。

美联储决策者还预计就业市场持续改善，预计失业率到今年年底将降至4.7%，2017年和2018年将继续下降。

决策者将今年通胀预期从1.6%下调至1.2%，但预计明年将回升至接近美联储2%的中期目标。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath认为，如果美联储3月份加息，将对美国经济造成极大冲击且美联储没有什么回转余地。对于何时采取加息行动，美联储主席耶伦的选择是“静观其变”。美联储3月会议上的风险评估，表明官员们不急于加息，希望对未来有更确定的认识后，再选择加息，因此4月加息的可能性并不高。

Hilsenrath指出，此次美联储FOMC声明中有一处补充，称“市场发展和全球的经济前景继续构成风险”，这一句风险评估至关重要，因为从此可判断美联储是倾向于加息、维持不变亦或降息。1月决策者拒绝对经济作出风险评估，表明他们对全球经济放缓和金融市场波动性并不确定，而今日的这一处补充，则说明官员们倾向于等到看到更为清晰的前景时在有所行动；这或为4月加息带来一个很大的障碍，但也不排除其可能性，美联储此次的经济增速预期虽然较为悲观，但对失业率的预期更为乐观。

加拿大帝国商业银行（CIBC）撰文指出，尽管美联储政策声明比预期来的更加鸽派，但加息终将到来，当前美联储与市场在加息次数与加息时机上更加接近。美联储点阵图将今年加息次数削减至两次，表明美联储正在关注“全球金融发展”的风险及其对商业投资和净出口的负面溢出效应。不过，尽管薪资低迷不振，但就业增长使得劳动力市场闲置收窄，美联储仍预计中期内通胀将回升至2%。美联储加息时机仍然取决于数据的表现，但其年内加息两次的预期符合我行的观点及许多经济学家的共识。
此次政策决定投票结果为9:1，堪萨斯联储主席乔治倾向升息至0.5-0.75%，但其他官员表示赞同，此次简短声明未就之后的形势作出强烈暗示。
该行指出，总的来说，很大程度上受点阵图遭到大幅削减影响，会议声明将被视为鸽派，但鉴于联邦基金利率期货走势暗示今年加息次数仍少于最新点阵图预期，任何反弹都将受到市场再次考量之影响。

Charles Schwab交易和衍生交易行政主管 Randy Frederick指出，“市场已经依据美联储今年最多加息两次的概率定价，如今调整的预测符合年内加息两次。市场这是在说'我们猜对了'。”

DriveWealth LLC 的市场策略分析师Brian Dolan表示，美联储释放了非常鸽派的论调，将预测的加息路径下调，同时指出美国整体经济稳健而通胀压力不足，这应该会鼓励风险情绪、利好风险资产。”

三菱东京日联银行指出，FOMC决议声明为美联储6月份收紧货币政策“带来疑问”，未来料在7月份或9月份行动，美联储料将继续无视副主席Stanley Fischer的鹰派言论。

MFR经济学家Joshua Shapiro表示仍认为美联储恐怕只会在6月份加息，企业利润下降和随之而来的削减成本已经“决定性地影响到”就业市场，6月份之后的形势料开始累积。

债券天王格罗斯指出，负利率的负面开始变得清晰起来，美联储看起来更加鸽派，即使今年加息一次也很有问题，即便鉴于最近数周的情况、TIPS仍然是很好的指标。

校对：浚滨