杰克逊霍尔演讲在即 对市场和耶伦都是重大考验

FX168财经报社(香港)讯 美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周五(8月26日)将在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)的全球央行年会上发表主题演说，但她究竟能否金融市场去相信她能够带领意见分歧的美联储在2016年至少加息一次，这会是一个大大的问号。对于金融市场而言，本周耶伦讲话无疑是一个重大的考验，但对于耶伦而言，本周演讲对于维护自身公信力也是一个极大的挑战。

(图片来源：路透、FX168财经网)

上周美联储公布的7月26-27日会议纪要显示，部分联储官员相信现在是时候纪要，而另外一些人希望再等一等，这两派之间的分歧显而易见。

杰克逊霍尔会议由来已久，被投资界誉为全球央行最重要的年度会议。美联储主席传统上会利用这个场合释出货币政策方向的讯息。

美联储决策者今年以一帆风顺开局，去年12月时进行近十年来的首次加息。当时他们的预测显示，经济将强劲到2016年能够加息四次。但全球经济放缓，以及金融市场因英国公投退欧而震荡不已，加上美国数据起起伏伏，这些都让美联储“挨了不少闷棍”。

由于今年只剩下三次政策会议，投资者怀疑美联储是否只能置身事外了。匹兹堡Federated Investors投资组合经理Don Ellenberger表示：“口头上爱怎么讲都可以，可我们不妨面对现实：过去七年只有一次仅仅25个基点的加息。”

联邦基金利率期货价格暗示，投资者认为9月与11月会议升息的机率几乎等于零，12月会议加息机率大约50%。

如果美联储的政策路径不能让华尔街信服，那么加息可能引发类似2013年的金融动荡，当时美联储宣布购债计划告一段落，让投资者措手不及。

投资者2015年12月时押注未来一年料升息两次，而美联储暗示加息四次。这和两方2014年12月时的看法差不多。

目前美联储和金融市场在预期上的鸿沟变得更宽：决策者预期除了今年的两次加息外，2017年料加息三次；然而市场显示，投资者预计目前直到2017年底仅会加息一次。

美联储主席耶伦一直寻求摒弃所谓的“前瞻指引”。美联储当前立场是要视数据而动，任何一次会议都可能加息。

去年10月，美联储就必须要在政策声明中具体提到可能会在12月的“下次会议”加息，以影响市场。

巴克莱(Barclays)分析师Michael Gapen表示，耶伦可能会通过杰克逊霍尔演讲传递一个具体的信息，即如果美国就业增长保持强劲，未来几个月就可能加息。

Gapen补充道，否则的话投资者就会一直怀疑未来是否加息，“他们怀疑，她还能不能看到适合加息的经济数据，我认为她本人面临一个公信力的问题”。

校对：卢瑟