耶伦称“高压经济”或是唯一出路 美元意外上演V形反转

FX168财经报社(香港)讯 美联储主席耶伦北京时间周六(10月15日)凌晨表示，要使经济从危机中完全复苏，可能需要“高压”政策。危机压制了产出，令工人失业并可能成为永久的伤害。这进一步暗示美联储倾向于在一段时间内让通胀继续回升。耶伦讲话过后，美元指数震荡上涨，美股先扬后抑，美国30年期国债收益率攀升攀升至英国脱欧公投以来最高水平。

耶伦周五在波士顿联储主办的经济会议的午餐会上发表讲话。尽管没有直接评论利率或当下的政策忧虑，但耶伦的讲话反应出，美联储对美国经济潜能正在下滑的担忧加重，可能需要激进的措施来重振。

耶伦表示，后金融危机时期使决策者们重新考虑通货膨胀的动态。

她指出，经济经历了一个不寻常的需求疲弱与供应强大趋势。问题是，是否“透过暂时实施‘高压经济政策’，加上强劲的总体需求以及收紧的就业市场”就能够修复对经济造成的伤害。

自2015年12月首次加息以来，美联储一直保持按兵不动。不过，其压力逐日增加。9月会议上三位FOMC委员投下反对票，支持加息25个基点。交易员预计12月会议上加息的概率约为65%。

美联储希望看到通胀回升至2%左右，但这一目标仍难以捉摸，使得美联储采取了在更长时间内将利率保持在较低位这一方式。耶伦今日的讲话使得市场愈发认为美联储在采取更激进加息行动之前将允许通胀高于其目标。

耶伦在讲话中指出，金融危机后的全球局势迫使央行官员们重新考虑其货币政策。耶伦称，可能需要更明确的指引，因利率可能在一段时间内保持在低位，且一旦经济再陷衰退，单靠低利率可能不足以刺激成长。她还补充道，美国的一举一动在世界上扮演着关键作用。

“美联储员工研究表明，美国货币政策的外溢影响正面，也就是说，旨在给美国经济带来刺激的政策也会令海外活动受到提振，因美元贬值负面影响被美国进口攀升与更宽松的国外金融形势所抵消。”

她指出，需要进一步研究通胀预期是如何形成的，以及货币政策如何对其产生影响；需要进一步研究就业市场状况是如何影响通胀的，因近期的影响看似弱于之前的预期。

耶伦还指出，危机可能给经济产出造成了永久性的损害，迫使决策者在未来经济下滑时采取更为激进和更快速的行动。

耶伦讲话之前，市场普遍预计其讲话将加强年底加息预期，但其日内的讲话意外不及预期鹰派。

耶伦讲话后，美元指数先抑后扬。美元指数一度跌至97.76，随后反弹向98关口。欧元/美元缩减跌幅，一度回升至1.10之上。

（美指5分钟走势图，来源：FX168财经网）

美国股市在耶伦讲话期间扩大涨幅，但讲话结束后逐步缩减涨幅。

美国30年期国债收益率升至6月23日以来最高水平2.534%。

五年和30年期公债收益率差扩阔至逾127个基点，为9月16日以来最阔水平。

据华尔街日报报道，尽管耶伦并没有提及加息的问题，但这却让债券收益率曲线走高；实际上，部分投资者和交易员正买入短期债券和抛售长期债券，因为12月加息依旧是可能发生的。

“讲话中最重要的一点是，让经济热起来，”Credit Agricole Corporate & Investment Bank的利率策略部全球主管David Keeble表示，“她可能是在为12月升息作准备，但她并不想市场抢在她之前行动。她并不在乎通胀攀升，这是美国公债收益率曲线走陡的原因所在。”

“尽管耶伦的确指出了，保持利率在低位的时间长于之前周期的一些长期原因，但重要的是她并没有暗示，反对市场将近期美联储的政策沟通解读为将会在今年稍后升息的信号，”CIBC Capital Markets的董事兼高级经济学家Royce Mendes表示。

分析师表示，耶伦对经济的观点没有改变12月加息的预期。

“耶伦的讲话更多是关于美联储对未来的展望，她对刚刚过去的金融危机的担心揭示了美联储对升息如此犹豫不决的原因，”Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo称。

目前，市场预计12月升息的几率约为70%。

“美联储通讯社”Jon Hilsenrath指出，耶伦的讲话旨在向商业人士传达对美国经济复苏的信心；经济学上认为当需求疲软，社会可用生产力与劳动力都将降低从而导致经济放缓；但耶伦称疲弱需求导致的供应端放缓现象，或可通过实行“高压政策”而得以逆转。

据媒体称，耶伦的讲话被认为是“鸽派”；市场的反应相对冷淡。

校对：浚滨