美联储下周如何制造意外？这个“关键词”恐引发市场巨震

FX168财经报社(香港)讯 尽管美联储要到下周才召开会议，但市场人士已经开始对此次会议进行准备。外界普遍预期美联储会在下月会议将毫无悬念，不过这并不代表下周会议不会引发市场剧烈波动。美联储在去年12月加息之前的10月会后声明中，曾经通过一个关键词——“下次会议”——明确给出加息信号，投资者将聚焦此次会后声明是否还会故技重施。一旦美联储没有给出同样的关键词，市场加息预期恐将瞬间骤降，引发市场剧烈波动。

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近期美联储(FED)官员们一直暗示，他们可能在12月会议上祭出加息行动，这些官员包括“美联储三号人物”——鸽派人物纽约联储主席杜德利(William Dudley)，他被视为美联储主席耶伦(Janet Yellen)的“亲密战友”。

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然而，美联储如何给出其真的愿意在下月实施10年来第二次加息行动的暗示，将至关重要。

一些市场参与人士相信，美联储将在下周三(11月2日)的会后声明中非常直白地给出暗示，就像在去年10月底的会议上，当时该联储在会后声明中提及了可能的加息时机。美联储当时的会后声明显示，考虑到当前的条件合适，该联储可能在其“下次会议”上加息。

杰富瑞(Jefferies)首席金融经济学家Ward McCarthy说道：“这就是他们在一年之前所做的。他们可能再来一遍。我想市场早已这么认为了，美联储早已明确表达了加息的想法，这就是他们预计会发生的事情。”但McCarthy补充道，与此同时，过往历史表明，即便有类似的承诺，仍可能引发一些质疑，因此市场可能会对下周会后声明做出一些回应。

一些市场人士则相信，鉴于美联储会议结束的六天之后美国大选就将到来，假如市场对此做出剧烈反应，则前景可能发生变化，因此美联储不希望改变现状。

BMO美国利率策略主管Ian Lyngen表示，他预计下周会后声明将包括暗示会有更大可能在12月加息的措辞。利率期货走势表明，美联储在12月14日加息的概率为74%，而11月的概率则为17%。

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Lyngen指出，相比市场人士可能认为下周会议将“平淡无奇”，让人“昏昏欲睡”，事实上，美联储在2015年的所作所为将令下周会议成为一个“更具交易机会”的事件。

他说道：“当你碰到这么一个事件，参会者的意见分歧相当大，围绕这个事件的价格变动可能是决定性的...他们无疑会在下周会议上为12月加息铺路。”

然而，包括类似于暗示在“下次会议”加息的措辞对于美联储想要表达自身的想法也至关重要。

假如美联储承诺在12月加息，这可能会平息联邦公开市场委员会(FOMC)内部的分歧声音。在9月的上次会议上，三名官员表达了不同意见，而美联储内部的观点相比那时“有过之而无不及”。

DS Economics首席执行官(CEO)Diane Swonk表示，她认为，美联储要想明确指明会在12月会议上加息，这有太多的不确定性。

她说道：“假如他们真的将此放在声明中，我认为这会降低意见分歧者的数量。我认为，即便同其副手，耶伦的想法都没有相当明显的‘摊牌’。”

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Swonk指出，耶伦近期的讲话表明，让通胀稍微过热一点以给经济更多“牵引力”可能是合适的，此番言论与美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)的观点存在分歧，后者认为，美联储面临让经济过热的风险，而这可能会损害经济。

美联储在去年年底加息后曾经预计，该联储会在2016年加息四次，而如今它预计只会加息一次。美联储同时也已经降低了明年的加息预期。

债券市场早已在关注下周的FOMC会议，这对于周二的260亿美元2年期国债拍卖产生了一些影响，拍卖结果较预期更加疲弱。

Lyngen说道：“我认为有关美联储下周声明的不确定性似乎增添了2年期国债拍卖的谨慎情绪。”

2年期美债对于美联储加息行动最为敏感。周二的拍卖结果显示，得标利率为0.855%，而超额认购率为2.53，低于1年期债券平均的2.81，根据The Lindsey Group首席市场策略师Peter Boockvar，这是2008年12月以来第二低的水平。

Boockvar在一份报告中写道：“最重要的一点在于，接近4个月高点的2年期债券收益率不会带来买家。的确，美联储似乎非常愿意在12月加息，他们看上去在寻找一切这么做的理由，而这可能也解释了市场人士的部分犹豫之情。”

上周2年期美债收益率触及0.86%，但自6月以来并未保持在一个稳定的水平。Boockvar也指出，当美联储去年12月加息时，2年期美债收益率在0.95%，但值得注意的是，当时市场预计美联储会在2016年祭出多次加息行动。

MUFG Union Bank首席金融经济学家Chris Rupkey同样预计美联储会在下周会议上暗示12月加息。

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Rupkey说道：“我认为，他们会提到‘下次会议’。当类似芝加哥联储主席埃文斯这样的鸽派人物表示对12月加息没问题，这听上去就是加息已经‘板上钉钉’了。”他指出，市场将寻找任何有关美联储后续加息步伐的线索。

Swonk表示，即将到来的美国总统大选是会令美联储在其会后声明中对过于指向12月加息持谨慎态度的一个因素。她说道：“我们面临具有巨大争议的大选，这与一年之前的局面并不相同。”

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美联储在去年将下述文字加入到10月会后声明之中：

“在决定是否在下次会议上上调目标利率区间合适时，委员会将评估其在充分就业和2%通胀目标方面的进展——既有已经实现的、也有预期的。这份评估将会把许多信息纳入考量范围之内，包括就业市场指标、通胀压力和通胀预期指数，以及金融和国际形势方面的数据。”

McCarthy指出，假如美联储表现类似的声明，则市场可能会对此作出回应。

他说道：“这可能会引发一些市场波动，市场对于美联储加息25个基点的预期已经坦然接受，市场对于这种传递混乱信息的措辞更加感兴趣，全球所有央行都在这么做，他们不希望收益率曲线像现在这么平缓。”

校对：卢瑟