年度大戏倒计时！美元先跌为敬 金融市场爆发式行情即将上演

FX168财经报社(香港)讯 金融市场年度大戏即将开演。周三(12月14日)，美国公布的“恐怖数据”不及预期，先行给美元指数一个“下马威”。再过几个小时，美联储决议将揭开神秘面纱，由于本周加息已几乎成定局，市场转而关注美联储对未来政策方向的看法。无论如何，此次年度盛事势必会引发金融市场滔天巨浪。

“恐怖数据”不及预期 美元先遭遇“下马威”

美国商务部(DOC)周三公布的数据显示，美国11月零售销售几无增长且不及预期，环比创三个月最小增幅，暗示着美国第四季度经济增速的部分动能有所丧失。

数据显示，美国11月扣除汽车的零售销售较前月增长0.2%，预估为增长0.4%；美国11月零售销售较前月增长0.1%，预估为增长0.3%。

(美国零售销售月率图，来源：FX168财经网)

此外，美国11月零售销售同比增长3.8%。

路透点评美国11月零售销售月率称，美国11月零售销售月率几无增长，主要是因为家庭减少对汽车的购买，这表明第四季度消费者支出逐渐降温，暗示着美国第四季度经济增速的部分动能有所丧失。

与此同时，美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国11月生产者物价指数(PPI)好于预期，录得5个月来最大增幅，意味着美国通胀正向2%目标靠拢。

详细数据显示，美国11月生产者物价指数较前月增长0.4%，预估为增长0.2%。同时较去年同期增长1.3%，预估为增长0.9%。

(美国生产者物价指数年率，来源：FX168财经网)

此外，11月扣除食品和能源的核心PPI较去年同期上升1.6%，预估为增长1.3%，较前月增长0.4%，预估为增长0.2%。

路透点评美国11月PPI月率称，美国11月PPI月率录得5个月来的最大增幅，主要是服务业的成本上升，上个月贸易服务成本激增1.3%，为1月来的最大增幅；同时过去12个月的核心PPI增加1.8%，为2014年8月来的最大增幅；这意味着通胀面临稳定的上行压力，正向美联储2%的目标靠拢。

由于美国零售销售数据不及预期，美市盘中，美元指数温和回落，日内最低触及100.76。

（美元指数15分钟走势图，来源：FX168财经网）

不过市场的焦点还是美联储12月利率决议，以及主席耶伦的记者会。

北京时间周四凌晨3时，美联储将公布12月利率决议。目前几乎所有经济学家都预计，美联储将加息25个基点，为时隔一年后再次加息，也是十年来美联储第二次加息。随后3时30分，美联储主席耶伦将召开记者会。

据CME的FedWatch最新数据显示，美联储今晚加息概率已高达95.4%，几乎达到100%。美联储主席耶伦(Janet Yellen)等美联储高官没有做任何事情来消除12月加息的预期。目前市场对今夜加息几乎没有什么疑问，并近乎完全消化了这一预期。

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）

本周以来下美元跌近1%，表明市场对于美联储将提升未来升息预期的期望降至最低。

市场普遍预计，美联储几乎肯定会将指标利率提高0.25个百分点至0.50-0.75%。美联储主席耶伦的措辞基调以及对未来利率水平的新预期将左右市场的反应。

本周交易员重点谈论的是，决策者可能对美元涨势表达担忧，又或者加快预期中的未来升息步伐，作为对美国当选总统特朗普支出计划的回应。

“按照去年的模式，到(利率)决议之前美元多头仓位会缩减，”CIBC驻伦敦外汇策略主管Jeremy Stretch说。

“这一次，这种趋势比较缓慢，但总的来说我认为有一些仓位被结清。如果你搭上了这波美元涨势，那么在这个时候收回一些钱，等尘埃落定之后再回来，也是合理的。”

特朗普当选后美元连涨了一个月之后，大型投行大多对明年美元前景持乐观看法。通胀预期上升促使更多人预测美国明年升息次数会更多，美联储决策者也有可能相应提高他们自己的预测。

但本周美元稍稍有回落，至少体现了一些人对美元兑欧元突破平价可能性的怀疑。鉴于全球经济增长明年面临一系列政治风险，投资者似乎对日元进一步走跌感到更为紧张。

“中长期而言美元可能走坚，不过不能太快，”德国商业银行分析师在一份客户报告中写道，“比如欧元/美元要在未来几个月达到平价就太过了。”

富国银行资本管理公司首席策略师Jim Paulsen称，美联储加息后，美元或不会像大部分华尔街人士预期的那样大幅上涨。因为美联储加息的依据将是对未来通胀的预期。

Paulsen称：“对于美元而言，通胀是最具破坏力的影响因素之一。我预计美联储明年将多次加息，但美元将会走低。”

加息成定局 今夜还有哪些爆点？

1、点阵图

据市场人士指出，今夜引爆行情的恐怕不再是加息了，而是美联储对于未来货币政策走向的看法，因此届时公布的点阵图将尤其引发关注...

在今年9月的“点阵图”中，美联储预计2017年将加息两次，较6月的“点阵图”更加鸽派。6月时美联储还预测2016年加息两次，2017年加息3次。

不过随着特朗普意外赢得美国大选，金融市场已经上调了未来美联储加息的预期，这与大选之前形成鲜明对比。

摩根大通、法国巴黎银行、花旗银行、渣打银行预计美联储将维持点阵图不变；三菱东京日联银行、瑞士信贷、摩根士丹利、高盛则预计点阵图可能上调。

Dailyfx分析师John Kicklighter表示，今晚美联储点阵图的分布将是对市场走向影响最大的一个环节。他预计美联储将有60%的概率维持对明年加息两次的原有判断。

其还指出，基于“买预期卖事实”的考虑，这对美元的影响可能反而偏向利空。当然，若美联储点阵图能够抬升明年加息次数预测，则将利好美元。

2、耶伦记者会

首先，投资者将谨防耶伦在新闻发布会上对强势美元发出警告性言论，这一幕过去已经多次上演。

自共和党人特朗普在11月8日美国大选中获胜至上周五，美元兑一篮子主要货币大涨近4%。

巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为，耶伦将利用周三的新闻发布会对未来的货币政策道路发出“鸽派”信息，以便平衡该行的加息决定。

瑞银（UBS）称，此次政策声明应当会提到通胀预期上升、对就业市场的乐观增强，同时坚持未来政策行动的“渐进”方式。

如果政策声明表示近期风险“均衡”，可能意味着下一次加息“是在未来的某个时间”，而非迫在眉睫。耶伦的新闻发布会料不会偏离FOMC的政策声明。

有分析师认为，耶伦可能保留悬念，直到侯任总统特朗普阐明减税和基建投资计划后再作决定。

考虑到这一点，投资者也应该密切关注12月15日特朗普的记者会，留意会上特朗普是否对经济政策计划有所暗示。

美元怎么走？

巴克莱资本(Barclays)称，本周利率决议料不大可能推动美元续涨，相反，可能随着年底的临近，鼓励美元多头进行获利回吐，特别是那些美元显得最昂贵的货币对。仓位、估值及季节性因素也支撑美元近期调整。

巴克莱的外汇数据流分析与外汇期货市场暗示的一致，显示投资者们仍大幅做多美元。随着年底的来临，这些投资者们存在展开这些仓位的强烈意愿。自2000年以来，迈入年底美元指数都会进入调整。

法国巴黎银行(BNPP)：考虑到美联储12月前瞻指引的措辞料谨慎，美元多头可能得出结论，在此重大风险事件来临之际，维持当前仓位的风险回报并不诱人。

该行仓位分析显示，较11月峰值而言，美元多仓规模已减小，不过相对今年大部分交易时间而言，仓位水平仍高企。2017年仍看涨美元，不过持续预计在美联储12月货币政策会议召开之际，或此次会议召开之后，美元存在调整空间。

Strategas Technical Research分析师Chris Verrone和Todd Sohn称，从历史上来看，在紧缩周期早期阶段，升息后美元会出现10%的回调；由于美联储预计12月会加息，建议提前降低美元敞口。

富国银行资本管理公司首席策略师Jim Paulsen称，美联储加息后，美元或不会像大部分华尔街人士预期的那样大幅上涨。因为美联储加息的依据将是对未来通胀的预期。

Paulsen称：“对于美元而言，通胀是最具破坏力的影响因素之一。我预计美联储明年将多次加息，但美元将会走低。”

黄金迎来终极审判

现货黄金周三在美联储公布利率决定之前持稳上涨，美市盘中最高上探至1164.97美元/盎司。

（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168财经网）

近期以来，加息环境，加上美元相对强势，令贵金属承压，尤其是黄金。

澳新银行(ANZ)在一份报告中称，随着美联储本周稍晚升息可能加大，投资者继续抛售黄金。

随着美联储势将加息且有关特朗普政策将刺激增长的乐观情绪升温，今年第四季度金价遭受重创，成为继糖之后表现最为糟糕的大宗商品。

美股标普500指数和道指均创下历史新高，这令非生息资产黄金对于投资者的吸引力减弱。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

目前市场预计，美联储周三加息25个基点的机率接近100%。总体而言，加息将会削弱对黄金等无息资产的需求，但会提振美元。

INTL FCStone分析师Edward Meir在一份报告中称：“增长率3%、通胀加速以及即将上任新政府对美联储工作不甚满意，这些因素都可能促使美联储未来发出更为鹰派信号。如果我们是对的，则应该会看到利率上升，而且美元走强，这两种因素可能引发黄金遭遇新的抛盘，跌向我们目前认为金价在12月某个时间点触及的1,140美元水准。”

但分析师指出，尽管加息最初可能会打击金价，但假如实质利率依然维持在低位，金价仍有望表现良好。

美联储上一轮加息周期发生在2004年6月至2006年6月，期间该联储连续17次加息25个基点。金价在那三年之内攀升。

事实上，在美联储去年底加息之后，金价在今年上半年也出现飙升。

High Ridge Futures的金属交易主管David Meger表示：“市场将聚焦于美联储加息曲线的变化。”

瑞银(UBS)全球研究的策略师Joni Teves在一份研究报告中称：“本周FOMC的政策声明可能重申，经济前景面临的风险‘平衡’，暗示再下次加息可能在一段时候之后，不会马上进行。在跌穿1,170美元/盎司技术区域后，市场焦点转向心理支撑位1,150美元/盎司，目前该水准看似十分脆弱，尤其是在上市交易基金继续结清头寸的情况下。 ”

校对：浚滨