摩根士丹利：美联储是时候该放手了

文 / JOE 2017-03-08 19:25:07 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 摩根士丹利(MS)全球利率策略主管Matthew Hornbach称，美联储(FED)正紧紧束缚着世界最大债券市场的手脚。

上周市场还认为美联储3月加息可能很低，而本周却风云突变，3月加息已经成为路人皆知的事实。

“在这个周期里，美联储第三次在讨论加息前就实际加息了，”Hornbach在3月3日的报告里写道，“只要美联储预先给出利率变动的信号，债券市场就永远不会以美联储希望的方式回应数据，包括经济数据和市场数据。”

对美联储来说，加息是为了平稳商业周期。美债市场在其中扮演重要角色。基于市场央行政策预期的借款成本改变可能抑制真实经济活动，防止定价压力过于高。

不过过于有效的前瞻指引让那个过程短路了，美债市场可以只从决策者获得线索并独立得到相同的结论。

Hornbach还称，如果美联储早点采取不干涉的做法，美债市场对3月加息的消化也会有80%。现在投资者习惯于从美联储获得线索，因此美债收益率上不去，而股市也会继续在月底前继续走高。

他的言论让人想到了Tobias Adrian和Hyun Song Shin，两人在2008年警告称，加息路径的确定性太强会造成金融行为过度。

“如果央行沟通压缩了未来短期利率的不确定性，用短期债务为长期资产融资的风险就被压缩了，”他们写道，“如果压缩在周期扩张阶段增加了无序解除(头寸)的可能性，这种波动性压缩可能不利于真实活动的稳定性。从这个方面说，涉足长远的沟通可能产生事与愿违的效果。”

校对：冷静

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