FX168财经报社(香港)讯 据zerohedge周四(08月03日)报道，自上月耶伦在美众议院金融服务委员会上作证，她正面临一个未受公众关注到的话题，即美联储超额准备金的利息该是多少。自2008年超额准备金使用以来，这一话题总时不时冒出来。就此问题，耶伦受到了委员会主席Jeb Hensarling及货币政策小组委员会主席Andy Barr的双面施压。
虽然结束纳税人的补贴是很重要的一项事宜，但更重要的是考虑允许使用超额准备金向主要金融机构发放贷款带来的隐性威胁。
为了更好的理解目前的局势，把视线转到2008年，当时美联储面对时任主席伯南克提出的货币政策产生通胀的担忧。6年间，基础货币增长了4倍之多。
(美圣路易斯基础货币调整走势图，来源：Zerohedge.com, FX168财经网)
这也不难理解到，人们开始恐慌美元通缩的引发。尤其从个人消费指数上来衡量。当股价，地产价格及其他资产价格都受通胀影响开始攀升，美联储并未受到通胀货币带来的政治压力，反而受到了相关立法者就未达到2%的通胀水平的不对称信息的盘问。
这部分因为一些新币在发放时是作为超额存款准备金预留的而未进入市场。
(美超额存款准备金走势图，来源：Zerohedge.com, FX168财经网)
如今，有超过2万亿美元的超额准备金置放于美联储，真正投入实际经济的只有2/3。这也同时表示美联储对地方小企业而非银行提供流动性产生质疑。毕竟，如果量化宽松的目的是为了让银行能放贷，那么对他们进行付款也是有理的。然而，美联储正在用纳税人的钱一同补贴救济的银行。至今，我们还是在向银行提供金钱资源来为求不放贷。
虽然伯南克反复重申在存款准备金上多支付25个基点将不予考虑，但现实是在一个市场灵活波动的时期，这是一项无风险的投资。想一想只有个别几家银行通过了美联储的压力测试，为表明他们在金融市场有很大的稳定性，但其实这种压力测试并不需要美联储很富逻辑性的表达他想证明市场稳定。
2016年，在超额准备金的政策下，美联储向大型银行支付160亿美元。伴随利息增加，联邦基金利率增加(目前是1.25%），利息支付随后也会增加。
虽然公众和美联储就国会任人唯亲的事件，且简单收尾表示愤怒，毕竟拒绝支付赎金的危险在于要挟者会据此释放威胁。如果美联储只是简单的不再基金上提供资金，且银行决定放贷，那么20亿美元全部会投入信贷市场。鉴于部分储备银行制度的放大效应，这将立即带来通胀。
所以这才是目前最关键的问题，如何停止纳税人对华尔街的补贴，又避免伯南克通胀效应。一个方法是提高存款准备金门槛，目前银行持有负债在11510万美元以上的，均需拿出10%做准备金，提高这一数值将确保增加的基础货币不会投放市场，又确保了银行业的稳定。
校对：浚滨
