丹斯克：中国央行“双降”或迫于市场压力 后续行动呢？

FX168讯 面对全球金融市场巨震，中国决策层终于重手出击。

中国人民银行周二(8月25日)宣布，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

央行同时放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

丹麦丹斯克银行(Danske Bank Group)指出，中国央行降息降准是相对强势的宽松举措，“我们认为，央行此举是迫于市场形势，调整更多是应对举措而非前摄性决定。”

央行在官网的新闻稿中指出，双降举措的部分动因是“全球金融市场高度波动”，以及“经济依然承受下行压力”。至于中国股市乃至全球市场的波动，此举也暗示当局回归到更为市场化的调控举措，而非采取非常规货币工具。

该行在央行研报中写道：

在我们看来，中国央行的决策处在两难中，一方面金融市场希望政策放宽，另一方面，市场并不希望人民币贬值过快。央行可能很难同时兼顾这两项。

近期央行对汇市的调整使得银行间市场流动性下降，并将货币市场资金成本推升。因此，如果中国央行真的希望放宽货币政策并压制市场利率，那么可能会接纳人民币汇率弹性的进一步扩大，并允许汇价进一步贬值。

这在人民币中间价定价方式调整过程中已可窥见一斑。如果这些现象称为趋势，那么未来数日“中国引发货币战”的说法可能又会在市场上浮现。

展望未来，最为合理的预测可能是，中国银行将继续调降存准率，从而均衡汇市调整带来的流动性冲击。我们认为存准率直到明年可能再降150个基点。不过再次降息的门槛可能较高。

另一方面，判断央行举措能否就此平息市场动荡还为时尚早，但此举是平复金融市场恐慌情绪的必要之举。如果市场回归平静，那么人行再次降息的前景将会存疑。

校对：TIER