骤降近70%！中国2月新增贷款&社会融资规模暴跌

FX168讯 中国人民银行周五(3月11日)公布数据显示，2月末广义货币供应量(M2)同比增长13.3%，稍低于路透调查中值13.8%；2月新增人民币贷款7266亿元，远低于1.2万亿元的路透调查中值。

央行数据并显示，2月末人民币各项贷款余额同比增长14.7%，亦低于路透15.2%的调查中值。

中国人民银行周五公布，2月社会融资规模增量为7802亿元人民币，比上年同期减少5807亿元，比上月减少2.65万亿元；当月对实体经济发放的人民币贷款增加8105亿元，同比少增3332亿元。

社会融资规模统计数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等部门。

方正证券分析师郭磊：

2月新增信贷7266亿，这是一个比较低的数字，可能会有负向的预期冲击，但也不用过于恐慌。一则草根调研显示2月上半月信贷需求依然高涨，7500亿以下的信贷可能有窗口指导痕迹；二则1月信贷明显大超季节性，2月压一压也有助于后续节奏，央行肯定不希望1月和2月连续形成放水印象，因此数据单月回落亦属正常，合并看下可能会好些。

2016年宽财政稳货币的政策导向已定，13%的M2目标亦意味着政策不希望货币政策走得太远。我们也看到这两个月节节攀升的CPI，抬头的通胀实际上已部分锁定了货币政策空间，对货币政策不可企望太多。

光大证券固定收益团队：

2月信贷增长7266亿元，同比少增2970亿元，大幅低于预期。符合我们对2月份信贷增长在8,000亿元左右判断。1月份的信贷超增只是看起来异常，背后是季节性因素和趋势性因素共同作用的结果，而这种因素却不具有持续性。在现阶段供给侧改革的大背景下，政府和央行也不希望看到过快的信贷增长阻碍传统行业产能出清，影响经济结构调整。

分部门和期限来看，住户部门贷款减少65亿元，其中，中长期贷款增加1,885亿元，较一月份大幅回落，或与部分银行1月份过快投放额度减少有关。同时短贷减少1,885亿，源于消费贷款减少。非金融企业及机关团体贷款增加8107亿元，其中，中长期贷款增加5022亿元。我们预计此数据未来大概率维持低位，尤其是在地方政府债务置换开始后。

中国2月M2同比增长13.3%，增速比上月末低0.7个百分点，高于今年M2增速13%的目标。M1同比增长17.4%，增速比上月末低1.2个百分点。M0同比下降4.8%，主要原因为春节过后，大量现金回流银行系统。我们在经济下行的情况下，货币政策大概率以宽松为主，货币增速仍会维持高位。

整体来看，在经济增长和结构调整矛盾长期存在情况下，信贷政策大概率维持中性，1月份天量信贷的情况不会再出现，未来增长基本保持平稳。我们预计国内经济在内外需持续低迷的情况下，一季度仍然会出现下滑。未来随着地产和基建投资的企稳，二季度经济会出现企稳态势。在债券投资方面，我们认为短期内，债券收益率会出现下行，10Y国债在一季度前触及2.7%。全年来看，利率的交易性价值大于配置价值，10Y国债全年估值中枢低点在2.6%。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩：

还是低很多啊，我觉得还是窗口指导起了作用，下个月的数据还是会上来的。我觉得下个月房贷会起来，2月份很多房贷压着不肯批。还是维持降准至少三次，降息一次的预测。

兴业证券固定收益分析师唐跃：

2月信贷有被指导的因素，结合1月来看，前两个月投放超过3.2万亿信贷，规模仍不低。不过资金流向可能是政府平台和居民购房等，实体内生性资金需求预计仍然较弱。

央行控制银行信贷投放节奏，体现宏观审慎意图。不过政策稳增长的基调明显，接下来需要关注3月份信贷以及其他稳定总需求的政策。预计货币政策短期配合稳增长以及供给侧改革，还将以稳为主。

中国人民银行网站新闻稿全文如下：

2016年2月金融统计数据报告

一、广义货币增长13.3%，狭义货币增长17.4%

2月末，广义货币(M2)余额142.46万亿元,同比增长13.3%，增速比上月末低0.7个百分点，比去年同期高0.8个百分点；狭义货币(M1)余额39.25万亿元，同比增长17.4%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高11.8个百分点；流通中货币(M0)余额6.94万亿元,同比下降4.8%。当月净回笼现金3105亿元。

二、当月人民币贷款增加7266亿元，外币贷款减少67亿美元

2月末，本外币贷款余额102.53万亿元，同比增长13.6%。月末人民币贷款余额97.19万亿元，同比增长14.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高0.4个百分点。当月人民币贷款增加7266亿元，同比少增2970亿元。分部门看，住户部门贷款减少65亿元，其中，短期贷款减少1885亿元，中长期贷款增加1820亿元；非金融企业及机关团体贷款增加8107亿元，其中，短期贷款增加3326亿元，中长期贷款增加5022亿元，票据融资减少583亿元；非银行业金融机构贷款减少722亿元。月末外币贷款余额8168亿美元，同比下降9.6%，当月外币贷款减少67亿美元。

三、当月人民币存款增加8467亿元，外币存款增加83亿美元

2月末，本外币存款余额142.89万亿元，同比增长13.0%。月末人民币存款余额138.60万亿元，同比增长13.3%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和2.4个百分点。当月人民币存款增加8467亿元，同比多增9273亿元。其中，住户存款增加2.00万亿元，非金融企业存款减少1.48万亿元，财政性存款减少1690亿元，非银行业金融机构存款增加8159亿元。月末外币存款余额6552亿美元，同比下降2.8%，当月外币存款增加83亿美元。

四、2月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.09%，质押式债券回购月加权平均利率为2.10%

2月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交45.09万亿元，日均成交2.50万亿元，日均成交比去年同期增长92.2%。其中，同业拆借、现券和质押式回购日均成交分别同比增长134.0%、88.5%和87.4%。

当月同业拆借加权平均利率为2.09%，分别比上月和去年同期低0.02个和1.55个百分点；质押式回购加权平均利率为2.10%，与上月持平，比去年同期低1.52个百分点。

五、2月跨境贸易人民币结算业务发生3421亿元，直接投资人民币结算业务发生1126亿元

2016年2月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2916亿元、505亿元、462亿元、664亿元。

2016年2月社会融资规模增量统计数据报告

初步统计，2016年2月份社会融资规模增量为7802亿元，分别比上月和去年同期少2.65万亿元和5807亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加8105亿元，同比少增3332亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少569亿元，同比多减423亿元；委托贷款增加1650亿元，同比多增351亿元；信托贷款增加308亿元，同比多增270亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3707亿元，同比多减3115亿元；企业债券净融资867亿元，同比多151亿元；非金融企业境内股票融资810亿元，同比多268亿元。1-2月社会融资规模增量累计为4.21万亿元，同比多7930亿元。