还有一天 决定这7万亿美元市场的“命运时刻”就将到来

FX168财经报社(香港)讯 随着美国货币市场改革计划将在10月14日生效，三个月期美元伦敦银行间同业拆放利率(Libor)自年初水平已经大幅攀升；作为近7万亿美元债务(包括住房贷款、学生贷款和商业贷款等)的参考基准，Libor自2008年金融危机以来从未有过如今强劲的涨势。

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新规则要求优选货币市场基金增加流动性缓冲，设置赎回门禁，采用“浮动”净值而非固定的每份1美元价格。尽管这些改革旨在强化这个规模2.7万亿美元、曾导致金融危机“雪上加霜”的行业，但也在货币市场造成一定程度上的动荡，因为优选货币市场基金是银行和企业短期融资的重要来源，在变革当前，大银行们纷纷进行调整，应对资金池缩水的新现实。

根据外媒的估算，已有约1万亿美元的资产从优选货币市场基金转移到投资于短期美债等安全资产的政府货币市场基金。

这种资金撤退大潮引发银行和其他企业实体争夺融资，从而推高Libor。根据数据统计，三个月期美元Libor已经从年初的0.61%攀升至0.87%，涨幅达到了42%。

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眼下分析师们议论纷纷的是，随着货币市场适应了新现实，10月14日大限是否将成为银行间同业拆息的转折点。

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德意志银行(Deutsche Ban)的分析师认为，10月14日之后，Libor相对于其他基准利率可能收紧。

Dominic Konstam牵头的德银分析师在上周发布的研报中写道：“我们倾向于认为，仲夏之际的Libor阵痛已经结束，三个月期Libor(相对于以隔夜指数互换利率衡量的美联储预期)可能开始趋紧。”

货币市场中的大量变量让这种预期变动很复杂。这些变量包括流动性操作、货币互换、央行货币政策，以及投资者、银行司库和货币市场基金经理们的行为。

道明证券(TD Securities)则认为，Libor将攀升，短期内它与其他基准利率的差距不会缩小。

Priya Misra等道明证券分析师在一份报告中指出，当前市场价格说明投资者预计10月大限之后，Libor与隔夜指数互换(OIS)利率之间的利差将开始大幅缩小。

报告显示：“鉴于货币市场基金改革，Libor应该会继续升高。大限之后，预计Libor将保持高位。”

他们认为，货币市场基金目前的回报率并不比国债基金好多少，投资者可能不急于立即返回优选货币市场基金。与此同时，优选货币市场基金经理在美联储(FED)12月份加息之前可能倾向于保持较高的流动性缓冲，这进一步降低了他们可能产生的回报。

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与此同时，高盛集团(Goldman Sachs)认为，Libor到2019年底将达到3.6%，比当前水平高出大约270个基点。

高盛表示，随着银行转向新的融资源，Libor可能会下滑，但美联储加息举措可能在长期内把Libor推至更高水平。

高盛分析师Marty Young在上周发表的研报中称：“因为银行会找到替代融资源，Libor上行趋势最终可能部分逆转，但这个过程需要几个月时间。再往后，我们预计短期利率总体而言将被拉高，因为美联储将重启加息周期。”

摩根大通(JPMorgan Chase & Co)分析师在8月份曾指出，利率升高正在吸引新买家入场，包括离岸基金、证券公司、一些债券基金、大型企业甚至是现金充裕的散户基金。

校对：卢瑟