银行间债市午盘走稳 降息降准刺激有限

FX168讯 中国银行间债市周一(6月29日)早盘现券走势平淡，央行降息降准带来的受激励有限，货币政策边际效应递减。收益率较上周五收盘变化无几。而受资金改善和回购价格下行带动，利率互换(IRS)下行明显，尤以短期品种跌幅较大。

剩余期限约10年的国开行150210券最新报价在4.1000%/4.0850%，上周五尾盘为4.12%/4.10%。

国债期货市场，两个主力合约早盘由涨转跌。其中国债期货五年期主力合约TF1509早盘收报95.90元，较上周五结算价跌0.08%；10年期T1509收报94.56元，较上周五结算价跌0.17%。

交易员称，短债收益率近2、3个月已累计不小跌幅，而在经济基本面未明前，市场对长端看法依旧谨慎，因此仅降息和定向降准暂难改变现券胶着走势。短期可观望央行公开市场是否会有更多举措。

IRS与资金价格联系更紧密，早盘降幅略明显。以7天回购利率为基准的一年期IRS一度最多跌近10个基点，5年期则不到5基点。

继年内两度降息及两次降准后，中国宽松货币政策进一步加力，央行周六宣布同时降息和定向降准，为6年半来首现；一方面经济仍未见明显起色，稳增长政策还需跟上，而另一方面，政策加力的一个重要原因，可能是股市暴跌后防止金融风险进一步扩散。

时隔逾两个月，央行上周重启逆回购且利率大幅下行。央行人士称，当日加量续做了到期的1,300亿元中期借贷便利(MLF)，在将期限从3个月延长至6个月同时，利率亦降至3.35%，较此前3个月3.50%水平降低。

与此同时，中国央行上周末祭出降息和定向降准强力政策后，银行间市场周一主要回购利率跌幅明显，尤其是七天和14天品种；除开盘价引导外，国开行在开盘价基础上进一步减点融出亦助力不小，整体资金供给较上周进一步好转。

交易员并指出，结合上周央行重启逆回购以及MLF扩期续做等动作，资金面将安度半年末时点；而此次定向降准有利资金预期回暖，但由于达标银行的比例尚不明确，对流动性的帮助几何仍难估量。

校对：Tier