利多难觅降杠杆担忧加重 银行间债市早盘重挫

FX168财经报社(香港)讯 中国10年期国债期货周四(12月1日)早盘大挫逾0.5%，带动银行间一二级债市再度走弱。交易员称，中国11月PMI高于预期，叠加通胀预期升温，货币政策中性偏紧基调料延续，基本面难支持债市；跨月过后银行间流动性压力不减，资金面紧张预期和去杠杆担忧循环发酵，止损压力拖累市场连续走弱，交投情绪十分脆弱。

交易员透露，10年期国债非活跃券160010早盘成交收益率上涨至2.9925%，逼近3%的整数关口，较上日尾盘升约4个基点。一级市场上，早间招标的进出口行债结果较二级大幅走高，其中五年3.30%的定位已接近10年国开债活跃券水平。

华东一银行交易员认为，预期年末基本面大概率企稳走平，PMI数据好于预期影响还不太大；但国债期货大跌触发下，现券交投情绪进一步恶化，“跌就是跌最好的理由，现在亏损机构很多，完不成业绩，大家担心委外有赎回压力。”

周四中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1703早盘收报99.885元人民币，较上日结算价跌0.24%；10年期国债主力合约T1703收报98.305元，较上日结算价跌0.52%。

同时，剩余期限近10年的国债160017周四最新报价在2.99%/2.93%，上日尾盘为2.94%/2.92%；10年国开活跃券160210最新报价在3.33%/3.2950%，上日尾盘为3.29%/3.27%。

一级市场方面，中国进出口银行周四上午招标的一、三、五、20年期固息债，中标利率(收益率)为2.87%、3.15%、3.30%和3.7230%，投标倍数1.88倍、2.44倍、2.12倍和3.05倍。

信用债近日亦迎来剧烈调整，上海一基金交易员称，在委外收缩预期之下，一级信用债发行利率均走高，二级买需亦退而止损抛压不小，部分券种估值单日上行幅度就达到20-30个基点。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布，11月官方制造业采购经理人指数(PMI)为51.7，高于路透调查预估中值51.0，并创下2014年7月来最高点，当时亦为51.7。

美国国债收益率周三上涨，因石油输出国组织(OPEC)达成2008年以来首个减产协议，导致油价急升逾8%，并提振通胀预期。周四亚市早盘，10年期美债收益率继续上行至2.3882附近。

市场资金面上，中国银行间市场周四早盘资金面供需失衡情况趋于缓和，前两日一度陷于恐慌的市场情绪亦逐步消退，回购利率全线回落，但整体仍未脱紧平衡；跨月后月末因素消除，有助于缓解供求矛盾，流动性面临的压力暂时减弱。

交易员并指出，汇率贬值压力下资金外流冲动难抑，对资金面还会持续施压，未来两个月又要先后面临年末以及春节长假的考验，而出于降杠杆等考虑央行仍不会提供充分的扶助，流动性偏紧局面短期依旧难以改善。

中国央行公开市场今日进行总额2300亿元人民币的逆回购操作，其中七天期1400亿元，14天期800亿元，28天期100亿元。据此计算，单日将净投放900亿元，终结此前连续四日净回笼态势。

北京一银行交易员称，昨天下午资金面就已经显露出缓和势头，跨月初期流动性可能压力有所减轻，但考虑到已近年末，而且汇市方面的压力还在持续，外汇占款不断流失，资金面难获喘息。

校对：卢瑟