负收益的日债通过互换华丽转身

文 / JOE 2017-03-25 15:54:15 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯路透撰文称，日债的负收益率让人敬而远之，但将这些债券转化为高收益的美元债券却能产生完全不同的效果。

日本两年期国债收益率目前报-0.26%。不过可以通过互换包装为两年期浮息美元债券，收益率约为0.30%，较伦敦银行间拆放款利率(Libor)高出30个基点。

相比美国两年期国债收益率，这样的收益率可谓大幅提高；如果投资者将他们的固息债券转换为浮息债券，美国两年期国债收益率将比Libor低约35个基点。

今年初，美元计价的日债收益率较LIBOR高出约70个基点，美元计价的日债收益率居高不下的原因是货币基差互换市场失衡。

由于现在日本投资者对美元的需求要高得多，借入美元的一方须向借入日元的一方支付额外费用。

这被称为美元/日元货币基差的溢价维持在高水平，足以保持美元计价日债的吸引力。

根据来自日本财务省的数据，亚洲投资者1月买入1.379万亿日元日本债券，为近六年来最大净买入量。

这些亚洲投资者中，中国投资者买入8900亿日元日本债券，创下8月以来的最大买入规模。据信，大部分亚洲投资者的买入来自有政府背景的投资者，譬如主权财富和养老基金。

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