路透调查：2016年主要国家公债需求仍旺 收益率仅将温和走升

FX168讯 周五（12月11日）公布的路透调查结果显示，主要国家公债明年需求仍旺，收益率仅将温和上升，部分因通胀处于极低水准的情形料将维持一段时间。

2016年全球经济增长乏力、新兴经济体放缓威胁加剧的风险仍存在。这可能让许多国家央行维持超宽松货币政策，债市买气料获得良好支撑。

最新调查结果显示，未来12个月美国10年期公债收益率料将较当前水准高出约50个基点，这与同一批分析师在两年前接受调查时所预估的上升幅度相差无几。

与此同时，2年前美联储（Fed）才刚开始放缓购买政府公债的计划，而如今市场预期美联储将在12月16日启动近10年来的首次升息。

多年来，美国债券策略师一直预测收益率曲线将回归至2008年金融危机之前的正常水平，依据是他们认为刺激举措一定会在将来推高通胀，从而推动收益率上升。

此次调查中，多数分析师答复称，他们的预测存在下行风险。

汇丰固定收益研究全球主管Steven Major称，“我们能够肯定的一点就是，对债券收益率的主流预期不太可能是正确的。主流预期基于几十年来过度乐观的看法，虽然历史不能指引未来，却可以提供质疑的理据。”

Major的想法与主流观点相左，他预计到2016年底，10年期美债收益率将下降约70个基点至1.50%，较市场普遍预期低125个基点。

但对于美联储下周将升息的预期仍坚如磐石。

根据此项调查，预计1年后美国2年期公债收益率将升逾80个基点至1.74%，2年期美债收益率对联邦基金利率的近期预期尤为敏感。

但分析师仍对通胀及经济增长前景抱持谨慎态度。这表明尽管市场已消化了美联储下周启动近10年来升息的预期，但对于之后美联储跟进升息的步伐有多快仍无定数。

汇丰银行策略师Major指出，“展望各界普遍预期到的美国开始收紧政策之后，如果不能持续升息，我们好奇到时候会发生什么状况。”

另一份路透调查结果显示，美联储12月升息过后，其推进升息脚步将会相当缓慢，主要因通胀前景不兴。市场普遍预期美联储2016年还不会开始出脱公债持仓。

但和美联储不同的是，欧洲央行（ECB）的宽松政策料将延续数年，因欧元区经济复苏尚未确立，且通胀仍远低于目标。

此前欧洲央行调降存款利率10个基点，并将每月购买资产600亿欧元的计划展延，这令预期该行将采取更激进行动的人士感到失望，并带动欧元大涨。

由于欧洲央行计划主要通过购买政府公债使资产负债表膨胀超过1万亿(兆)欧元，未来1年德国2年期公债收益率料维持负值。同时预计德国10年期公债收益率一年内将上升超过40个基点至1.00%。

但并非所有提供预估的分析师因为过去几年的预测错误而提出较为节制的看法，反而声称收益率将会快速回升。

法国巴黎银行（BNPP）全球10国集团(G10)利率策略主管Laurence Mutkin表示，“欧洲央行12月决议令市场失望后的欧元利率市场抛盘，无异是敲响一大警钟，提醒世人在央行没有扩大宽松的情形下，债券的估值正处于难以为继的难堪水准。特别是在美联储正在升息的环境下，债券的估值也是难以维持下去。”

随着经济稳定改善，且市场预期英国央行（BOE）明年年中料升息，英国公债收益率料将上扬。和美联储一样，英国央行无意迅速出脱手中的庞大债券持仓。

校对：卢瑟