还在豪享融资盛宴？这就是危机全面爆发的路径(多图)

文 / 长阳 2015-12-15 11:05:41 来源: FX168财经网

FX168讯根据华尔街顶级投行高盛集团(Goldman Sachs)的说法，2016年美国股市最大的买方还是会和2015年一样，上市公司会继续以创纪录的回购自家公司的股份。

高盛策略师David Kostin解释说：

我们预计企业将继续成为股票的最大需求方，预计净购入额达到4500一美元，相当于全部上市公司总股本的2%。

我们预计，自股市相关ETF流入的的资金达到2250亿美元，共同基金流入2000亿美元，人寿保险资金流入500亿美元，外资流入250亿美元。

我们认为，家庭和个人投资将净流出250亿美元和1500亿美元。

然而问题来了，垃圾债市场近期的快速崩盘连带提升了融资成本，上市公司财务官在股价处在如此高位的情况下买入股份就显得不那么经济了。

美银美林(BofA Merrill Lynch)的CCC债券收益率图出现了类似欧债危机爆发时的顶峰，是有重大抛盘涌现才能引领债券收益率达到欧债危机在2011年最为严重时的高位。

一场融资盛宴对于成本的拉动也从垃圾债市场蔓延到投资级别资产上：

有可能投资者会说：“投资级别资产的融资成本仅上攀了30-40个基点，企业能够负担这样的成本。”那么他们就错了，因为美国企业的财务状况并没有外界认为的那样完美，当前企业杠杆负债率达到了纪录水平，利率偿付率则降至了历史新低。结合隔夜投资级别债券价格的崩塌，市场现在需要清醒一些了：

简单来说，美联储(FED)的及宽松政策让杠杆再次撬动，现在企业逃出恶性循环的机会就更小了。这也是为何投资级债券价格滑落需加以警醒的原因。

校对：TIER

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