法兴警告：小心！金融市场“沉睡的野兽”即将“出笼”

FX168财经报社(香港)讯 海外知名财经媒体Business Insider周一(4月3日)撰文称，债券市场太“安静”了。但Vincent Chaigneau领导的法国兴业银行(Societe Generale)固定收益团队认为，这种局面即将发生改变。

该团队在上周四写给客户的一份报告中指出：“随着美国经济数据改善，欧洲政治风险消退，且投资者重新关注央行退出宽松政策，春季对于债券投资者而言可能会变得更加‘凶险’。”该报告的标题为“沉睡的野兽(The Sleeping Beast)”。

(图片来源：Business Insider、路透、FX168财经网)

在美国总统大选之后，交易员消化了总统特朗普(Donald Trump)有关贸易保护主义政策、减税、放松监管、以及大规模基础设施将令美国通胀回升的前景。

在大选之后的数周之内，美国10年期国债收益率飙升逾80个基点，一度触及2.64%的高位。

但在过去数月时间里，债券收益率一直限于35个基点的较紧波动区间，原因在于交易员对于特朗普是否有能力执行所提议政策持观望态度。

法兴在该报告中写道：“我们预计这种趋势会在春季扭转，尤其是假如特朗普证明其在推进政策议程方面更加有效。债券市场也呈现一些季节性特征：过去5年平均表明显示，10年期美债收益率在4月中旬左右触及低点，随后空头力量开始重新占据主导地位。”

(图片来源：Business Insider、FX168财经网)

在法兴看来，当交易员聚焦未来加息行动时，这种盘整波动局面将结束。交易员预计美联储将继续加息。

法兴分析师们说道：“尽管这种‘特朗普式通胀(Trumpflation)’交易似乎逐步减弱，但近期美联储官员的言论继续倾向于在今年再加息两次或者三次，而市场当前并未对此进行消化。”

美联储在3月加息后的会后声明中重申，将在2017年总计加息三次。但在最近几周美联储官员发表了一些鹰派言论。一些美联储官员重申2017年额外加息两次的观点，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)上周三则更进一步，称美联储今年加息次数可能超过三次。

根据媒体提供的数据，当前市场预计美联储在6月或者更早加息的概率为60%。此外，美联储2017年至少加息两次的概率为55.8%。

根据法兴的模型，假如一切如法兴认为般发展，10年期美债收益率应会触及3.10%。

不过这一预期有一个风险因素：美国政府关门的威胁。法兴指出，尽管政府关门的可能性已经下降，但尚未完全消失，一旦这种情况出现，10年期美债收益率可能跌破2.25%。

校对：卢瑟