2016年商品现货交易市场十大关键词盘点及2017年展望

现货岛讯，即将结束的2016年，国内商品现货交易市场可以用8个字作总结--"砥砺前行，浴火重生"。

2015年下半年爆发的昆明泛亚事件掀起的舆论风波还未平息，2016年4月，国务院办公厅印发《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（国办发〔2016〕21号文），P2P和大宗商品交易市场再次被推到风口浪尖；随后，工、农、建三大行先后宣布清理规范现货交易资金存管业务，有些地方分行直接退出交易市场业务；进入下半年，地方政府陆续出台新的商品现货交易场所监督管理办法；同时，各地纷纷成立交易场所行业协会和集中清算中心，加强日常监管、防范资金风险。

随着政策监管不断升级，交易场所也主动转型，一方面，积极加入地方行业协会、清算系统；另一方面，主动调整交易品种、下架不合规产品、降低交易杠杆、清退违规会员，众多交易所放弃原交易模式，转型现货发售新模式；与此同时，微盘交易风生水起，为用户提供了更多的投资选择。

关键词一：互联网金融风险专项整治

2016年4月12日，国务院办公厅发布《关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》。方案总原则是"打击非法，保护合法"，涉及大宗商品现货交易场所的内容包括：非金融机构、不从事金融活动的企业，在注册名称和经营范围中原则上不得使用"交易所"、"交易中心"等字样；加强互联网金融从业机构资金账户及跨行清算的集中管理，严格要求互联网金融从业机构落实客户资金第三方存管制度，存管银行要加强对相关资金账户的监督。

11月25日，证监会发言人邓舸表示，清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室已作出部署，各地正在对地方各类交易场所进行摸底排查。此外，各地证监局还密集查处多家"歪中介"，如内蒙古证监局查处的汇鑫大宗商品贸易有限公司等。

关键词二：交易品种下线

2015年10月20日，商务部发言人表示，商务部从未批准任何一家交易市场从事原油、成品油交易，打着现货交易名义进行电子期货交易是违法违规行为。今年7月14日，商务部发布《关于申请公开部分企业原油、成品油仓储、批发、销售经营资质信息的统一答复》，列举了137家大宗商品交易市场及其会员单位企业，不允许这些交易市场提供交易平台，进行原油及相关产品的仓储、销售。

在监管部门三令五申下，2016年6月12日，湖南省交易市场协会下发《关于商品现货交易场所暂停原油及其衍生品等品种交易的通知》，要求省内商品现货交易市场于2016年7月10日前停止原油及其衍生品等品种交易。

据现货岛此前报道，自去年10月商务部表态后，全国各地现货交易场所纷纷下架原油产品，甚至有些石油交易中心直接关闭。部分交易场所改用沥青进行交易，被视为变相的原油交易，一直受到舆论质疑，后来沥青品种也被迫下线。以湖南为例，诸如湘油、湘商油、润达油、银都油、阿凡沥青、华夏沥青、银都沥青等交易品种目前都已经退市。

当然，也有一些交易场所下线交易品种只是单纯的市场经营行为，与上述商务部表态无关，需要区别对待。比如，2016年9月9日，杭州叁点零易货交易所发布通知，杭交铜-30吨和熊猫银币-80（KG）于9月26日起停止建仓，持仓交易商于9月30日前自行平仓。

关键词三：提高交易保证金

自清整联办〔2015〕7号文发布以来，去杠杆成为各地监管部门防范交易场所风险的重要举措之一。各交易场所纷纷响应，发布提高交易保证金的公告。不过现货岛发现了一个有意思的现象：很多将合约保证金比例上调至20%以上的交易场所，不久之后就宣布相应品种退市。

即便是20%的保证金仍然有5倍的杠杆倍率，为何这一合约就做不下去了呢？《立信金融要素市场行业数据库》显示，在册交易场所交易品种合约的保证金比例主要分布在5%-10%，占比高达43%；保证金比例为3%-5%的占比也高达30%。相反，保证金比例10%以上的"低杠杆"占比仅为3%；20%以上的占比几乎忽略不计。

这意味着，即使在去杠杆之风盛行的当下，大多数交易场所仍倾向于维持低保证金策略，否则交易品种将丧失吸引力，造成客户流失，这也就解释了采用全款交易的现货挂牌发售模式为何受到部分会员单位抵制的问题。当然，挂牌发售毕竟是未来的主流模式，其在政策合规、降低客诉等方面的优势完全可以弥补交易杠杆上的不足。

关键词四：三大行收缩交易市场业务

去年12月，银监会转发清整联办〔2015〕7号文，该文要求银行逐步切断违规交易场所业务接口。随后，农行于2016年3月开始，逐一关闭各交易场所的银商通系统市场端签约功能，建行与多家交易所解除合作关系，工行也逐渐退出交易场所业务，新增项目只对接财智商贸通业务。

今年年底，建行再发通知，自11月18日起将停止全国所有E商贸通交易所商户的商户代理出入金功能，交易所已通过建行E商贸通签约的会员及交易商可通过建设银行网上银行、建设银行手机银行出入金。

不过，就在国有大行停止和交易场所合作的同时，平安银行逆势而上，成为交易场所资金存管业务的"接盘侠"。值得一提的是，平安易宝对各大银行客户"通吃"，非平安银行客户通过线上注册平安易宝，亦可与交易市场签约。这样一来，既为交易所市场开发提供了便利，也为投资者免去了额外办理银行卡的麻烦。

关键词五：地方版监管新政

2016年10月，《宁夏回族自治区交易场所监督管理实施办法(暂行)》出炉，被称为史上最严交易场所管理办法，其中的一些从严整顿交易所的措施凸显当地政府的"铁腕管理"。今年以来，吉林、福建、海南、河南、广西等多地都已下发交易场所监督管理办法。现货岛总结了各省份管理办法的主要内容。

一、明确监管职责，除宁夏现货商品类交易场所归商务厅监管外，其他省份大都明确归金融办监管。

二、在整顿期间，原则上不得开设任何新交易所。

三、明确要求交易场所接入各地结算中心，由金融局统一管理。

四、各地监管机构对于资质不健全、涉嫌违规的交易场所将责令整改或关停。

五、成立交易场所行业自律协会组织。

六、加强投资者保护。

关键词六：交易场所清算中心

资金安全是交易所业务发展的首要问题，自2015年开始，各地政府开始布局清算所要素市场，区域清算所相继亮相。曾有业内人士戏言，2016是清算所年。

早在2013年5月，浙江省人民政府办公厅就印发了《浙江省交易场所管理办法（试行）》。目前，天津、广州、青岛、江苏、江西、大连、北京、福建、山东等地均成立了商品交易清算所。清算所的成立，适应国际金融市场发展的最新趋势，进一步提高场外金融市场的透明度，降低了场外交易风险。

关键词七：交易市场行业协会

2016年，地方性商品现货交易市场协会密集成立，包括：江苏省交易场所协会、上海场外大宗商品衍生品协会、辽宁省大宗商品交易行业协会、重庆金融要素市场行业协会、河北省商品交易市场联合会南三条市场协会、重庆市巴南区大宗商品交易商协会。据现货岛不完全统计，2016年成立6家，2014年、2015年各成立3家。

作为行业自律性组织，各地交易市场协会将在地方主管部门的指导下，进行行业自律管理、维护交易市场正当竞争秩序、促进各类交易场所健康发展；严惩虚假宣传、欺诈交易、恶意炒作、卷款潜逃等行业恶习；与监管部门建立规范沟通联系机制，传达政策精神；提高行业整体形象，促进大宗商品交易市场规范发展。

关键词八：现货发售模式

现货挂牌发售无疑是2016年交易场所模式转型的重头戏。天津贵金属交易所经过两年的探索正式推出现货挂牌模式，成为行业风向标；兴蜀大宗独创CMT跨市场交易模式引发业内关注；地处中国互联网经济最前沿的杭州叁点零易货交易所则是将电子交易平台与互联网电商、实体门店相结合，在全国首创"复立方E2C3模式"，进一步诠释了"现货服务实体经济"的政策内涵。

据现货岛不完全统计，目前国内现货交易所公开发布正式上线以及试运行现货发售模式的交易所已达20多家，交易所在上线品种方面也进行了大胆尝试和创新，推出了原酒、茶叶、红木、药材等与实体产业联系更紧密的交易品种。

需要强调的是，交易场所转型并非简单的交易模式转型，还包括上市品种、赢利模式、内部管理等方方面面的改革，甚至是从上市商到会员单位、代理商，乃至终端客户整个渠道的全面"换血"。

关键词九：微盘交易

微盘交易因其投资金额小、可移动性强，深受年轻一代投资客的喜爱。微盘交易弥补了传统投资者教育的局限性，利用微信平台承载简单易懂的操作界面，让投资者可以更直观地感受交易规则、基础知识和技巧，了解自身的经济承受能力和风险控制能力，引导投资者树立科学的投资理财理念，增强风险防范意识。目前比较知名的微盘交易平台有青西微盘、朴天贵微盘、粤微盘、银河微盘、宁夏银汇微盘、大连华茂恒信微盘等。

值得注意的是，传统现货交易场所借助微信平台推出的微盘交易和二元期权微交易是两码事。11月23日，腾讯大金融安全公布了近期整治"二元期权"违法违规公众号的相关信息，全面清退了二元期权商户达40余家。同时，微信公众平台对相关公众号做了永久封禁处理。此前，证监会已经发出风险警示，"二元期权"与证监会所监管的期权及金融衍生品交易有着本质区别，其交易行为类似于赌博，并已有地方公安机关以诈骗罪对二元期权网络平台进行立案查处。

关键词十：行业交流更加密集

2016年12月18日，以"跨界融合、创新发展"为主题的2016中国大宗商品电子交易行业年会暨2017新春音乐会在广州隆重召开，会议由中国电子商务协会大宗商品电子交易委员会主办。现货岛了解到，自2014年开始，中国大宗商品电子交易行业年会已经连续举办三届。此外，2016年还举办了中国国际大宗商品交易高峰论坛、第二届中国（上海）国际金融衍生品创新论坛、首届FDIS金融衍生品峰会等。

除了行业内部的各种论坛、峰会，交易市场也积极走出去，跨行业交流更加频繁。今年10月，2016中国公共关系发展大会暨第7次西湖公共关系论坛在杭州召开，杭州叁点零易货交易所参与协办，来自加拿大、巴基斯坦、荷兰、中国台湾等地专家学者及浙江省、杭州市领导等300多人出席，全国人大常委、中国公共关系协会会长柳斌杰出席大会并讲话，浙江省委常委、杭州市委书记赵一德向大会表示祝贺。

即将到来的2017年，商品现货市场将出现哪些新气象？行业面临怎样的机遇与挑战？现货岛总结了以下几点。

一、进一步合规化

地方交易场所自诞生以来，很长一段时间处于"三不管"地带，由于权责划分不明，给监管整顿工作增添了阻碍。随着2016年各省市的交易场所监督管理实施办法相继出台，大都明确由各地金融办监管。这意味着，现货市场监管终于结束"九龙治水"的混乱局面，有了统一的监管部门、统一的政策标准和准入门槛，将大大有利于交易场所的合规化运营。

另外，越来越多的交易平台加入地方交易场所行业协会和交易场所清算中心，将通过行业自律加强交易所日常运营监管，防范资金安全。

二、与实体经济联系更加密切

12月中旬召开的中央经济工作会议明确了2017年经济工作任务，其中包括深化供给侧结构性改革、防控金融风险、去杠杆、降成本、着力振兴实体经济等。在这一主线指导下，未来地方政府在制定监管政策时也将以供给侧改革、降杠杆、服务实体经济为重点导向。

因此，渠道商、投资人在选择交易平台和交易品种时，更多应该考虑符合最新监管方向的现货挂牌发售模式。单从上市品种来看，挂牌发售模式下各交易所推出的上市品种与实体产业联系更紧密，真正发挥了降低流通成本、促进终端消费、服务实体经济的作用。以杭州叁点零易货交易所挂牌发售中心为例，该中心首创的"复立方E2C3模式"打通了上游供货方、中游交易平台和投资人、下游网商、体验店和消费者，实现了生产、投资、销售、消费的无缝链接。该所即将上线的首个发售产品普洱茶，仓储使用的是合作品牌企业的专业仓库，采用物联网技术实时监控库存动态，用户提货可选择邮寄与自提两种方式，还可以发起转售，投资消费两相宜。

三、发售模式将成主流

对交易场所而言，至少在目前的政策监管环境下，现货挂牌发售模式的基本特性和游戏规则更符合监管部门的胃口，如促进商品线下流通转让、去杠杆化、交收率高等。随着行业监管政策趋严，出于满足政策合规性和降低客诉率的现实需求，越来越多的交易场所改弦易辙，转投发售模式的怀抱。

四、客诉率逐步降低

随着交易场所不断走向合规化，以及现货挂牌发售逐渐成为主流模式，目前商品现货市场客诉率高企、投资维权事件频发的现状必将得到改善。

不过，正当维权少了，恶意维权却越来越多，如今社会上甚至出现了专门通过维权牟利的职业维权人，这就需要监管部门、司法机关与交易场所、行业协会共同努力，严厉打击非法维权，维护交易市场的正当权益和现货行业的整体声誉，同时也需要投资者提高法律意识，投资风险自负、理性维权。 

2017年投资如何选平台？

尽管笔者预期2017年商品现货市场整体走向会越来越规范、越来越健康，但并不意味着投资风险会下降，国务院互联网金融风险专项整治的原则是"打击非法，保护合法"，因此，投资人、渠道商在选择交易平台时也应把握这一原则，以规避政策风险。

看平台合不合法、合不合规、合不合监管胃口，首先要看批文资质，是中央级监管部门的批文还是地方政府的？地方政府也要分省级政府和地市级政府，比如杭州叁点零易货交易所拥有国家发改委批文，浙江新华大宗官网显示则是由杭州市政府批复。有一个小窍门：交易平台名称中含有"交易所"字样的一般为中央级政府部门批复（如两大证券交易所、三大期货交易所、天津贵金属交易所等），名称中含有"交易中心"字样的则是由地方政府批复。

其次，要看交易平台存活时间。近年来随着国家清理整顿，很多老平台倒下了，同时涌现出了一大批新平台，而一些在数次清理整顿风暴中存活了7、8年以上仍屹立不倒的交易平台显然资质上是过硬的。

第三，看交易品种。现货市场成立的初衷是激活要素市场、促进货物流通、服务实体经济，所以那些与实体经济联系紧密，有助于去产能、去库存、刺激消费，符合供给侧改革方向的品种显然更符合监管部门的胃口，比如一些现货发售中心上市的普洱茶。

第四，看交收便利性。很多交易平台热衷于资金线上炒作，将交收提货、套期保值抛诸脑后，在交收环节设置重重障碍，阻碍投资人交收，这显然与监管层防范金融风险、避免资金避实就虚的政策导向不符。因此那些交收链条完整、提货方式多样化，投资者可在投机、交收之间自主选择的平台更受监管层和投资人青睐。

第五，看仓储物流。为什么一些平台不重视、不提倡交收呢？一般有两个原因，一是盘面价格严重背离产品市面价格，投资人交收对平台不利；二是很多平台所谓的交割、交收只限于纸面上，出于经营成本考虑并未配备完善的仓储设施，甚至压根就没有与盘面仓单量对等的产品库存，无货可提。