余额宝与银行摩擦升级：最该感到羞耻的该是中国股市

支付宝与四大行这场旷日持久的舌战已经开始白热化，有趣的是，将这场争论不断推向高潮的并不是支付宝或四大行中的某一方，而是各种愤愤不平的市场舆论。

这里可以清晰地看到，在传统金融与互联网金融摩擦日趋激烈的今日，大多数中小投资者对传统银行这位打了多年交道的老故人不再友好，而是齐刷刷地站在了其对立面支付宝一边，这与传统银行服务缺失、马云利用余额宝俘获绝大多数用户心不无关系。

普通老百姓力挺支付宝的想法非常可以理解：原本谁也不怎么懂理财，闲钱放到银行只能拿0.35%的活期利息，低到几乎可以忽略不计，就算有一些收益稍高的银行理财，但高门槛和极差的流动性又成了大问题。余额宝的横空出世则改变了传统银行一家独大的局面，以高于银行存款10余倍的年化收益和极佳的流动性迅速占领理财市场，短短半年多的时间即改写了用户习惯。

但说到底，用户们所纠结的不过还是那5%和0.35%之间的差别，而就为了这不到10%的年化收益率，广大老百姓竟剑拔弩张地树起了反对银行的大旗。笔者认为，在支付宝和四大行的冲突中，最该感到羞耻的绝不该是传统银行，而是中国股市。

首先我们可以反思一下，为什么美国版的“余额宝”始终没有火起来。

美国的在线支付公司Paypal在1999年就创建了将账户余额投资于货币市场基金的模式，将在线支付和金融业务结合起来。遗憾的是，这款产品并不具备竞争优势，替代品甚多，收益率远不及美国股票市场。尽管它的流动性极佳，但美国发达的市场信用、支付清算和金融服务决定了流动性并不是核心竞争力。除此之外，美国拥有成熟的资本市场配套体系，对于投资者来讲，将钱投资到股市中，远比购买货币基金实在的多。

再来看中国股市该羞耻什么。

数据显示，目前沪深股市有效账户数分别为6700万和6500万，而成立仅九个月的余额宝用户数则突破8100万，这就让成立了24年的A股市场倍感尴尬。资金都是逐利的，A股市场回报率过低和分红机制缺失是导致这一现象的重要原因。

尽管中国经济这些年来持续保持高速增长，但作为经济晴雨表的中国股市却一直不给力。自2004年以来，中国股市上市公司数量急剧膨胀，但A股总市值却止步不前，投资者的财富10年无增长。据媒体发起的一份“2013年A股投资者生存状况调查”透露，受访股民亏损比例高达65%，长期坚守价值投资的老牌投资者正开始逐渐撤离。

可以说，在这样的大环境下，投资者很难保障股票资产以平均每年5%的速度稳步增长，事实上，大部分股民是眼睁睁地看着自己的财富不断缩水。此外，欺诈发行、违法披露、内幕交易、操纵市场、老鼠仓等违法行为横行其道，市场环境被搞得乌烟瘴气，投资者权益毫无保障。

这就造成了一个奇特的现象：在中国，炒股还不如买余额宝。宝宝们既有收益保障，又安全可靠，出现问题了还有保险公司全额赔付。可股民们就没那么幸运了，价值投资难，赚钱难，维权难，兴许搭进去了半辈子老本，结果只为大股东套现提供了便捷。