叶耀庭：地缘风险升温 欧系货币承压

8月4日至8月8日当周，进入西方国家传统夏季假期后，市场交投变得相对淡静，市场对澳洲、英国、欧洲和日本央行利率决策会议抱谨慎心态，一度导致市况相对平稳，不过，乌克兰地缘政治风险急剧升温，使欧系货币整体承压走弱，日元则逆势反弹走强。

至8月8日亚洲盘截稿，当周美元指数以81.31开盘后，呈现震荡中重心上移的走势，最低下探到81.29，最高反弹到81.72的11个月高点；欧元兑美元以1.3426开盘后，呈现下挫测试低位支撑的走势，最高反弹到1.3433，最低下探到1.3331的9个月低点；英镑兑美元以1.6819开盘后，呈现先反弹后回挫的震荡收低走势，最高反弹到1.6888，最低下探到1.6801的8周低点；澳元兑美元以0.9311开盘后，呈现小幅反弹后大幅下挫走势，最高反弹到0.9373，最低下探到0.9242的9周低点；美元兑日元以102.57开盘后，呈现小幅反弹后大幅回挫走势，最高反弹到102.92，最低下探到101.58的2周低点；美元兑瑞郎以0.9055开盘后，呈现拉高后高位震荡整理走势，最低下探到0.9052，最高反弹到0.9114的7个月高点；美元兑加元以1.0912开盘后，呈现拉高后高位震荡走势，最低下探到1.0900，最高反弹到1.0985的13周高点；现货黄金以1293.67开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹走势，最低下探到1282.30，最高反弹到1318.60的2周高点。

西方国家进入传统夏季假期，且市场对澳洲、英国、欧洲和日本央行利率决策会议持谨慎心态，所以，市场交易清淡，导致市况在周初时段一度波澜不兴。不过，乌克兰地缘政治风险呈现恶化加剧的态势，最终导致市场被避险情绪所笼罩，使欧元为首的欧系货币承压，日元和黄金等避险资产受到避险资金青睐。

面对美国为首的西方国家不断升级的制裁，俄罗斯做出回击。一方面，俄罗斯再度在乌克兰与俄罗斯边境地区聚集重兵进行演习，向乌克兰政府施加军事压力；另一方面，俄罗斯决定禁止从西方国家进口多数食品，一年内禁止从美国、欧盟28国、加拿大、澳洲及挪威进口所有肉类、鱼类、乳制品、水果和蔬菜，这些商品去年俄罗斯的进口额为92亿美元，以报复西方的制裁行动。此外，俄罗斯总理梅德韦杰夫表示，俄罗斯正考虑禁止欧盟、美国航空公司飞经其西伯利亚领空。市场认为，俄方举措比预期强硬，程度为苏联时期以来罕见。另有消息称，俄罗斯支持的乌克兰东部地区武装力量周四再度击落一架乌克兰米格-29战机及一架军用直升飞机。北大西洋公约组织（NATO）秘书长呼吁俄罗斯从与邻国开战的边缘后撤。北约表示，俄罗斯在边境集结军队，为可能入侵乌克兰做准备。这些消息使乌克兰地缘政治风险急剧升温。

由于西方国家制裁俄罗斯及俄罗斯与乌克兰紧张局势加剧对欧洲经济的伤害要远大于美国经济，因此，欧系货币因乌克兰地缘政治风险加剧而整体承压。欧洲央行在利率决策会议后的声明中就警告，乌克兰危机加剧了欧元区疲弱且曲折的经济复苏所面临的风险，而西方国家与俄罗斯之间以牙还牙的制裁战可能使欧元区内问题雪上加霜。

此外，欧洲央行表示，如果欧元区滑向通缩，准备实施QE购债举措。欧洲央行总裁德拉吉指出，欧洲央行预计下月推出的旨在促使银行增加对企业放贷的低成本贷款计划将获得强劲需求；欧元区实际利率保持在负值区域的时间将远长于美国，最长将达五年。德国6月工业生产较前月增长0.3%，不及预估的增长1.3%，6月工业订单较前月下滑3.2%，创自2011年9月以来最大单月跌幅，反映乌克兰危机的担忧给德国经济带来压力，这增加了德国第二季度经济活动令人失望的忧虑；意大利第二季度GDP意外萎缩，较上季缩减0.2%，使欧元区第三大经济体重陷衰退的风险加剧。这些因素也导致欧元承压。

英国央行利率决策会议按兵不动，市场预期英国央行决策官员间的立场可能已现分歧，但这要等近两周后，英国央行公布会议记录后，才能获知是否有委员已投票赞成加息。英国服务业扩张速度升至去年11月以来最高，7月Markit/CIPS服务业PMI升至八个月高位59.1，这一度提振英镑反弹。但英国6月工业生产和制造业产出均较前月增长0.3%，增幅均不及市场预估的增长0.6%，这导致英镑的反弹无功而返，最终走弱。

澳洲央行维持利率在2.5%历史低位不变，并暗示一段时期内将继续维持宽松的低利率政策，但澳洲央行没有修改有关澳元汇率的措辞，仍表示澳元汇率以历史标准衡量偏高，贸易条件下滑意味着澳元未来可能走低。澳元因此一度反弹。但由于澳洲7月失业率意外跳升至12年高位6.4%，这可能大大冲击消费者信心，提升澳洲央行未来再度降息的机率，因此，澳元最终大幅回挫。

现货黄金技术面守住1280附近关键支撑位未破，使周线低点有所抬高，酝酿着反弹要求，但金价展开明显反弹，主要还是受到市场避险情绪急剧升温的提振。一方面，是乌克兰危机呈现恶化迹象。另一方面，美国总统奥巴马在周末时段发表声明，表示他已批准美国对伊拉克北部的伊斯兰国武装分子发起"定向"空中打击，并向当地被围困的宗教少数派空投人道主义补给，以阻止"可能发生的种族灭绝行为"。这将成为2011年底美国从伊拉克撤军以来，美军对伊境内进行的首次空中打击，伊拉克地缘政治风险也呈现加剧的态势。所以，黄金受到避险资金青睐。

地缘政治风险导致美国和欧洲引领发达市场国家股市大跌，日本股市也呈现向下破位走熊的态势，因日经225指数已跌破200天均线的支撑。这使日元同样受到避险游资的青睐，以及日资避险回流国内，日元走势受到提振。

8月11日至8月15日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，19：30美国7月NFIB小企业信心指数

周三，02：00美国7月联邦预算

周三，20：30美国7月零售销售

周三，22：00美国6月企业库存

周四，20：30美国7月进口价格和出口价格

周五，20：30美国8月纽约联储制造业指数

周五，20：30美国7月生产者物价指数

周五，21：00美国6月整体净资本流动

周五，21：15美国7月工业生产

周五，21：55美国8月密西根大学消费者信心指数初值

欧元区方面：

周二，17：00德国8月ZEW经济景气判断指数

周三，14：00德国消费者物价指数终值

周三，17：00欧元区6月工业生产

周四，14：00德国第二季度GDP初值

周四，17：00欧元区第二季度GDP初值

周四，17：00欧元区7月通胀率终值

英国方面：

周二，07：01英国7月零售业联盟零售销售

周三，16：30英国7月请领失业金人数

周五，16：30英国第二季度GDP修正值

日本方面：

周一，13：00日本7月消费者信心指数

周二，07：50日本7月企业物价指数

周二，12：30日本6月工业生产修正值

周三，07：50日本第二季度GDP

周四，07：50日本6月机械订单

其他方面：

周一，15：15瑞士6月零售销售

周一，20：15加拿大7月房屋开工

周二，09：30澳洲7月国民银行企业现况指数和企业信心指数

周二，09：30澳洲第二季度房价指数

周三，08：30澳洲8月消费者信心指数

周三，09：30澳洲第二季度薪资价格指数

周三，17：00瑞士8月ZEW投资者信心指数

周四，15：15瑞士7月生产者和进口物价

周四，20：30加拿大6月新屋价格

周五，20：30加拿大6月制造业销售

最新一周，预计市场基本面焦点将重新回转到美国数据面，重点将是7月零售销售数据所反映的第三季度经济开局强弱。稍早公布的美国6月国际贸易逆差小于预期，将提振美国第二季度GDP可能向上修正。美国7月服务业活动指数和6月工厂订单数据反映经济强劲的复苏势头有望在三季度延续，即美国经济第三季度将保持稳健增长。所以，如果7月零售销售数据符合或好于预期，将强化市场对美联储可能在9月中旬的利率决策会议上转变通胀立场趋于强硬的预期，这将有利于美元走势。目前，市场预期美国7月零售销售将增加0.3%，好于6月的增加0.2%。

此外，市场将关注德国8月ZEW经济景气判断指数，德国和欧元区7月通胀率终值，德国和欧元区第二季度GDP初值，英国7月就业市场数据等表现，因为目前惟有欧系货币同步明显止跌，才能遏止美元进一步走强。预计反映二季度经济表现的数据可能偏弱，但由稍早前公布的欧洲各国和欧元区7月服务业PMI数据的表现来看，欧元区经济在三季度复苏动能将有所增强。因为欧元区7月企业扩张速度创三年来第二快记录，乐观的服务业抵消了制造业的黯淡表现；德国7月民营部门连续第15个月扩张，服务业增长速度为逾三年来最快，暗示德国经济正重获动能。

再者，市场仍将高度关注乌克兰危机和伊拉克局势的演变，任何有关地缘政治风险将加强的消息，在8月相对清淡的市况中，都可能加剧或夸大市场的波动幅度。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴上方金叉上行，但已至高位，且正向柱状线开始呈现收缩的态势，日线RSI指标有脱离70以上强势区域的迹象，日线布林轨道上轨上升斜率趋缓，预示短期反弹上涨动能或将减弱，有高位震荡整固的要求。预计最新一周，美元指数阻力位在81.80或82.00附近，支撑位在81.00或80.80附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行至低位，但负向柱状线收缩使快慢线开口距离缩小，有利于形成金叉，日线RSI指标继续位于30以下弱势区域，但曾脱离弱于区域，有利于形成低位底背离，日线布林轨道继续下行，但下轨下行斜率趋缓，这预示仍有弱势探底要求，但一旦探明支撑，将展开弱势震荡反弹。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3390或1.3430附近，支撑位在1.3310或1.3280附近。