招商银行总行：11月5日汇市分析

欧元/美元：周二(11月4日)亚市盘中，欧元兑美元小幅回升，目前交投于1.2501附近。欧洲央行周四(11月6日)的政策会议因此将受到格外关注。美元指数在美国发布了向好的10月份ISM制造业指数后进一步走强，打压欧元再度下跌。不过，在亚洲时段经历了快速探底回升的行情之后，欧元兑美元在日内之后大多数时间的波动幅度仍然平缓，因投资者在欧洲央行政策会议决议发布之前并不愿意持有过重的欧元多头或者空头仓位。此外，本周另一大关键消息事件则是美国方面发布的10月份非农就业数据，如果美国10月非农就业人数增幅在25万以上且前值未被大幅下修，那么美元指数将进一步全线走强，欧元兑美元可能跌至1.2370或更低的水平。而如果美国非农就业数据略逊于预期，则将是逢反弹入场做空欧元兑美元的良机。分析师指出，欧元在失守1.25心理整数关口之后，接下来可能会直奔2012年7月份时的低位1.2043而去。在连日大跌之后，欧元略有企稳，下方浮现部分空头回补。不过，在美强欧弱整体大局不变，欧银周四决议面临较大宽松压力的背景下，欧元反弹的持续力无疑依然存疑。欧洲央行管委会成员诺沃特尼(EwaldNowotny)周一(11月3日)在接受日本媒体采访时表示，欧洲央行在今年年内还暂时不会考虑收购欧元区国家的主权债券，他也因而对欧洲央行急于求成地过早开始量化宽松行动的做法持否定态度。而欧洲央行行长德拉基11月3日表示，欧洲央行购买资产担保证券(ABS)的空间“相当大”，而单单购买高级资产这一项行动也应当可能激发重大的交易量，欧洲央行的措施将给资产负债表带来可观的影响。欧元/美元今日开盘报1.2544。

分析师表示，技术上,欧元兑美元小时图显示，汇价日内低位反弹，目前重新来到周一开盘价附近，短线可留意是否能填补低开缺口。技术指标方面，目前均线系统横向趋平，MACD(12、26、9)主线和信号线低位回升，日内价格趋势或以震荡整理为主。

英镑/美元：周二(11月4日)欧市盘中，英镑兑美元波动幅度有限，日内英镑兑美元汇价最低跌至1.5964，最高升至1.6008。英国方面公布了10月建筑业PMI数据，该数据表现不及预期，英镑兑美元小幅下挫，跌破1.60关口。本周市场焦点转向今日英国央行公布的利率决议，此外投资者也不能忽视周四英国公布的工业产出、三个月GDP预估，周五英国商品贸易帐数据对英镑汇价的影响。英国方面刚刚发布的表现疲软的数据显示，英国10月建筑业PMI61.4，预期63.5，前值64.2。虽然，英国方面的数据表现不及预期，但其在非美货币中的走势仍然偏强。前日公布的英国10月制造业PMI也显示了，英国经济良好的幅度态势。数据显示，英国10月制造业PMI53.2，预期51.4，前值51.6。近来市场分析普遍看好英国经济。英国央行副行长康里夫Cunliffe也称，英国经济正强劲增长，并不认为英国现在面临太大通胀压力。英国央行希望尽可能长时间地支持英国复苏。对于目前市场关注的英国央行退出宽松的时间。英国债务管理局主管表示，目前判断英国央行何时退出宽松政策还过早；2014-15年不计划使用新的政策工具。对于英镑未来的升息前景。高盛经济学家KevinDaly表示，仍然预期英国央行(BOE)会在2015年第一季度进行加息，不过风险倾向于加息时间延后。英国10月制造业PMI从51.5升至53.2，触及7月以来最高水平，高于分析师预期的51.2；但公布的美国10月制造业活动增速回升至三年半最快。英镑兑美元收跌0.18%，显然美国制造业数据盖过了英国数据的影响。据此前公布的数据显示，英国9月通胀数据仅为上升1.2%，远低于央行目标水准2.0%，且有民调机构调查显示，英国民众对未来12个月通胀预期仍然低于2.0%的目标水准，为上升1.9%。英镑/美元今日开盘报1.6000。

分析师表示，英镑兑美元小时图来看，目前汇价呈现横盘整理的格局，多条均线粘合在一起，如果汇价能够站上1.60关口，有望在低位企稳，否则进一步下行的风险加大，将看跌至1.5927附近。

美元/日元：周二(11月4日)亚市盘中，美元/日元在创下七年高位后略微回调，分析师认为，这主要归因于投资者获利了结和日本首相安倍晋三周二早间发表的一番言论。美元/日元周二下跌0.4%至113.63，此前创下七年高位114.21。并接近2007年12月的高点114.66。日本首相安倍晋三(ShinzoAbe)周二表示，日本央行(BOJ)的举措总体来说受到欢迎。因担心油价下滑打压消费者物价，令通缩心理的扭转有可能推迟，日本央行上周五

意外放宽货币政策。日本央行决定加快扩大基础货币的速度，至每年80万亿日元，央行之前的目标为每年增加60-70万亿日元。安倍晋三指出，日本尚没有摆脱通缩，但已走出通缩状态。而在谈及日元汇率时，安倍晋三表示，强劲或疲软的日元走势都有其利弊之处，不过他强调，疲软的日元给进出口商都造成问题。安倍此番言论给日元走势提供一定支撑，加之此前跌势过于“惨烈”，周二日元出现反弹似乎“顺理成章”。据周一的研究报告，摩根士丹利(MorganStanley)对于日元疲软走势的可持续性仍持谨慎态度。该行表示，日元交叉汇率上行潜力有限，如果美元走强开始对风险偏好产生更加广泛的负面影响的话更是如此。美元/日元今日开盘报113.5700。

分析师表示，技术上，美元兑日元小时图显示，汇价日内高位回落，目前重新来到114关口下方。技术指标方面，目前均线系统拐头向下，MACD(12、26、9)主线和信号线高位回落，价格趋势或以回调修正为主。

澳元/美元：周二(11月4日)亚市盘中，澳洲联储公布利率决议，整体措辞老调重弹。此前数度决议中出现的“在一段时间内维持利率稳定不变很可能是最为审慎的做法”和“澳元汇率仍处在历史高位”两句关键措辞依然保留。澳洲联储此次公布利率决定维持2.50%，澳洲联储重申在一段时间内维持利率稳定不变很可能是最为审慎的做法。澳洲联储还表示，通胀一如预期在2-3%区间运行，这个趋势料将继续，预计未来数季经济增长将低于趋势水平，还需一段时间才能看到失业率持续下滑。住房价格持续上涨，近几个月来房地产投资者的信贷增长回暖。对于澳元汇率，澳洲联储称，澳元汇率仍处在历史高位，澳元汇价仍比基于基本面的多数估值为高，澳元汇率对经济的帮助作用没有通常预期的那么大。澳洲经济方面，多数数据与经济温和增长的情况相符。自然资源产业投资支出开始明显下降，与此同时，其它一些民间需求领域出现扩张，不过速度各有不同。公共支出预计将放缓。整体而言，澳洲联储仍预期未来多个季度内增速或略低于趋势水准。最新的数据印证了澳洲通胀仍在2-3%的水平之间运行，一如预期，这样的情形多半会持续。联储仍认为，尽管部分前瞻性就业指标今年表现稳固，但就业市场仍有一定程度的闲置产能，或许还需一段时间才会见到失业率下降。薪资增长已明显放慢，预计在未来一段时间将维持相当温和的水平，因此，即便澳元贬值，通胀率也将与目标相符。货币政策依旧具有适应性。利率处于非常低的水准，且由于放贷的竞争加剧，最近几个月还在持续小幅下降。面对安全资产利率偏低的情况，投资者继续寻求更高回报。信贷整体增长温和，但房屋资产贷款最近个月进一步升温。最近数月住宅价格继续上扬。澳元汇率近期下降，其中的大部分反映了美元强势，但澳元汇率依然高于大部分基本面形势的估值水平，特别是考虑到近几个月关键大宗商品价格进一步下滑。当前的澳元行情对实现经济均衡增长的帮助，比通常预期的程度小一些。澳元/美元今日开盘报0.8734。

分析师表示，技术面，澳元兑美元小时图显示，汇价日内重新回到0.87关口上方。技术指标方面，目前均线系统拐头向上，MACD(12、26、9)主线和信号线低位回升，短线或以震荡偏多为主。

美元/瑞郎：周二(11月4日)亚市盘中，美元兑瑞郎高位回落，现交投于0.9640一线。尽管美元兑瑞郎去年7月以来的新高0.9689，但此后汇价出现了明显回调。从历史行情看，美元兑瑞郎在过去一年多的时间里曾多次来到接近0.97关口前的高位，但均无功而返。因此多头要想更进一步，也许急需攻克这一难关。消息面上，隔夜在美国供应管理协会(ISM)报告显示10月制造业扩张强于预期后，美元曾获得短暂的提振。不过美国还公布了两份意外疲弱的报告，一是金融数据公司Markit称美国10月制造业成长放缓至7月来最慢，另一个是美国商务部公布，美国9月建筑支出减少0.4%，连跌第二个月，预估为增长0.7%。这令美元再度承压。在此次美国国会选举中，美国国会众议院435席将全面改选，现有100个参议员席位中有33席改选，另外在地方选举中，36个州的州长席位和3个美国海外属地行政长官席位也将参与改选。美国媒体评价称，这次选举对于决定国会的掌控权，对于预示两年后谁将入主白宫，对于确定美国对内对外政策的走向，都有不可低估的作用。美国圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)周二(11月4日)表示，美联储(FED)实际上在美国联邦公开市场委员会

(FOMC)上周二至上周三(10月28-29日)货币政策会议上作出明智决定——彻底告别量化宽松(QE)政策，这在一定程度上与金融市场已经回升有关。曾几何时，布拉德在两周前还要求美联储进一步放宽货币政策。布拉德在参加美国媒体的节目时发表了上述看法，称环球市场似乎在10月份稍早担心会出现全球性衰退，但这样的疑虑已经蒸发，美联储的确在10月末决议声明中采取了睿智的行动，同时意识到通胀率衡量措施有所下滑。美元/瑞郎今日开盘0.9597。

分析师表示，技术面上，美元兑瑞郎小时图显示，汇价隔夜在逼近0.97关口后受阻，目前来到周一开盘价附近。技术指标方面，目前均线系统横向趋平，MACD(12、26、9)主线和信号线高位回落，价格趋势或以震荡整理为主。

美元/加元：周二(11月4日)亚市盘中，美元兑加元震荡整理，现交投于1.1355，日内曾上探至1.1373，逼近10月15日触及的五年高位1.1384。油价大跌以及美国经济数据表现良好都是加元走软的原因。沙特下调销售往美国的原油官方售价，但上调往欧亚的原油官方售价，美国原油周一(11月3日)大跌逾2%，触及2012年中来最低水平78.08美元/桶。石油输出国组织(OPEC)将于11月27日于维也纳举行会议，决定明年供应目标，市场参与者将从会议中找寻OPEC是否可能减产以推升油价的信号。美国10月制造业活动意外加速扩张，汽车销售强劲，缓解了对第四季美国经济成长大幅放缓的忧虑。关注晚间公布的美国工厂订单、贸易帐以及加拿大贸易数据。UniCreditResearch的首席美国分析师HarmBandholz表示，“总体成长前景仍非常有韧性，国内需求的潜在力道显然超过了可能存在的外部阻力。”加拿大央行行长波洛兹周二(11月4日)表示，尽管担心家庭财政失衡等金融稳定性风险，加拿大央行仍需要向疲弱的经济实行宽松的货币政策以刺激该国的经济发展。加拿大央行已经维持利率在近纪录低点超过四年时间，并表示在经济中的大量闲置消除之前不会升息。波洛兹向加拿大国会金融委员会表示，“加拿大经济中的确存在金融稳定风险，特别是和家庭资产负债表失衡有关的风险，仍然令加拿大央行担忧。不过，本国经济面临重大阻力，有需要持续推行货币刺激举措以抵销这些阻力，”。波洛兹表示，当市场运作不对称的时候，前瞻指引不仅有好处也有代价。如果现在就加息，影响将比以前要大，因房债比以前要多。房市风险没有如预期那样减少，在制定计划的过程中将放低预期。波洛兹表示，经济过剩产能巨大，需要继续刺激性货币政策以缩窄缺口，闲置产能收窄有望在两年内实现。美国经济走上正轨对加拿大是好事，尤其是利好出口的部分。出口回暖对应了美国经济的走强，加元贬值也有部分贡献。另一方面，欧洲对加拿大经济展现出最大的外部威胁。美元/加元今日开盘报1.1413。

分析师表示，美元兑加元小时图来看，该汇价在隔夜大涨之后开始高位盘整，上方受到昨日高点1.1376阻力，如果能突破该点，有望上测此前触及的五年高位1.1384。不过,MACD指标显示多头动能减弱，短线可能会小幅调整，可考虑逢低入场，支撑位看30小时均线1.1309，接着1.13关口。

美元/新加坡元：美国达拉斯联储主席费舍尔表示，很高兴FOMC描述劳动力疲软程度的时候删除了“显著”字眼。他认为目前失业率和自然失业率的差距已不到1%。费舍尔称，很明显经济正在达成2%通胀和更高就业率的目标。目前稍微不及2%的通胀水平并不会困扰我对全球通胀疲软不那么担心，因北美经济走好。费舍尔声称，他对FOMC的最新政策声明中“相当一段时间”的描述持中性态度。但是他警告市场称，FOMC表示加息时间或早于预期，因为2015年夏季尾段加息就太迟了。美国达拉斯联储主席费舍尔称，能够预期美联储加息时间会早于金融市场预期。但是他担心美联储等得太久，到最后无法收紧政策。费舍尔认为，FOMC对上个月市场波动不为所动，对此感到十分鼓舞。耶伦证明了自己既不是鹰派也不是鸽派，而是令人难忘的中间派。美国国债显示今年通胀预期下跌程度达到2011年来最大，被誉为“债券大王”的格罗斯(BillGross)提醒投资者准备好应付物价下跌。

格罗斯在加入JanusCapitalGroupInc.后发布的第二份投资展望报告中称，随着全球各地政府虽然努力但一直未能有效刺激增长，通缩的可能性越来越大。2008年金融危机之后，由美联储(FED)领军，全球主要央行通过

宽松货币政策救市，美国经济改善，失业率明显下跌.可惜迄今为止美国整体物价未见大幅度攀升，通胀预期目标至今仍待实现，经济学者开始担心，低通胀环境持续时间若过长，终有一天将演变为通缩。Nuveen资产管理公司(NuveenAssetManagementLLC)首席股票策略师BobDoll则表示美国通缩风险颇低，认为美国的增长“牢固”。美国10年期国债和同期限通胀挂钩国债之间的收益率差目前报1.93个百分点。这个指标反映了交易员对国债存续期内的消费物价预期。这个收益率差在最近的上月一度跌到2013年6月来的最低水平1.83个百分点，今年已累计下滑30个基点。据美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)指数，美国30年期国债2014年的回报率为21%，2年期国债回报率为0.8%。美元/新加坡元今日开盘报1.2881。

分析师表示，从技术面看，周二美元/新加坡元汇价收阴线，在所有均线上方运行，红色动能柱不断扩大，KDJ向上运行。Macd交叉向上运行，在上升通道内运行，建议以多为主。

美元/人民币：中国人民币兑美元周二小幅收升，无视中间价小幅走贬并创出两个月低位。市场几乎没有客盘大额购汇，供求多数时间保持相对均衡，仅尾盘结汇稍重。截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.1154，较前一交易日减少4点。美元/人民币今日开盘报6.1180。

分析师表示，短期内人民币汇率主要受市场供求影响，而上周日本新的量化宽松政策及美元再次走强，似乎都未对企业供求形成明显影响；加之本周举行APEC会议，短期汇率持稳是大概率事件。年底之前即期料保持相对平稳的走势，整体波动性较此前下降，并不具备大幅升贬值的条件。预计年底时可能小幅升至6.10元左右。

欧元/日元：惠誉评级(FitchRatings)周二(11月4日)将日本主权评级从从AA-下调至A+，前景展望负面，称因为日本QE进一步扩张表明“安倍经济学”面临挑战。此外，惠誉还预计，日本2014年实际GDP增速为1.4%；2015年为1.3%。日本央行上周五(10月31日)意外宣布加大货币扩张步伐，将扩大对ETFs及不动产信托投资的购买，延长所购日债的剩余到期时间(延长至7-10年)。惠誉认为，“安倍经济学”政策改革强化了经济增长，但在确保增势持续性方面是否取得成功仍存在不确定性。4月消费税上调的举动造成消费开支的弱势，这也是引发日本央行再次放宽政策的动机之一，即便委员会宣称这只是暂时现象。最新的数据暗示日本经济的内需和通胀依旧疲弱。剔除食品和能源价格的核心通胀6月以来持平于2.3%，零售销售在整个第二和第三季度表现暗淡。惠誉预计日本2015年的实际GDP增幅将进一步放慢至1.3%，比预期中今年1.4%的增长更慢。尽管宏观经济面临挑战，但日本央行最新的货币宽松动向凸显日本货币政策的弹性，以及央行决策的独立性和日元主要储备货币的地位。值得一提的是，日本政府债收益率并没有显露出任何投资者信心丧失的迹象。10年期政府债收益率10月份均值为0.49%，较2013年同期的0.72%更低。惠誉认为，额外的货币宽松举措将帮助维持银行系统必要的流动性。主权评级方面，惠誉认为，主要还是围绕日本是否能稳定并最终减少政府债务负担的问题展开，日本当前的政府负债相当于GDP总额的240%，这几乎是债务负担仅次于日本的，评级仅有A的爱尔兰的两倍。惠誉的决定包含了日本再次上调消费税(明年10月日本有可能将税率进一步从8%上调至10%)的影响。现在尚难判断政府届时是否会如此行事，但这一思考和决定过程将透露出政府对于经济及财政目标是否能够完成的信心。欧元/日元今日开盘报142.44。

分析师表示，MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，说明价格趋势向上为主。周二欧元/日元继续收阳线，在所有均线上方，MACD低位开始交叉向上运行，kdj指标低位向上，红色柱能继续扩大。趋势变换，以多为主。

英镑/日元：英国市场研究机构马基特集团3日公布的数据显示，10月份英国制造业采购经理人指数（PMI）为53．2，高于市场预期，创3个月新高。马基特集团表示，在欧洲经济持续疲软和英镑对欧元汇率走高的情况下，英国制造业依然实现扩张且扩张速度加快，反映出英国国内市场的韧性。英国制造业采购经理人指数已连续20

个月高于行业荣枯线50。马基特集团表示，10月份构成英国制造业采购经理人指数的各项指标均显著上升，包括制造业产出和新增订单数量。马基特集团高级经济师罗伯·多布森说，10月份英国制造业采购经理人指数仍低于今年年初，不过，制造业就业岗位持续增加。他表示，当月制造业新增订单数量上升主要由于英国国内市场需求稳步增长。在报道日本央行这项措施时，路透社等外媒大多用了“意外”这个词，来形容该机构政策出台的突然性。从投票的情形看，央行政策委员会以5票赞同、4票反对的表决结果，决定加大货币政策宽松力度，将年度资产购买规模从目前的60万亿至70万亿日元增至80万亿日元。很明显，这项决定是在意见分歧较大的情况下做出的。黑田东彦去年出任日本央行行长以后，积极配合“安倍经济学”的大胆货币政策，决心要消除多年的通货紧缩，并确立了实现2%通胀目标的两年时间期限。为此，日本央行不断放松银根，加大对市场的流动性供应。这样的措施一度基本达到了拉动消费并推升物价的目的。但这种“繁荣”更多的是由公共投资扩大带来的，有些还是提高消费税率之前集中消费的结果，并不意味着日本经济已进入自律性的复苏。当今年4月1日提高消费税后，日本的经济顽疾开始爆发。就在10月28日，日本反对党以及执政党议员在议会会议上对黑田东彦进行了几个小时的质询，内容涉及央行2013年4月推出的大规模刺激措施所带来的负面影响。执政联盟的公明党议员西田実仁称，一些人认为日本应该避免进一步放松货币政策。他指出，经济合作与发展组织的观点认为，日元过度疲软会加剧经济中的扭曲现象。但黑田东彦则对这类观点不以为然，称日元的贬值无疑已经对经济产生了整体上的积极作用。早在今年4月15日，他已经暗示，日本央行未来可能采取进一步措施，刺激经济增长。日本内阁官房长官菅义伟在“意外”之举出台后为央行背书，称其是在经过深思熟虑后做出放宽货币政策的决定。英镑/日元今日开盘报181.61。

分析师表示，英镑兑日元小时图目前MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，价格趋势向上为主。英镑兑日元周二继续收阳十字线，在所有均向上，KDJ继续向上运行，红色柱开始走平，转换思路，看多为主。

欧元/英镑：欧洲央行(ECB)执委科尔(BenoitCoeure)周二(11月4日)表示，欧元区现在面临着再度陷入衰退的风险，除非在结构性经济改革的配合下，采取财政及货币政策组合。科尔在为塞浦路斯一场会议准备好的讲稿中表示：“若没有货币、财政和结构性政策组合，复苏有可能面临失去动能并延迟的风险。”科尔表示：“危机的遗留问题持续拖累经济增长。”他指出：“经验表明一开始就全力以赴的实施结构性改革要比渐近策略有更好的效果。”科尔称：“从我们自身方面来讲，欧洲央行完全致力于在此政策组合中发挥自己的作用，将通胀率推向2%是我们的使命。”欧洲央行的中期通胀目标是接近但低于2%。欧元区9月年通胀率为0.4%。然而，大多数分析师预期欧洲央行在本周四(11月6日)召开的会议上仍不会推出新的刺激措施。此外，科尔还表示，欧洲央行对银行业的监管将会是严格且公平的。欧盟统计局日前公布的统计数据显示，欧盟今年第二季度对外经常项目顺差为326亿欧元（约占欧盟国内生产总值的1%），高于上个季度的81亿欧元，低于前年同期的409亿欧元。欧盟对外商品贸易逆差有所减少，对外服务贸易账户顺差略有下降。统计数字显示，今年第二季度，欧盟对外商品贸易逆差为76亿欧元，低于上个季度的94亿欧元；欧盟对外服务贸易账户顺差为415亿欧元，略低于上个季度的428亿欧元；欧盟对外次要收入账户逆差为188亿欧元，低于上个季度的193亿欧元；欧盟对外主要收入账户逆差为59亿欧元，与上个季度175亿欧元的对外主要收入账户顺差相比明显恶化。受欧盟经济低迷影响，欧盟对外直接投资减少，同时外国投资者也减少了对欧盟直接投资。统计数据显示，今年第二季度，欧盟投资者从海外撤回的直接投资总额为255亿欧元，去年同期欧盟对外直接投资总额为892亿欧元；外国投资者从欧盟撤走直接投资总额为86亿欧元，去年同期外国对欧盟的直接投资总额为1479亿欧元；欧盟组合投资净流出资金总额为1407亿欧元，明显高于去年同期126亿欧元的组合投资净流出资金总额。欧元/英镑至今日开盘报0.7843。

分析师表示，技术面来看，欧元/英镑周二继续收阴线，在所有均线下方，绿色柱能缩小，kdj开始交叉向上，Macd开始交叉向下。受到前期高点的压制，空头对待。

招商银行总行

2014-11-05