IFX Markets：美联储决议大戏今晚上演，汇价将如何演绎？

与往常冬令时中的季度性货币政策会议一样，此次美联储公开市场委员会(FOMC)仍将定于北京时间周四(12月18日)03:00发表声明和新经济预估，半个小时后03:30美联储主席耶伦(JanetYellen)将出席新闻发布会。

以往由于年终交投减少等因素影响，12月的美联储货币政策会议市场关注度似乎相对有限。不过，近两年的12月决议却似乎颠覆了这一规律。在2012年的12月会议中，美联储出台了加强版的QE3(又称QE4)政策，而在去年的12月会议上，前任美联储主席伯南克则打开了退出QE的大门。

今年的12月货币政策会议，则似乎也同样看点颇多。自美联储10月会议重申指标利率将在"很长一段时间内"都不太可能上调以来，美国经济已经好转，并以快于预期的速度创造就业。不少分析人士指出，美联储官员本次会议可能将决定是否删掉这句措辞，尽管美国通胀低于目标水准，而且欧洲和亚洲经济欠佳。

其中，不得不提的便是素有美联储"通讯社"之称的华尔街日报(WSJ)名记JonHilsenrath，他近期撰文称，美联储将调整利率维持在近零水平的表述。

文章显示："美联储官员正认真考虑在下周会议上对政策基调做出一项重大转变：放弃短期利率将在较长一段时间内维持低利率的承诺，因他们对于在明年中期左右加息愈发抱有信心。"

其实，至少从9月以来，美联储就一直考虑删除"相当长时间"这句话。10月，联储重申了此承诺，但明确指出如果经济数据表现强劲，可能将提早加息，反之则将推后加息。

分析师指出，一旦"相当长时间"这个措辞被舍弃，从政策制定会议的历史来看，这暗示联储将通过一连串渐进式的言辞来引导投资者至最终的加息，以避免市场过于动荡。

比如，美联储通过承诺"耐心"等待加息取代"相当长时间"的字眼，可能有助于市场习惯逐步收紧政策的想法。这恰是美联储2003年末接近加息周期时的做法。那年12月，美联储称其不再认为通胀率下降是主要风险，而是认为通胀面临的风险均衡，借此暗示接近收紧货币政策。在接下来的那次会议上，美联储弃用了"相当长时间"的承诺，称其可能对撤出刺激保持"耐心"，直到5月才转而称加息可能将"慎重有序"。紧接着在6月的会议上，美联储加息25个基点。

根据这样的经验来看，若本周放弃当前的承诺，可能表明最早在明年4月行动，不过一些官员们可能不愿意这么早行动，他们之前再三表示加息时点会在2015年中期。

RenaissanceMacroResearch经济学家NeilDutta在研究报告中称，美联储将以"耐心"一词取代"相当长时间"，但他怀疑美联储能否保持耐心。报告显示："这可能引发更加鹰派市场反应。"美联储将仿效2004年做法，尽管加息也保持宽松。

就行情而言，此次"相当长时间"的措辞如此重要，并被市场广泛提及，可能预示着，光是这一句话的去留，很可能便将决定今晚市场的走向。若美联储去掉此句指引，则美元料将大涨，非美货币和贵金属则将承压。反之若继续保留"相当长时间"的措辞，美元则可能出现大幅回落，非美货币和贵金属则将走强。

法兴指出："FOMC会议将是本周的重点事件，FOMC政策申明的语言可能发生变化，料删除/修改'相当长一段时间内'的言论。"根据法兴银行的观点，若结果如上述预测的那样，可能支撑美元和外汇市场波动性。

道明证券(TDS)外汇分析师ShaunOsborne及MartinSchwerdtfeger周一报告也表示："本周是2014年年底各大主要央行的主要收官之作，但美元走势仍主要取决于周三美联储FOMC利率决议结果。本行分析师预测美联储很有可能在本次政策声明中去掉'相当长一段时间'措辞。取而代之的是美联储对2015年加息预期更加详细的展望信号指引。本次FOMC会议也可能顺便表态美国通胀率有望逐步回暖。若上述猜想成真，这对已经高位盘旋的美元来说无疑是如虎添翼。美元兑其它货币或纷纷走软。我们预期整个市场在圣诞节及新年假期期间可能交投清淡，横盘整固。但整体而言，美元在2015年年初或保持强劲势头。"

耶伦新闻发布会讲话

弹指算来，耶伦今年坐上美联储主席宝座至今，也已10个月有余。不过，她上任后真正在市场上振聋发聩的讲话却似乎并不多。投资者能从她讲话中得到有效信息的机会，仍主要集中在利率决议后的新闻发布会之上。而对于今晚，市场人士想从耶伦口中得到的答案，或许更多是"why"。

如果美联储今晚删除了"相当长时间"的前瞻指引措辞，投资者也许想在半小时知道为什么删除，以及美联储明年究竟将如何展开加息。而如果美联储意外保留"相当长时间"，那么更多的为什么也许更将随之而来。

因此某种意义上说，耶伦发布会对于行情的影响只有可能有两种。一是延续美联储半小时前声明的基调，二则是对于决议决定通过讲话进行某种程度上的影响力中和(例如在删除"相当长时间"后，强调仍对加息保持耐心)。

从以往耶伦更偏更偏鸽派的立场看，投资者也许应该需要提放她言论更偏温和的一面。FXCM旗下外汇经纪部门DailyFX.com的DavidRodriguez就认为："由于美联储会议的关系，市场对美元走强的预期很高。如果美联储的立场温和，美元可能大幅走低。"美银美林G10汇市策略部门董事KamalSharma也称："美联储在声明中，或在记者会上采取温和立场肯定对美元构成风险。"

当然就交易而言，如果耶伦讲话后，行情并未立刻对决议后的走向作出修正，那么顺势而为，或许依然是一个不错的选择。

IFX Markets

2014-12-17