上海交行：希腊大选明朗 欧元低位反弹

1月26日至1月30日当周，因希腊大选结果对欧元不利，所以，欧元一度再创兑美元于2003年10月来的新低。不过，欧盟、德国和希腊的表态，缓解了希腊退出欧元区或再度爆发债务危机的风险，使市场怀疑短中期内是否还有何新利空因素能将欧元打落到兑美元1.10整数关之下，这促使部分欧元空头削减仓位，锁定赢利，从而推动欧元低位反弹。

至1月30日亚洲盘截稿，当周美元指数以95.31开盘后，呈现高位震荡回调走势，最高反弹到95.33，最低下探到93.70；欧元兑美元以1.1184开盘后，呈现小幅探底后大幅反弹走势，最低下探到1.1098，改写2003年10月来新低记录，最高反弹到1.1422；英镑兑美元以1.4985开盘后，呈现先反弹后回落的平势震荡走势，最低下探到1.4973，最高反弹到1.5222的2周高点；澳元兑美元以0.7891开盘后，呈现先扬后抑的反弹受阻下挫走势，最高反弹到0.8025，最低下探到0.7717，改写2009年8月来新低记录；美元兑日元以117.76开盘后，呈现窄幅横向震荡整理走势，最低下探到117.25，最高反弹到118.65；美元兑瑞郎以0.8803开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹上扬走势，最低下探到0.8762，最高反弹到0.9251的2周高点；美元兑加元以1.2441开盘后，呈现小幅下探后大幅震荡上行走势，最低下探到1.2376，最高反弹到1.2677，改写2009年5月来高点记录；现货黄金以1293.29开盘后，呈现震荡中大幅回挫走势，最高反弹到1298.76，最低下探到1251.86的2周低点。

1月25日（周日），希腊大选如市场预期，出现对欧元不利的结果。反对欧盟/IMF与希腊前政府达成的纾困计划的左翼激进联盟党领袖齐普拉斯在大选中获胜。齐普拉斯所领导的政党赢得了议会300个席位中的149席。齐普拉斯宣布就任希腊新总理。由于左翼激进联盟党赢得大选可能使希腊未来的改革政策与欧盟/IMF期望的方向背道而驰，并可能威胁到希腊作为欧元区成员国的地位，所以，欧元兑美元在周初挫低至1.1098，改写了2003年9月来的低点记录。

齐普拉斯就任希腊总理后，任命反对财政撙节的人士组成新内阁，并暂停希腊最大港口-比雷埃夫斯港的私有化方案，同时，希腊新政府还表示，将会停止出售最大公用事业-希腊公共电力公司及炼油业者Hellenic Petroleum的股权，冻结高速公路、机场及电网等资产出售计划。这些行动表明，齐普拉斯计划坚守竞选誓言，可能推翻纾困计划、放弃财政撙节，与欧盟/IMF重开希腊债务问题谈判。

而且，希腊新总理齐普拉斯上任后的第一件事是前往Kaisariani战争纪念馆，该馆纪念的是1944年被纳粹杀害的200名希腊抵抗战士；齐普拉斯并决定会见俄罗斯驻希腊大使，这是他会见的首位外国官员。这些行动引起德国的注意和不快。德国官员对齐普拉斯在大选中的获胜程度和获胜后迅速选择与右翼独立党达成执政联盟协议的速度，感到吃惊，并对曾将由德国主导的希腊财政撙节政策比作"财政水刑"的极端学者瓦鲁法基斯出任希腊新财长，感到不安。

希腊金融市场一度出现剧烈动荡，哀鸿遍野。希腊10年期公债到期收益率触及一年半高位11.07%，希腊雅典股市重挫9%，银行类股指数更是暴跌26%。

不过，即便如此，在希腊大选结束后，来自德国、法国等欧盟核心国家、欧盟管理层和希腊新政府方面的表态，却让市场暂时解除了对希腊退出欧元区或希腊再度爆发债务危机的警报。

欧盟迅速对希腊的大选结果作出反应，显示出允许希腊延期偿还债务的意愿，但表示不会满足希腊新政府对债务减免的要求，并警告希腊的经济问题尚未消失。欧盟表示减免希腊债务将违反欧元区规定，并向欧元区内其他成员国发出错误的信息。

法国财长萨潘表示，希腊债务重新谈判"可以考虑"，但排除了允许希腊预算再度出现赤字的可能性。法国经济部长马克龙认为，希腊新政府必须遵守对债务作出的承诺，包括法国在内的欧洲各国政府都持有了希腊债务，希腊必须尊重各个国家。马克龙表示，将有一次由欧盟执委会和欧洲央行牵头的磋商，不认为希腊有违约风险。

德国经济部长加布利尔表示，我们希望希腊留在欧元区，但希腊新政府必须尊重援助计划条款，希腊政治变革必须不能给欧洲其他国家的人民带来负担。德国财长朔伊布勒排除了减计希腊债务的可能性，表示欧元区希望继续希腊救助计划。

芬兰总理斯图布表示，如果希腊新政府能够承诺遵守已同意的协议及承诺过的结构性改革，芬兰准备好讨论延展希腊纾困方案，但不会免除贷款。

欧元集团主席迪塞尔布洛姆表示，希腊左翼激进联盟党领袖齐普拉斯有让希腊能留在欧元区的愿望，这是我们为之努力的基础，欧元区财长准备与希腊新政府合作。荷兰财长暨欧元集团主席迪塞尔布洛姆并表示，有关希腊退出欧元区的臆测是不恰当的。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德表示，IMF准备继续支持希腊，期待同希腊新政府磋商。

希腊左翼激进联盟党领袖齐普拉斯在获胜演讲中表示，希腊不会退出欧元区，也不会因债务违约而破产。齐普拉斯表示将同欧洲伙伴磋商互惠互利的解决办法，欧洲议会议长舒尔茨对此表态表示欢迎。

如此，在经历了欧洲央行推出欧版QE和希腊大选两大风险因素的夹击下，欧元依然守稳兑美元1.10整数关不失，这使市场开始怀疑还需要怎样的利空因素才能将欧元兑美元打落到1.10关下？因此，部分欧元空头阵营松动，开始回补欧元空仓，锁定赢利，这推动欧元从11年多以来的低位反弹。

此外，德国1月IFO企业景气判断指数为106.7，好于市场预期，为连续两个月回升。德国智库IFO经济学家沃拉博表示，德国经济今年开局良好，德国产业受益于油价下跌和欧元汇率，目前德国经济前景没有阴霾。市场揣测，瑞士央行可能干预汇市，抛售瑞郎，买进欧元和美元，因瑞士央行的活期存款大幅增加。这两个因素也对欧元反弹有提振作用。

有关瑞士央行干预汇市的揣测，使瑞郎大跌。瑞士央行副总裁丹亭接受报纸采访时表示，瑞士央行做好了干预汇市的准备，以放松货币政策。丹亭认为，汇市将需要一段时间才能恢复平衡，瑞士央行不仅关注瑞郎兑欧元汇率，也关注瑞郎兑美元汇率。

英镑一度跟随欧元反弹，但因全英房屋抵押贷款协会（Nationwide）公布，英国1月房屋价格同比涨幅连续第五个月放缓，为较上年同期增长6.8%，强化了市场预期英国央行将放慢升息脚步，所以，英镑最终未能跟上欧元反弹脚步。

美国周二公布12月耐用品订单意外下降，其中，扣除飞机的非国防资本耐用品订单较上月下降0.6%，与11月的降幅相同，这项衡量美国企业投资计划的指标-核心资本耐用品订单已连续第四个月回落，暗示全球增长放缓和油价骤降可能开始拖累美国经济。此外，被用于计算GDP数据中设备支出的指标-核心资本耐用品付运指标下降0.2%，表明美国第四季度GDP预估有下调风险。市场据此臆测，美联储可能比原先预期的推迟更长时间才开始升息，这使美元在周初时段一度遭到多头获利盘了结的沉重抛压，使美元指数出现较大幅度回调。

然而，美联储利率政策会议透露的信息，令市场略感意外，美联储仍对经济持乐观态度。美联储政策声明中，一改之前使用的"以适度步伐扩张"的措辞，表示随着就业强劲增长，美国经济正以"稳健步伐"扩张。市场认为，这暗示美联储仍准备在今年升息。美联储重申在决定何时上调近零水准利率时将保持"耐心"，并承认某些通胀指标下滑，但美联储坚持认为，能源价格下跌推低通胀的情况将逐渐消失。美联储政策声明基本回避了欧洲与亚洲经济低迷的情况，仅表示在决定升息时间时，将考虑到"金融与国际形势发展"，这也是自2013年1月以来，美联储首度提及全球市场。

市场对美联储政策声明的反应，仍基本预期美联储将在今年6月或7月开始升息，但利率期货市场预期美元升息时机在10月份。总之，市场并未改变对美元升息的预期，因此，除兑欧元外，美元兑其他主要非美货币基本保持强势。

美联储政策声明令市场维持对美元升息前景的预期，美元依然保持强势；希腊大选明朗使市场对希腊退出欧元区或重新爆发债务危机的风险暂缓，欧元反弹，这些因素导致黄金市场缺乏避险游资的关照。而且，一份产业报告指出，2014年中国黄金进口降至四年低点，印度重新夺回全球最大黄金消费国宝座，但全球现货黄金需求下降，预计今年黄金均价为每盎司1170美元，金价跌势预计会在年内触底。这些都引发金价大幅回挫。因为目前才是2015年1月份，首月金价最低为1168.25，最高为1306.20，这要是金价今年均价为1170美元/每盎司，那从1300美元看，将有较大的向下幅度。

2月2日至2月6日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：30 美国12月个人支出和个人所得

周一，22：45 美国1月Markit制造业PMI

周一，23：00 美国12月建筑支出

周一，23：00 美国1月供应管理协会制造业PMI

周二，23：00 美国12月工厂订单

周三，21：15 美国1月ADP民间就业岗位

周三，22：45 美国1月Markit服务业和综合PMI

周三，23：00 美国1月供应管理协会非制造业PMI

周四，20：30 美国1月Challenger企业计划裁员人数

周四，21：30 美国12月国际贸易收支

周四，21：30 美国第四季度非农生产率

周五，21：30 美国1月非农就业岗位和失业率

周六，04：00 美国12月消费者信贷

欧元区方面：

周一，16：55 德国1月Markit/BME制造业PMI终值

周一，17：00 欧元区1月Markit制造业PMI终值

周二，18：00 欧元区12月生产者物价指数

周三，16：55 德国1月Markit服务业和综合PMI终值

周三，17：00 欧元区1月Markit服务业和综合PMI终值

周三，18：00 欧元区12月零售销售

周四，15：00 德国12月工业订单

周五，15：00 德国12月工业生产

英国方面：

周一，17：30 英国1月Markit/CIPS制造业PMI

周二，17：30 英国1月Markit/CIPS建筑业PMI

周三，17：30 英国1月Markit/CIPS服务业PMI

周四，20：00 英国央行公布利率决定

周五，17：30 英国12月全球商品贸易收支

日本方面：

周一，09：35 日本1月制造业采购经理人指数

周三，09：30 日本12月加班工资

其他方面：

周一，06：30 澳洲12月AIG制造业指数

周一，16：30 瑞士1月制造业采购经理人指数

周一，22：30 加拿大1月制造业PMI

周二，08：30 澳洲12月商品和服务贸易收支

周二，11：30 澳洲央行公布利率决定

周二，15：00 瑞士12月国际贸易收支

周二，21：30 加拿大12月生产者物价指数

周三，06：30 澳洲1月AIG服务业指数

周三，23：00 加拿大1月Ivey采购经理人指数

周四，06：30 澳洲12月新屋销售

周四，08：30 澳洲12月零售销售

周四，14：45 瑞士第一季度消费者信心指数

周四，21：30 加拿大12月国际贸易收支

周五，06：30 澳洲1月AIG建筑指数

周五，16：15 瑞士12月零售销售

周五，21：30 加拿大1月就业人数变动和失业率

周五，21：30 加拿大12月建筑许可

最新一周，预计市场将重点关注两方面的焦点因素，首先，将关注美国1月非农就业报告的表现，以进一步研判美联储升息时机，目前，市场预期美国1月非农就业人数将增加23万人，依然保持在每月增加20万人之上。美国上周初请失业金人口减少4.3万人，降幅为2012年11月以来最大，至26.5万人，是2000年4月以来最低，这反映出美国就业市场表现良好，可能支持1月非农数据有较好表现。

其次，市场将关注英国央行和澳洲央行利率决策会议，尤其是澳洲央行是否会意外采取降息行动。虽然澳洲最近公布第四季度年通胀率创下两年半新低，但核心通胀率却意外大幅上升，仍打压澳洲央行降息的预期。然而，加拿大央行前期意外降息，丹麦央行在两周内三次降息，反映出商品货币国家央行目前都有宽松货币政策的压力。一旦澳洲央行意外降息，将对澳元走势形成打压。

再次，预计市场将关注全球主要国家的1月制造业和服务业PMI指数的表现，以研判全球经济今年开局形势，特别是德国和欧元区1月制造业和服务业PMI的表现，如果持续回升，可能降低市场对欧元区经济的担忧。欧洲央行执委普雷特近期曾表示，在欧元区12月货币供应量数据中看到一些正面迹象，面向公司的放贷较上年同期出现增长，流向非金融公司的放贷也上升，且信贷成本下降。

最后，希腊因素仍将是市场关注焦点，也将不时干扰欧元走势。因希腊目前财政资金可能维持到6月或7月，所以，希腊与欧盟/IMF应该有较长时间磋商新的债务协议，希腊短中期爆发危机的几率不大，但也正是因为还有较长时间可让希腊与欧盟/IMF讨价还价，所以，不时可能暴出的谈判陷入僵局消息，会对欧元产生不利影响。

欧盟似乎已经给出底线，可以宽延希腊还款期限，但不会再度削减希腊债务。新上任的希腊财长瓦鲁法基斯近期表示，协商并不容易，但预期双方将找到共同立场。瓦鲁法基斯在就任财长后的首次记者会上表示："希腊与欧洲将不会形成对立。" 瓦鲁法基斯计划很快与欧元集团主席迪塞尔布洛姆会面，并准备尽快与法国和意大利财长会面。法、意两国都迫切希望欧洲改变做法，在坚持预算纪律方面采取更大的弹性。法国已排除直接取消希腊债务的可能，希腊债务中约有80%是由其他欧元区国家政府、以及IMF等跨国组织所持有。但法国当局已表示，对于让希腊更能够持续承担负债的协商持开放态度。希腊总理齐普拉斯预计将在2月12日欧盟峰会之前与法国总统奥朗德会面。当然，德国的反应才是关键。德国经济部长加布利尔表示，希腊政府在宣布停止民营化之前，应该先与欧盟伙伴国讨论。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴以上高位有转向死叉的迹象，日线RSI指标脱离70以上强势区域，回落到30-70均势区域，日线布林轨道上行斜率趋缓，上轨有转向走平的迹象，预示短线上行动能有所衰减，可能转为高位强势震荡，测试下档5周均线支撑。除非冲破95.50附近的日线布林上轨，才能延续上行趋势。预计最新一周，美元指数阻力位在95.45或95.95附近，支撑位在93.95或93.45附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉迹象，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，反弹到30-70均势区域，日线布林轨道下行斜率趋缓，下轨有开始转向走平运行的迹象，预示短线进一步下挫动能减弱，有转向构筑低位区间，进行震荡整理的要求。但如跌破1.1115附近的日线布林下轨，将延续下行趋势。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1450或1.1530附近，支撑位在1.1240或1.1120附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉缓步上行态势，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道为收口走平运行态势，预示除非向上突破1.5260或向下跌破1.5000，引发上行或下行趋势，否则将进行窄幅区间震荡整理。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5140或1.5250附近，支撑位在1.5000或1.4960附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域摆动，日线布林轨道向下开口运行，预示短线有进一步走弱向下寻底的要求。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7855或0.7935附近，支撑位在0.7695或0.7615附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方附近横向徘徊，周线MACD指标高位死叉，日线RSI指标位于30-70区域摆动，日线布林轨道处于收口走平状态，预示短线为区间震荡整理格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在118.85或119.25附近，支撑位在117.25或116.55附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方出现金叉，日线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，日线布林轨道处于快速收口过程，预示短线为反弹修正格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9375或0.9515附近，支撑位在0.9095或0.8965附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方高位继续金叉发散上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道向上运行，预示短线有进一步强势冲高要求，但日线RSI指标顶背离的迹象，可能诱发短线宽幅震荡。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2720或1.2810附近，支撑位在1.2500或1.2380附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方高位出现死叉，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，日线布林轨道处于快速收口过程，预示如短线跌破20天均线支撑，将可能向下测试7周均线或10周均线支撑力度。预计最新一周，现货黄金阻力位在1268.5或1280.5附近，支撑位在1233.5或1222.5附近。

下篇周评预计将在2月6日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年1月30日