工行北京市分行：2015-03-14人民币及外汇市场交易策略

一.美元/人民币

1、人民币市场走势

中国人民币兑美元即期周五收升，中间价结束六连跌小涨。美元指数未能有效突破100点大关，为人民币提供升值动能。在美联储真正升息前，美元指数料将维持强势，从而令人民币有走贬可能。尽管短期人民币贬值预期仍存，但市场普遍认为今年出现大幅贬值的概率较低。

2、产品交易机会

1.人民币外汇掉存通。今日一年期美元/人民币远期升水点继续维持在2000bp以上，本外币掉存通收益率继续维持高位。各期限人

民币外汇掉存通收益率参考如下：

（资料来源：工商银行）

持在-160附近，各期限参考报价如下：

（资料来源：Bloomberg，工商银行）

美元

周五美元兑欧元升至12年新高，盖过令人失望的美国通胀和消费者信心数据，这些数据疲弱通常会拉低美元。投资者在下周美国联邦储备理事会(美联储/FED)货币政策会议前调整头寸，也可能是令美元不跌反升的潜在原因。美元上涨不是受短期美国公债收益率支持。这些收益率在过去几天回落。美元不是受收益优势推高，但感觉是，目前美元受动能买盘驱动，因此预期因美联储下周会议，美元有回落的风险。但倾向是在美元回落时买入。美国2月生产者物价连续第四个月下滑，显示通胀温和，这对美国联邦储备理事会(FED/美联储)6月升息的预期可能不利。另一项数据显示，密西根大学3月初消费者信心回落，因严寒天气导致家庭的电费和气费增加，并使购物和总体商业活动受扰。

欧元

欧元周五在欧洲盘初下滑，上日的反弹使欧元兑美元较本周触及的12年低位上涨0.01美元。反弹是暂时的，此前八天的跌势令欧元兑美元累计下滑5%，令美元升破很多银行明年的目标价位。在美国和欧洲市场利差日益扩大的支持下，美元兑欧元将会达到平价，对此很少有人会怀疑。周五美元兑欧元报1.0610。希腊问题方面，希腊寻求经济合作发展组织(OECD)帮助其进行经济改革，但总理称希腊仍须重组债务来解决当前困境。希腊周四与OECD签署了一项协议，希望后者协助其开展一系列改革。这些改革对于说服欧盟(EU)伙伴重新协商2400亿欧元(2540亿美元)救助计划非常关键。普拉斯表示，虽然希腊能够偿还债务，但该国债务结构长期来看可能无法维持。希腊公共债务目前大约是经济产出的178%。欧盟相关人士警告不要低估希腊退出欧元区的风险，将或是欧元结束的开始。

日元

美元兑日元接近持平。近期美元兑日元又扩大涨幅至122或更高水准的空间。122.04是在本周稍早触及的数年新高。技术面，均衡转换线和基准线目前是正面关联，加大后市上涨可能。

英镑英镑兑美元周五挫至约五年低点，两周跌幅为2010年来最大，市场预计美国和英国的利率路径大相径庭。英国央行总裁卡尼周四表示不急于升息。英镑近期涨势或令通胀维持低位，导致英国央行放慢升息步伐。卡尼的讲话令升息时机预期进一步推后，且投资人担心通胀持低将令利率保持在历史低点更长时间。

澳元

澳元和新西兰元周五微升，因亚洲时段早盘美元多头减持仓位，部分缓解了这两种货币的压力。澳元兑美元报0.7637，周四跳涨

1.4%，早盘因前日美国零售销售数据令人失望，打击美元，并触发一波空头回补。欧元兑澳元位于1.3776澳元，隔夜一度跌至近两年低位。欧元兑澳元可能进一步挫跌，下看1.3596，该位是2013-2014涨势的61.8%回档位。

瑞郎

今年1月瑞士放弃瑞郎兑欧元汇率上限后，瑞郎急剧攀升，目前美元兑瑞郎已回升至事件前的水平。英国央行周五提醒最近几个月市场上出现类似"短暂剧烈冲击"可能会更加频繁。英国央行负责市场事务的执委表示，两起事件已经突显出市场波动性可能突然增加以及当前流动性下降。去年10月，围绕全球经济的担忧引发美国公债收益率"急速下挫"，以及瑞士央行这两起事件中，市场在随后几周都稳定下来，避免影响到其他市场。但市场不可能每次都会这样。近来

金融市场的波动也暗示，有理由对核心金融市场的流动性保持警惕。工行北京分行交易室

吕岩

2015-03-14