盛宝银行：希望寄托在芝加哥联储上，美国10年国债，原油

今天公布的美国芝加哥联储全国活动指数应该显示7月美国经济增长

本周美国10年期国债收益率会跌至2%以下吗？

原油价格会有一段很艰难的日子，空头天马行空

上周抛压过后，出现了新的宏观视角，需求飙涨。不幸的是，周一非常缺乏财经数据。不过一个例外算是，衡量美国经济趋势的美国芝加哥联储全国活动指数。在等待未来更多数据的同时，需要关注10年期国债收益和原油价格。这两者可以实时反应市场对于全球经济的预期    .                                                                                                                                     

美国芝加哥联储全国活动指数（北京时间2030）

美国经济步入衰退了吗？上周美国股市暴跌似乎给出这样的暗示。标普500年率变化值3年来首次跌入负值区。经济收缩确定无疑的信号吗？不是的，不过有时又算是。

从目前获得的数据看，市场有些过度反应了。至少从市场预期美国经济很快会步入衰退的角度来看，是过度反应了。实际上，宏观经济看起来还是不错的，预期今天公布的美国芝加哥联储全国活动指数可以再次证实这一点。

Econonday.com做的调查显示，7月美国芝加哥联储全国活动指数将有温和增长，该指数是全面衡量美国宏观经济表现的指标。预期7月数值上涨至0.20，前一个月增长为0.08。

如此一来，预计截至7月的3个月平均值则为0.07.如果预测站得住脚，3个月平均值创出了1月以来的新高。记住，只要数值在0之上，就表示相对历史趋势而言，增幅处于平均水平之上。根据美国芝加哥联储的表述，该指数只有低于-0.70以下，经济才有很大可能进入衰退。

底线就是：预计今天的数据将告诉我们，美国7月经济有温和增长。如果是这样，上周美国资产的抛售就是在赌新的宏观经济可能面临的危机正在潜伏之中。有可能，但是目前而言，宏观经济前景还是相对不错的。

美国10年国债

最近美国10年国债数据表明美国经济总体依然处于向好的趋势，不过对于全球经济前景的担忧引发了新一轮避险资产的买入。上周市场风险偏好下降，最关键的品种就是美国10年国债。www.treasury.gov网站的数据显示，因新一轮需求推高国债价格，收益率在上周五跌至2.05%，为4月末以来的最低。

最近如6月，10年国债收益朝着2.50%进发。随后几周的大幅下跌，表明美联储9月加息的可能性减少。

市场一个隐含的通胀预期指标-10年期名义收益减去通胀保护国债收益-是另外一个判断加息是否在即的工具。上周该通胀预期指标跌至1.53%，接近5年低点。

中国经济放缓令全球信心承压。上周五，利率和货币全球首席战略分析师对彭博社表示，“我预期美联储将在9月加息，且有可能在12月再次加息”，“不过2016年经济前景的预期可能更加重要，看起来美联储可能会受到美元和海外事件的拖累”。

要实时获得这个观点的更新，就需要关注本周美国10年国债收益的表现。如果收益继续下跌，那么加息的可能就继续减弱。

原油

原油也是一个衡量全球经济的指标。上周原油价格继续走低。问题就是，原油价格下跌到底在多大的程度上是因为供求过剩和需求疲软所造成的。

市场普遍认为原油价格还将下跌，核心的观点就是担忧新兴市场的需求。根据财新采购经理人指数显示，上周中国8月制造业数据疲软，创出了6年多的最大跌幅。该指数跌至47.1，暗示“经济还在寻底过程之中”，财新集团首席经济学家如此表示。

下跌动能暗示底部远未到来。以美国WTI原油来看，50日均线依然在100和200日均线之下。在出现油价企稳迹象之前，油价可能还会继续下跌。

中国乐观的经济数据到底能够在多大程度上改变市场的预期，本周假期将一个潜在的节点（转折点）。下周有将公布新一轮数据，届时将公布中国采购经理人指数修正值。同时油价也将有一个艰难的时期，因空头开始放开手大干。

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