BMFN:全球经济分析概要

3月21日

美国市场

截至纽约时间下午16:30时（北京时间3月21日凌晨05:30时）标准普尔指数上涨8.99点，涨幅0.44 %，至2049.58点；道琼斯工业平均指数上涨120.81，涨幅0.69%，至17602.30点；纳斯达克指数上涨20.67点，涨幅0.43%，至4795.65点。

周五在德国法兰克福的某个研讨会上，圣路易斯联储主席布拉德发表了演讲。虽然他并没专门就美国近期的政策前景进行阐述，但在演讲后回答观众问题时提到，在美联储"极度宽松"的政策下，美国经济已取得一定的进展，就业市场接近正常水平；若不考虑油价的影响，通胀已接近目标。同时他也警示道，某些想当然的学院派"砖家"杞人忧天地觉得将短期利率保持在接近零的水平上更难以推高通胀。

美国股市在春天里开始"发烧"。道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数本周收复了其年内跌幅，因为美联储的加息"魔爪"从投资者的肩膀上移了开来。如果道琼斯工业平均指数能够在本月底稳定住涨幅，这将会是自1933年以来最大的一次季度性东山再起。但是如果投资者期待其接下来进一步上涨，一位技术分析师警告称，投资者可能会"心凉到脚后跟"。

美国COMEX 4月黄金期货价格周五收盘下跌10.70美元，跌幅0.9%，报1254.30美元/盎司，金价下跌因美元持稳在五个月低位之上，且美股稳步攀升。金价本周累计下跌0.4%。R.J. O'Brien的高级商品经纪Phillip Streible表示，自美联储声明公布以来，黄金从高位回落。如果看到更多类似欧洲央行那样的声明，此轮升势会继续下去。我们看到很多国家的赤字不断扩大。

欧洲市场

英国金融时报100指数下跌11.48，跌幅0.19%，报6189.54点；德国DAX指数上涨58.60点，涨幅0.59%，报9950.80点；法国CAC 40指数上涨19.62点，涨幅0.44%，报4462.51点。

欧洲央行行长德拉基在周四的时候警告欧洲各国领导者，单凭货币政策本身已经不足以重启经济复苏进程，政府方面需要做好本职工作以推动结构性改革。德拉基在跟欧盟领导人谈话后告诉记者，即使在过去的几年里，货币政策已经明显成了欧元区经济复苏的唯一推动力，但也不足以解决一些基本的结构性问题。

英国央行研究员Ambrogio Cesa-Bianchi和Kate Stratford在周五(3月18日)发布的季度报告中刊文表示，中国经济增速下降对英国的影响，远远大于直接贸易联系所显示的水平：若中国经济增速降1个百分点，英国GDP料降0.1个百分点。此预估纳入了贸易、金融和信心渠道等因素，以及油价走低料将产生的抵消作用；预估可能低估了总体影响，尤其是如果中国经济显著放缓的话。

荷兰合作银行的外汇策略师Piotr Matys认为，尽管现时欧元兑美元上涨势头凌厉，并一度站上1.13心理关口。然而欧洲央行和美联储两者的货币政策分歧很可能令欧元兑美元汇价重新恢复下行趋势。欧洲央行在上周四的月度月度议息例会上推出一系列超乎预期的刺激措施，包括削减所有关键性的指标利率。

亚太市场

截至北京时间09:27，日经225指数报16724.81点，下跌211.57点，跌幅1.25%；韩国综合指数报1993.54，上涨1.42点，涨幅 0.07%。澳交所普通股指数5173.80点，下跌9.32点，跌幅0.18%。新西兰50指数报6637.73点，上涨14.23点，涨幅0.21%。香港恒生指数报20738.25点，上涨66.62点，涨幅0.32%。

截止发稿，上海综合证券指数报2955.1498；沪深300指数报3171.96点。

高盛研究团队指出，日本央行的负利率政策是采用"可变的"分级储备系统加以区分的，在这一体系中，随着QQE增加经常帐的余额，商业银行放在日本央行享受零利率的经常帐额度也随之增加；因此，当商业银行在日本央行存入现金，初始的回报率为-0.1%；但将随着季度宏观附加余额的增长而升至零利率。

日本央行的负利率政策拥有其非常独特的实施方式，即分级利率系统。在该系统下，日本银行业在日本央行的经常账户余额将保持在零利率状态，而同时央行会实施量化宽松政策。因此，一开始日本银行在日本央行的存款的利率将是-0.1%，然后在一个季度后上升至0%举例来说，假如一家银行把钱存在日本央行，那么该银行将在头三个月被索取负利率费用，在三个月后利率将变成零。

各国央行利率变动

央行        最新利率        涨跌        下次公布日期

美联储        0.25-0.5        不变        2016-04-28

欧洲央行        0.00        不变        2016-04-21

英国央行        0.50        不变        2016-04-14

日本央行        -0.1        不变        2016-04-28

瑞士央行        -1.25%-0.25%        不变        2016-06-16

加拿大央行        0.50        不变        2016-04-13

澳大利亚央行        2.00        不变        2016-04-05

新西兰央行        2.5        不变        2016-04-28

欧元/美元

支撑位:1.12507；阻力位:1.13000

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英镑/美元 

支撑位:1.44276；阻力位:1.45044

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澳元/美元 

支撑位0.75650；阻力位:0.76136

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美元/日元 

支撑位111.158；阻力位:111.851

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黄金现货

支撑位:1248.54；阻力位:1259.66

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2016-3-21