易拓金融：后公投期关注细节及价值再平衡

英国公民任性的一投，导致全球金融市场大海啸，各金融产品都出现了大幅波动，随后震荡幅度有一个逐渐收敛的过程，但初期波动幅度仍然巨大。周五公投后的非理性波动的一个小幅收敛都是往日正常波动的数倍，投资者如把握不好，可暂时持币观望到波动恢复正常区间再进行参与。激进的投资者也可以利用价值超跌后回归修复的过程把握机会。例如周五的英镑兑美元短期超跌后的反弹足有750余点空间，具体把握机会和控制风险短期可以根据技术分析来操作。

非理性的超卖导致价值低估，市场将在接下来一周继续提供价值修复的机会。

对于英国全民公投及首席辞职这件事，事后很多投票公民表示并未对事情严重性及后果有理想的判断，反应出集体的非理性行为，重要事件的决策进行全民表决未必能实现很好的效果，适当的集中还是有必要的。这个事件也侧面反应了中国这个人口众多的经济体实施适当的民主集中制的好处，能够避免这种大众的集体迷失导致的不良后果。

不过，在目前的经济环境下，英国脱欧也未必就将英国打入地狱，相反英国可以更加自由的实施独立的财政政策来长远的拯救经济，回归到良性的复苏轨道中去。短期的阵痛不可避免，但长期的稳定发展值得期待。相反对于欧盟则是一计沉重打击，后续如果英国能有好的表现，欧盟的其他国家也有望效仿，目前提出有脱欧公投倾向的国家有意大利、荷兰、法国等。如果脱欧形成大势，欧盟的土崩瓦解便很快会出现，那样对欧元将是致命打击。欧元区地区发展不平衡，财政政策不能统一实施是关键点，此次事件过后欧元区应该尽快拿出有效的解决办法，否则对成员国的信心影响巨大。

后期我们需要关注的进展包括：英国内部对于脱欧事件的态度，北爱尔兰、苏格兰和英格兰会否先出现分歧而有分裂的可能；英国经济受到的冲击等待具体数据来做衡量；欧元区其他经济体对脱欧的态度及欧盟财政政策改革能否被推动，来给市场注入信心。

美国方面的加息预期近一阶段我们可以不用关注，因在英国脱欧的背景下，无论美国的经济数据能否有效恢复，美联储也需静待市场受英国方面影响逐渐减小后才需考虑加息问题。何况此前的糟糕非农数据需要一段时间的恢复才能进入正常区间，7月初公布的6月份非农就业数据要在7月8日的周五公布，接下来的一周平淡的数据对市场影响更是不大。

那么操作层面，对于技术派的投资者将是一段比较好的操作行情，利用技术分析来捕捉一定的短线机会将是很好的选择。

技术走势分析，美元指数周线结构收出了一根大阳线，但上影线较长，且收线在布林带中轨下方，反应上方卖压仍然较大，后市未站上中轨前，仍然有回落的可能。结合英镑等品种的超跌，如接下来继续价值修复，美元指数有望继续回落。短线区间应该在5周均线至布林带中轨之间，具体区间为94.7-96。

欧元兑美元周线结构收线较差，未站上布林带中轨和此前被跌破的上升趋势线。后市震荡偏空的形态，区间暂时判断在下影线的半分位及5周均线之间。具体区间在1.1020-1.1220。

英镑兑美元月线结构目前是C浪下跌的最后子浪5浪，目前测试到了A浪低点下方，结构封闭可以接受，有结束的可能。但还需观察底部信号和对关键点位的突破才能最终确立，操作方面短期按反弹对待。

英镑兑美元小时图周一早盘的下跌为下跌的第5子浪，目标位周五低点附近，然后应该开展大结构反弹走势，目标下跌的50%分位1.4120一线。

接下来我们对比一下2015年1月瑞郎的黑天鹅事件，美元兑瑞郎当时短线下跌了3000余点，随后便一路回升，最终用了不到两个月的时间回升到了下跌之前的高位。而英镑一旦后期企稳，脱离欧洲对英国应该长期是利好的，政策更加灵活自由，加之经济中心的低位，没有理由沉沦，因此后市很有可能复制美瑞的走势。

周五在英镑完成下跌后，我们及时作出判断，由于欧元后期低位将受到挑战，其他欧盟国家也有实施公投的可能和愿望，因此后期欧元地位恐遭到挑战，目前意大利、荷兰、法国等多国有关人员提出公投脱欧的表态。因此，后市欧元的复苏应较英镑弱，做空欧元兑英镑的交叉盘应该是比较合适的选择。

欧元兑英镑周线技术走势出现了完美的5浪上涨，加macd指标顶部背离的形态，上涨结构应该结束，随后将开始下跌整理，短期目标应该看到4浪低点0.7500区间问题不大。接下来的周初如能给出回测周线上影线半分位0.8240附近做空比较合理，0.8320止损空间，下方看至0.7500一线。

易拓金融 陈云波

2016年6月27日