FXTM富拓：全球不断印钱推升股市

自英国退出欧盟以来，全球金融市场发生了显著变化。

首先是英国央行为代表的全球主要央行再度"开阀放水"，其次日本推出28万日元财政刺激计划，再者澳大利亚央行连续2次降息，全球这么多个国家接二连三的印钱让步入加息周期的美联储在加息问题上更加小心翼翼。全球资本市场再次被低廉资本充斥，货币的泛滥推动股市攀升，汇市套利交易活跃，资金持续从债市流出，不确定性也吸引资金流入日元和黄金等传统的避险资产，股市和黄金同涨是一大特色。这种现象在此前并不多见，因为一个作为风险市场，一个作为避险市场，更多的时间里是此消彼长的关系。

上周英国央行如预期启动七年以来的首个减息，但意外的是扩大600亿英镑购债规模并打开未来进一步宽松大门。为遏制英国经济在退欧后大幅下滑，英央行立场尽显鸽派作风，试图通过英镑大幅贬值来拉动英国出口。英央行决议前公布的数据凸显出英国经济在英国退欧后加剧恶化。英国7月制造业、服务业和综合采购经理人数指数均创下数年新低，新订单预期也降至四年多最低，表明英国退欧事件对企业信心的打压是沉重的。目前预期2017年经济在退欧后衰退将超过2016年，因此未来较长一段时间内英央行的宽松预期将主导英镑弱势前景。

上周英央行决议公布之后英镑应声下跌逾1%，兑美元逼近1.30关口。英国脱欧后英镑兑美元在7月初击穿1.28关口刷新1985年以来新低，之后陷入技术上的调整，位于1.30和1.35之间横盘。受到英央行宽松预期以及英国经济弱前景的打压，英镑后市将继续充当主要的弱势货币，不过跌势逐步放缓，市场对于年底预期普遍在1.20左右。此外，英镑不仅对美元表现弱势，对商品货币澳元，加元和纽元仍表现较弱。

与此同时，在全球收益率低迷以及股市攀升的背景下，高收益率货币成为近期热捧对象，如澳元、纽元商品货币。虽然上周二澳储行宣布减息25个基点，且市场对于该央行年内剩余时间再度减息的预期居高不下，但澳元保持超强韧性，兑美元走高接近0.77关口。市场认为纽储行8月减息的概率高达99%，但纽元兑美元守住0.70关口。目前两者的利率分别位于1.5%和2.5%，在全球低利率、负利率环境下，两者均具有明显的利率优势。不过这种优势需要在全球局势稳定，适合套利交易的环境下才更加凸显。若市场波动性巨大、股市下跌，则这些优势将减弱，目前全球央行的新一轮全球宽松浪潮显然仍是套利交易的温床。

美联储加息前景仍是市场一条不得不随时关注的主线。上周五公布的美国7月非农就业人数意外录得25.5万，远高于预期的18万，且前值上修至29万以上。这表明美国就业市场经历了5、6月份的剧烈震荡期后再度步入强势增长期，大幅提升美联储年内加息概率。联邦利率期货市场隐含的9月加息概率从9%飙升至18%，11月概率为19.3%,12月为46.5%。虽加息预期上升，但几率依然偏低。美元在数据后应声大涨，对美联储加息敏感的金银大跌近2%，美股经过过去两周的小幅调整后欲重启升势，标普500指数再度指向历史新高，全球巨大的低廉资本继续为美股提供支持。在全球资本泛滥的情况下，也只有美联储再次加息才可能有打压美股的升势。

FXTM富拓

2016-8-8