盛宝银行：欧元区GDP 美国零售销售和密歇根大学消费者信心

要点：

欧元区第二季度增速放缓，同比增长企稳但仍温和

美国7月零售销售有望延续第二季度后的良好表现

美国消费者仍然非常乐观，但信心指数难以大幅走高

欧元区第二季度GDP（北京时间17:00）

今日将迎来欧元区第二季度GDP修正值，以及德国(14:00)、意大利(14:00)和葡萄牙(14:30)第二季度GDP初值(14:00)。

根据预期，欧元区第二季度GDP季率修正值将维持在0.3%不变。第一季度GDP增长1.3%，意味着第二季度数据可能不如初值显示的那般疲软。但普遍预计季率仅轻微上修至0.4%，因此仍将令市场感到失望。另外预计同比增幅将维持在1.6%，与2015-16年的表现持平。

从长期来看，欧元区平均增长率似乎低于2%，只有在互联网繁荣及金融危机前的经济增速高于这一水平。2011年增速加快，因为经济从欧元危机中逐渐复苏。除此之外的平均增速在2%附近。

就当前而言，经济前景仍然悲观。PMI指数仍显示未来经济有望温和增长，不过油价走高、欧元升值以及英国退欧拖累将限制整体增长空间。更重要的是，该区增速并不均衡--预计意大利在2016年仅增长0.6%。欧洲主要决策者可能认为当前经济增长率略低于目标--并不满足于当前的1.6%，而是希望经济增速达到1.8%-2.0%。

随着货币政策的效果受限，欧央行将延续略微宽松的财政政策。但经济要回到此前的增速依旧很难，因为结构性失业率高企且全球经济疲软。因此，欧央行的态度更可能是，目前已经尽善尽美，且进一步的举措可能引发从道德风险到债券短缺等新的不确定性。

欧央行可能在2017年3月到期后被迫扩大债券购买计划。届时也可能轻微降息或扩大资产购买规模。因此欧央行几乎是弹尽粮绝了，它枪膛里可能仅剩一颗子弹--购买无担保银行债券或更多非传统资产。但欧央行不太可能射出最后一颗子弹，而是保留弹药以防事关生死存亡的威胁出现。

美国7月零售销售（北京时间20:30）

预计7月零售销售月率将自前值0.6%轻微放缓至0.5%。尽管部分分析师预计经济在二季度强劲后将有所放缓，但如果增速达到预期，第三季度仍将迎来一个良好开端。

剔除食品、汽车经销商、建筑材料和加油站以外的核心零售销售或增长0.3%，前值为增长0.5%。伴随着低利率、高就业以及工资上涨、消费者信心高企，未来几个月零售销售有望表现良好。

值得注意的是，美联储在最新的声明中称，"短期风险已经减弱"。利率可能上调、大选带来的政治风险以及油价上涨也可能伤害消费者信心。个人收入增长还不足以强劲到推动大型零售销售可持续增长。

事实上，从图表上可见，零售销售仍面临着一些风险。月率和年率增速正逼近过去五年的最高水平。

美国8月密歇根大学消费者信心指数（北京时间22:00）

预计8月消费者信心将在7月跌至三个月低点后回升至92。信心指数仍处于经济增长时期可见的乐观水平。

该指数自2015年初以来震荡走低，只有薪资强劲增长才能促使消费者信心升至1990年代末的水平，因此从当前水平大幅走升的可能性不大。

消费者信心似乎与油价呈现出逆相关：

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2016-8-12