盛宝银行：杰克逊霍尔年会或缺乏新意，等待9月会议

要点：

本周耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话或缺乏新意，但9月决议或给出指引

美联储9月和12月加息几率分别为22%和50%

市场仅极度看空英镑，净空头头寸目前处于纪录高位

市场略微看空纽元--不过中期可能会发生改变

o本周的主题是全球各国PMI初值以及在美国杰克逊霍尔召开的全球央行年会，对于美元指数以及美元/日元走势而言是非常关键的一周，二者近期波动十分剧烈，而美元/日元仍位于100关口之上令我感到困惑（现报100.74）。

o总体而言，我认为杰克逊霍尔年会将缺乏新意，美联储主席耶伦将保留其选项。不过市场似乎对耶伦的讲话寄予了更多期待，因此美元可能继续上涨（周一亚市盘初美指上涨逾30点）或至少维持中性。

o预计9月2日将公布的美国8月非农就业报告将更加偏强。上周末包括费希尔在内的多位美联储官员发表了讲话--但预期在9月2日之后加息的鼓声才会敲响。美联储9月和12月的隐含加息几率分别为22%和50%。

o短期战术头寸的想法：维持美元技术性看跌观点不变。倾向于做多纽元、澳元以及欧元，同时预计美股将进一步走高--连续两周收涨！

o近期美国、德国以及日本国债下跌，10年期美债收益率上周回升至1.60%水平附近。

o值得探讨的问题：小麦技术性看多吗（价格倾向于上涨，但市场仍看空）？白糖潜在看空吗（日图和周图上陷入修正，市场强劲看多）？美债收益率曲线倾向看空，两年期美债收益率表现怎样（图表倾向于看空）?

本周展望：

o市场仅极度看空英镑，净空头头寸升至纪录新高。市场略微看空纽元令我感到疑惑，不过该观点在未来几周/几个月可能发生改变，因投资者追逐收益率缓解了纽储行未来降息的压力。澳元多头增加，欧元和墨西哥比索空头减少。

o大宗商品上周未能创出新的记录高位或低位，为数周以来的首次。主要受到两方面的影响，对能源的押注增加，而对农业（除谷物以外）的押注持续减少。黄金押注略微疲软，WTI净多头头寸连续第五周增加（尽管总空头头寸升至纪录高位）。

o杰克逊霍尔全球央行年会于本周四召开，美联储主席耶伦将于周五在年会上发表讲话。另外日央行行长黑田东彦将于周二在日央行金融科技会议上发表讲话。

o考虑到原油在过去两周暴涨逾15.5%且逼近关键阻力水平50美元/桶--油价已经连续两周上涨，但缺乏基本面的支撑，因此存在回落风险。

盛宝银行

2016-8-22