FxPro：总统大选对美元走势及投资者意味着什么？

近期美国经济数据大体表现良好，8月CPI显示增长，8月PCE通胀数据符合预期，第二季GDP终值优于预期，美国9月ISM制造业以及非制造业数据皆优于预期，显示9月美国经济稳健扩张，造成美元近来不断走强。

10月7日发布的9月非农数据，报15.6万人，虽然小幅差于预期的17.5万人，但此数据与非农平均值16万差距不大，表示美国劳动市场仍维持稳健成长。况且距离美联储12加息还有2个半月时间，对加息几率影响不是太大。

以实际面来看，美联储不太可能在11月2日的利率决议，也就是总统大选结果揭晓前贸然加息。根据芝加哥金属交易所最新数据，美联储于11月加息的机率，目前仅为8.3%。 12月份加息的几率已上升至60.0%。然而12月是否加息，要视接下来的经济数据表现，以及总统大选结果而定。

美国总统大选将影响12月是否加息，因两位总统候选人对于货币政策有着不同的立场。共和党候选人川普，对政治以及经济的立场较为极端，主张贸易保护主义，可能为美国未来经济带来较大的不确定性和隐忧。他已明确表示对美联储主席耶伦的不满，认为她不该于去年底加息，因为强势美元将伤害美国经济，弱势美元才能振兴出口，刺激经济增长。

因此如果川普当选，美元可能将大跌，而且耶伦可能将宣布辞职。如此一来，美联储为了稳定市场，12月时可能被迫维持利率不变，此举将造成美元进一步下行。则澳元和纽元等高息货币，以及日元，将相对美元走强。然而如此一来便与日本央行希望日元兑美元走弱的货币政策相冲突。日本央行的最新货币政策框架，造成市场担忧其可能已接近传统货币政策极限。因此短期内日元下行空间有限，除非美元继续走强。

相对于高风险的川普，民主党候选人希拉里的外交经验较为丰富，政治和经济的立场也较为平和安全。然而美国选民对于她的热情有限。如果她当选，美元可能将小幅走强，因美国未来面临的各种不确定性较低。加上如果接下来美国的经济数据表现良好，则美联储于12月加息的可能性便会提升，美元将进一步走强。尤其是相对低息货币的欧元，政治不确定性高的英镑，以及为了抑制过热的房市，利率应维持不变的加元。

石油输出国组织OPEC在9月底的达成冻产的初步协议，激励油价上行，有助美国能源企业获利回升，也使得美国页岩油产业有复苏的机会。另外，对于美联储达成2%的通胀目标也有帮助。根据统计预估，S&P500今年全年获利可望增长2%。除去能源产业，增长幅度可达6%。

然而冻产协议毕竟尚未成为事实，仍只是在协商阶段，距离11月的正式会议前，尚存在许多不确定性。况且就算减产幅度可能也很有限。此外，油市供过于求的基本面未改变之前，油价很难长期维持上行。

原本近期市场发生的多件风险事件，包括美国总统大选议题，OPEC冻产协议，德意志银行危机，以及英国脱欧协议启动等，应该使黄金价格上行，然而这些风险却并未明显提振金价，表示多头势弱。近来美元的不断走强，更是大幅打压贵金属价格。黄金一度跌破1250关键支撑，白银也跌破18.00支撑。然而目前短线已跌深，且遇长期主要支撑位，跌势应在此趋缓。之后贵金属的走势仍视美国经济数据，美元表现，以及总统大选结果。

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Tseng Devata

FxPro浦汇技术分析师

2016-10-11