[KVB分析]：捍卫经济 人行果断出招

昨文才指出, 各国央行正在争分夺秒, 减息求生, 希望籍止能逃过「债务危机」带来之通缩漩涡, 但各国深知美元美债之特殊地位, 迫使他们对这些「后遗症」只能被动地逆来顺受, 即使应对策略受到局限, 也别无他法, 当前之形势正是「环球同步走向零利率」年代, 人人皆期望这些政策能终有日能把实体经济带出阴谷, 但笔者个人仍相信, 我们只会见到一个又一个的泡沫, 而实体经济则一次又一次的错过结构转形的机会, 直至弱势经济一个又一个的被淘汱为止, 但这是一个缓慢及痛苦的过程, 这些通苦的调整并不是一两个股市或房地产牛市便能化解的, 各国央行深明当前处景之严峻, 所以现在连中国人民银行也急不及待在春节前出手, 象征式的显示他们的决心, 刚巧昨天是「立春」, 即已算是羊年了, 就像正式为这场经济捍卫战全面拉开战幔!

近期陆续公布的经济数据欠佳，加上临近农历新资金流动性持续趋紧，终令人民银行首次以全面降准（即下调存款准备金率）加上定向降准双管齐下。对金融机构降准0.5个百分点，为接近3年以来首次；另外，小微企及「三农」贷款比例符合定向降准资格的城商行及农商行可获额外降准0.5个百分点，人行并同时对中国农业发展银行额外降准4个百分点。市场估计，人行是次降准可释放资金约6500亿元人民币。人行表示，将继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳增长，促进经济健康平稳发展。不过，有别于去年11月底减息时的言论，人行这次没再强调调整只属中性操作，不代表货币政策取向发生变化。相信中港股市今日将大幅一次过跳空高开后便会回顺!

美国方面, 昨晚供应管理协会公布月服务业采购经理指数(PMI)为56.7， 比对上一个月上升0.2，好过市场预期，其中就业分项指数由55.7降至51.6，其他两个分项投入物价和未完成订单指数均低于50，是连续第二个月表现萎缩。另一个是上月ADP私人职位增加213000份，差过市场预期。美股个别发展，道指曾升逾百点，但最终微升收市，标普500指数及纳斯达克指数则下跌。道指全日高低点数波幅约180点，收市升6点，报17673点。标普500指数下跌8点，收市报2041点，跌幅0.4%。纳指下跌11点，收市报4716点，跌幅0.2%。原油价格连续4日反弹后回落，能源股跟随下跌。另外，欧洲央行ECB拒绝将希腊债券作为贷款抵押品，亦对大市带来压力。

人民银行宣布下调存款准备金率半个百分点，市场憧憬有助中国经济经济及对原材料需求，商品货币澳元及新西兰元上升。澳元兑美元曾升至0.7848水平，但可惜尾市逆转低收在0.7750水平, 仍须在底部巩固一段时间! 另外, 因欧洲中央银行（ECB）停止允许希腊银行使用政府债务作为贷款抵 押。此举使希腊银行丧失了获得亟为需要的现金的重要 来源。欧元汇价延续跌势，欧元兑美元回试1.1300关口, 本周或会再下试1.1200支持。

图1: 道指 日线图                                (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

图2: 澳元兑美元 日线图                                (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

图3: 欧元兑美元 日线图                                (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

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2015-2-5