[KVB分析]：说到做到! 央行可以吗!

正当本周五便是G20峰会之际, 特朗普竟派谴导弹巡航舰到南海! 无独有偶, 中国航母「辽宁」号和三艘属舰「济南」号、「银川」号及「烟台」号，也落实将于本周五起停靠香港五日访问! 很明显, 美军此次行动是借意作「无实质意义」之表态! 无论如何, 面对国内各方媒体之「负面」攻击,特朗普肯定会「有更多动作」指向中国, 希望籍此证明他自己有能力重振「大美利坚合众国」United States of America声威! 而且正値联储及欧央行高咸「加息」之际, 特朗普之「无定向」式之处事作风, 国际间之政经互动恊商更见复杂, 环球经济又能否承受美欧同步升息之压力呢? 耶仑明年初便会退任, 她会否愿意冒成为把美国经济推向大幅放慢之「千古罪人」呢? 换句话说, 美欧等央行自年初便不停「放风」, 要把「资产负债表」「回归自然」,但「说到」就可以, 真的能在今明两年「做到」则成大疑问了! 希望本周五G20会露出一些端倪吧! 值得注意是, 现时美债孳息曲线已偏平, 虽然笔者相信这不一定是「衰退前兆」, 但将会成为「常态」, 此情况也不利整巿场发展! 现时美股已偏向依赖金融及科网巨企一连串之回购股份及增派股息支持, 实非长久之策!

笔者自去年便多次强调, 联储自2015年12月开始加息后, 聴得最多的便是美元强! 两年过去了, 美元美息升了多少? 一图胜万语! 同样地, 自年初有不少分析不断说澳元会破底下试0.6000, 甚至有外资银行分析单凭美澳「息差」拉阔便高唱澳元兑美元会重回0.5000水平! 大半年过去了, 澳元兑美元都是在0.7330-0.7750区上落而已! 可见就算美国真的再加息, 美元也强不了多少! 因为除了世界经济复苏仍处不平衡阶段, 「利率差」不是资金流动最大因素, 更难估计的因素, 便是拥有最多特权的「特朗普」了!

巿场方面, 美国独立日假期前夕，美股只有半日市。金融和石油股造好，经济数据较预期理想，刺激道指连续第二个交易日上升，最多上升逾213点，至21562点创纪录新高, 尾市升幅收窄, 收报21479点，上升129点或0.61%。标普500指数收报2429点，上升5点或0.23%。而纳指则下跌30点或0.49%, 收报6110点。能源股跟随油价上升，金融股亦造好，两类股份带动大市上升。供应管理协会制造业活动指数升至接近三年来最高，亦是利好因素。

图1: 美元指数 日线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图2: 澳元兑美元 周线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图3: 美债孳息曲线

KVB昆仑国际 Stephen So

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苏志恒

2017-7-4