近期美国股票市场多家公司都提出或已经通过股票回购(ShareRepurchase)方案,股票价格也获得不同程度的上涨。
本周二,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司表示,如果公司董事长巴菲特和副董事长查理.芒格都认为“股票回购价低于公司的内在价值(IntrinsicValue)”,且回购后公司现金持有量少于200亿美元,则可以随时进行股票回购。
伯克希尔哈撒韦的可投资现金规模大约在1000亿美元,当没有足够多的优质投资标的进入两位投资大佬的法眼时,选择回购股票也不失为一个明智的选择。此消息公布后,伯克希尔哈撒韦公司股票盘后上涨1.5%,市场将其看作是可提振股价的积极信号。
巴菲特一向倡导进行中长期的价值投资,把资金投入到低估值且未来会进一步凸显企业价值的公司中,这当然也可以包括自己的公司。当自己旗下公司价值被市场低估时,就出现了股票回购的好机会。
2012年12月,伯克希尔哈撒韦公司宣布回购了12亿美元股票,成为了当时公司历史上规模最大的一次股票回购。巴菲特也强调说,自己更倾向于回购股票而不是发放股息,因为将公司利润进行再投资,相比发放股息,可以为投资者创造出更大的收益。
企业股东进行股票回购的动机,以下两种情形最为常见:
1.防止其它公司的恶性兼并。进入上世纪80年代后,由于敌意并购盛行,因此,许多上市公司大举进军股市,回购本公司股票,以维持控制权。比较典型的有:1989年和1994年,埃克森石油公司分别动用150亿美元和170亿美元回购本公司股票。
2.提振股价的同时提高股东投资回报。1987年10月纽约股票市场出现股价暴跌,导致了美国股票市场历史中的一次股灾事件。据统计,当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划,其目的就是抑制股价暴跌,刺激股价回升。
因此当我们在做股票投资决策的时候,企业未来是否有回购股票的计划,也是值得我们考虑的要素之一。
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2018-07-19
