西都石油：因库存和伊拉克局势美原油先抑后扬

【上周市场行情回顾】

周一(6月16日)，因中东和东欧地缘局势紧张，美原油周一一度冲高。但因ISIL向南进攻减缓令市场对伊原油供应中断担忧减弱，并且市场预计上周美原油库存将增加，以及在本周的美联储利率决议风险事件前市场情绪趋于谨慎，使得多头于高位获利了结。美原油震荡回落，最终收盘报106.58美元/桶，微跌0.19美元，跌幅0.18%。北油所93#汽油(吨)收盘报7296元/吨，跌幅0.04%。

周二(6月17日)，因伊拉克局势紧张以及美国经济数据向好，美原油周二一度上涨；但因美联储6月利率决议在即，市场情绪谨慎，使得美原油上涨乏力。美原油最终收盘报106.60美元/桶，微涨0.02美元，涨幅0.02%。北油所93#汽油(吨)收盘报7299元/吨，微涨0.04%。

周三(6月18日)，因伊拉克最大炼厂遭袭击，美原油一度上涨，但晚间公布的美国上周EIA原油库存降幅不及预期，且库欣库存止跌回升，使得美原油快速下跌。而后美联储利率决议公布，油价微幅反弹。美原油最终收盘报106.04美元/桶，下跌0.32美元，跌幅0.30%。北油所93#汽油(吨)收盘报7269元/吨，跌幅0.41%。

周四(6月19日)，因伊拉克局势紧张，美原油周四亚洲盘震荡上涨，随后因伊政府军夺回Baiji炼厂消息，美原油回吐涨幅并转跌，后因美国经济数据向好，提振需求前景，且奥巴马强调美军不会再度进入伊拉克作战，美原油快速反弹并上涨。美原油最终收盘报106.07美元/桶，上涨0.35美元，涨幅0.33%。北油所93#汽油(吨)收盘报7285元/吨，上涨0.22%。

周五(6月20日)，因地缘局势紧张，且美国一海路输油管道重新开启，预计将继续消耗库欣原油库存，美原油周五小幅上涨。美原油收盘报106.64美元/桶，上涨0.51美元，涨幅0.54%。北油所93#汽油(吨)收盘报7319元/吨，上涨0.47%。

【基本面分析】

伊拉克内乱持续发酵，美国已经开始有所行动，向伊拉克派遣300名军事顾问，我们认为通过美国的行动可以透露出两个信号，一是伊拉克局势还是在可控范围之内，伊拉克政府军有能力控制势态进展，其次伊拉克这趟浑水，美国不想也不会再次军事干预，这是我们看淡或者说略微乐观看待伊拉克局势的一个出发点，不过退一步分析，如果美国真的军事干预，那么将只会使得伊拉克局势变得更加复杂，因为此次内乱主要是不同教派之间的斗争，其影响不仅仅体现在伊拉克原油供应生产方面，其带来的影响或许是全局性的，范围更广的包括中东地区及其他地区的教派之争。上周初，在基本面平淡的背景下，市场关注的焦点是美联储利率决议，市场在美联储议息声明之前变得非常谨慎，美原油冲高乏力；随后公布的美国原油库存不及预期，美原油持续走低并回吐了之前一周的部分涨幅；但是之后受伊拉克局势支撑美原油再度震荡走高。我们认为从乌克兰危机对原油市场带来的冲击来看，综合考虑到伊拉克的战略地位和作为OPEC成员及原油生产地位，其对市场带来的冲击力及时间周期要强于乌克兰危机带来的影响。

经济数据方面，美国公布了NAHB房价指数、5月工业产出及产能利用率、纽约联储制造业指数、5月新屋开工数据、一季度贸易赤字数据、费城联储数据和就业数据。

美国6月NAHB房价指数为49，高于市场预期的46和前值的45，创6个月以来的新高，数据显示美国建筑商对美国地产前景信心预期有所改观，作为住房销售的领先指标，该数据仍低于50的临界点，显示认为市况惨淡的建筑商人数多于认为市场状况良好的建筑商人数。 

数据来源：美国商务部

美国5月工业产出环比增长0.6%，略好于预期的0.5%，同时扭转了前期下滑0.3%趋势，这是连续三个月下滑之后的首次回升，数据反映了美国经济强劲反弹的预期。美国工业产出是以产量计算而不以美元计价的产值来衡量，因此该指标不受通胀因素扭曲，能更贴切如实反映美国工业的指标。

美国5月产能利用率未79.1%，好于预期的78.9%，同时较前期的78.95%回升，该指标显示对产能设备的利用率，虽然较前期回升，但是仍低于90%以下，显示闲置产能较多。 

数据来源：美国商务部

美国5月未季调的CPI同比增长2.1%，低于预期的增长1.9%和前值的2%，创一年来的最大涨幅；5月未季调核心CPI增长同比增长2%，高于预期和前值，季调后CPI和核心CPI均录得超过前期和市场预期的涨幅，其中核心CPI上涨0.4%，仍算温和。近期美国通货膨胀出现温和上升的趋势，料将会引起美联储的重视，但是温和的通胀形势还不足以让美联储做出行动（个人收入下滑0.1%）。 

数据来源：wind

美国5月新屋开工年化环比下滑6.5%，表现远差于前期的增长12.7%，创了下年初以来的第二低点；5月新屋开工总数年化和营建许可总数同样大幅下降。具体数据显示5月新屋开工总数年化100.1万户；营建许可月率下降6.4%，总数99.1万户。营建许可是一项领先指标，且只涵盖了需要许可的地区，所以不能完全反应美国的实际开工数量。 

数据来源：wind

美国第一季度贸易赤字较前期明显扩大为1112亿美元，连续5个季度贸易赤字缩小后首次扩大；大幅差于前期和市场预期，贸易赤字规模创一年半来新高，主要是受到出口下滑且主要收入下滑导致；主要收入盈余从去年第四季度的546亿美元下降至467亿美元，反映出来自外资持有美国金融资产收入所得减少的影响。商品和服务出口以及收入所得下降1.3%，至8033亿美元。出口下滑归咎于异常寒冷的天气，导致商品积压在港口。 

数据来源：wind

欧元区公布了工业产出、通货膨胀、建筑业产出和贸易帐数据。

欧元区5月CPI终值同比上升0.5%，与前期持平，同时符合预期，环比下降0.1%，符合预期，但是较前期，通缩形势没有好转。核心CPI同样表现不佳，同比上升0.7%，环比下降0.1%，同样表现差于前期。 

数据来源：Wind，西都集团

欧元区4月未季调贸易盈余为157亿欧元，预期为139亿欧元，前期为141亿欧元，贸易盈余较去年同期扩大，贸易数据改善或暗示欧元区第二季度较第一季度开始加速，然而前几个月的进口数据并不是很理想，在失业率高企的背景下，消费者支出疲弱，经济复苏依旧比较疲软。 

数据来源：Wind

德国6月ZEW经济景气指数下降至29.8，低于前期的33.1和市场预期的35，该指数已经连续6个月下滑，并已经触及17个月以来的低点，德国6月ZEW经济现况指数升至67.7，创2011年7月份以来最高水平，预期值62.6，前值62.1。德国经济当前的经济形势还是比较良好，但是经济进一步上涨变得更加困难，德国第二季度经济或不及第一季度表现。 

数据来源：Wind，西都集团

欧元区6月ZEW经济景气指数升至58.4，前值55.2；欧元区6月ZEW经济现况指数降至-27.7，前值-25.6。

欧元区第一季度劳动力成本年率上升0.9%，创至少五年最小涨幅。与此同时，欧元区18个成员国的薪酬涨速亦放缓。这些都是欧元区通货膨胀压力减弱的迹象。劳动力成本是衡量欧元区劳动力平均价格变化的指标，良好反映了当季通胀的趋势和生产成本。

欧元区4月工作日调整后建筑业产出同比增长8%，较前期增长6.4%，加速增长；4月季调后建筑业产出环比增长0.8%，在连续3个月下滑之后首次上涨。建筑业产出加速增长，显示欧元区4月份经济增长或保持上涨。 

数据来源：Wind，西都集团

【技术面分析】

1、美原油

图表1 美原油连周K线走势图 

图表2 美原油连日K线走势图 

2、93#汽油现货

图表3 93#汽油(吨)现货日K线走势图 

图表4 93#汽油(吨)4小时K线走势图 

本周重要关注】

周一

09:35日本6月制造业PMI

09:45中国6月汇丰制造业PMI初值

16:00欧元区6月制造业PMI初值

20:30美国5月芝加哥联储全国活动指数

21:45美国6月Markit制造业PMI初值

22:00美国5月NAR季调后成屋销售

周二

19:45美国上周ICSC-高盛连锁店销售

20:55美国上周红皮书商业零售销售

21:00美国4月S&P/CS20座大城市房价指数

22:00美国5月新屋销售

22:00美国6月谘商会消费者信心指数

22:00美国6月里奇蒙德联储制造业指数

周三

04:30美国上周API原油库存

19:00美国上周MBA抵押贷款申请活动指数

20:30美国5月耐用品订单

20:30美国第一季度实际GDP终值

21:45美国6月Markit服务业PMI初值

22:30美国上周EIA原油库存

周四

20:30美国6月21日当周初请失业金人数

20:30美国5月核心PCE物价指数

23:00美国6月堪萨斯联储制造业综合指数

周五

09:30中国5月规模以上工业企业利润

17:00欧元区6月经济景气指数

21:55美国6月密歇根大学消费者信心指数终值

22:30美国6月20日当周ECRI领先指标

西都石油

2014-06-23